CPI回到“2區間” 為貨幣政策提供空間

國家統計局發布的5月份全國CPI和PPI數據顯示，5月份CPI同比上漲2.4%，PPI同比下降3.7%。專家認為，當前決定CPI運行的主要還是食品因素，PPI同比下跌主要受去年對比基數高的影響。預計CPI將持續運行在合理平穩區間，下半年漲幅比上半年將有明顯下降，全年呈現“前高后低”態勢。

6月10日，國家統計局發布了5月份全國CPI(居民消費價格指數)和PPI(工業生產者出廠價格指數)數據。5月份，CPI同比上漲2.4%，漲幅比上個月回落0.9個百分點，時隔8個月回到“2區間”;PPI同比下降3.7%，降幅比上個月擴大0.6個百分點。

隨著國內疫情形勢總體穩定，復工復產有序推進，市場供需狀況進一步好轉，全年物價有望持續運行在合理平穩區間，預計全年CPI不會突破3.5%左右的調控目標。

CPI同比漲幅回到“2區間”

5月份CPI同比上漲2.4%，漲幅比上月回落0.9個百分點，創下14個月以來的新低。今年以來，CPI同比漲幅從年初5.4%持續回落。前5個月平均，CPI同比上漲4.1%。

根據測算，在2.4%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.2個百分點，新漲價影響約-0.8個百分點。

“隨著國內疫情防控形勢總體穩定，復工復產有序推進，市場供需狀況進一步好轉。”國家統計局城市司高級統計師董莉娟說，5月份食品價格同比上漲10.6%，漲幅回落4.2個百分點，影響CPI上漲約2.15個百分點。

“豬肉與果蔬價格下滑，帶動CPI漲幅回落。”光大銀行金融市場部分析師周茂華分析說，5月份生豬供給增加，供需進一步改善，豬肉價格同比漲幅收窄;由于天氣轉暖，果蔬供給增加，果蔬價格較上月回落，且降幅有所擴大。

非食品價格同比上漲0.4%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約0.29個百分點。其中，教育文化和娛樂、醫療保健價格分別上漲2.2%和2.1%，交通和通信、居住、衣著價格分別下降5.1%、0.5%和0.4%。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%，漲幅與上月相同。

5月份CPI環比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1個百分點。“食品價格環比下降3.5%，降幅擴大0.5個百分點，影響CPI下降約0.78個百分點，是帶動CPI下降的最主要因素。”董莉娟說。

“當前，決定CPI運行的主要還是食品這一結構性因素。”中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所研究員郭麗巖表示，現階段市場有效供應量明顯增加，市場流通秩序良好，大多數食品價格都在穩定回落，反映出總供給與總需求處于動態平衡的良好運行態勢。

PPI同比降幅擴大

5月份PPI同比下降3.7%，降幅比上個月擴大0.6個百分點。其中，生產資料價格下降5.1%，降幅擴大0.6個百分點;生活資料價格上漲0.5%，漲幅回落0.4個百分點。

根據測算，在同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.5個百分點，新漲價影響約為-3.2個百分點。前5個月平均，PPI比去年同期下降1.7%。

董莉娟分析說，5月份工業生產進一步恢復，市場需求有所改善。PPI同比下跌，主要受去年對比基數高的影響。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，生產資料價格同比下降5.1%，表明工業企業經營壓力可能加大。

5月份PPI環比下降0.4%，降幅比上月收窄0.9個百分點。其中，生產資料價格下降0.5%，降幅收窄1.3個百分點;生活資料價格下降0.3%，降幅擴大0.2個百分點。

受國際原油價格變動影響，石油相關行業產品價格降幅有所收窄。“5月份PPI同比跌幅小幅擴大，主要還是與前期國際原油價格持續大幅下跌相關。”郭麗巖表示，需要注意的是，當月PPI中的“三黑一色”原材料價格環比走勢開始分化，在石油石化類原材料和中間品價格持續下跌的同時，有色采選業、有色冶煉和壓延加工業出廠價格環比已由負轉正。

核心CPI將保持平穩

“展望全年，CPI將持續運行在合理平穩區間，受翹尾因素較快收窄影響，下半年漲幅比上半年將有明顯下降，全年呈現‘前高后低’態勢。”郭麗巖分析說。

周茂華認為，隨著復工復產復學有序推進，以及端午節因素的影響，6月份豬肉價格可能小幅反彈;近期高溫和暴雨等極端天氣可能給果蔬價格帶來一定擾動;加之服務業價格溫和擴張，短期內CPI可能出現小幅反彈，但總體上仍將處于“2區間”。從全年趨勢看，生豬供給仍處于改善通道，物價整體呈現放緩走勢，核心CPI也將整體保持平穩。

“未來CPI漲勢較弱，不排除部分月份降到2%以下。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為，豬肉價格是影響食品價格走勢的主要因素，隨著生豬存欄量逐漸回升帶來豬肉供給增加，豬肉價格漲幅仍將收窄。預計下半年CPI漲幅將顯著低于上半年，全年CPI同比平均也將維持在3%以內。

郭麗巖認為，國際原油價格已出現一定幅度反彈，預計未來PPI中石化相關行業價格環比可能有所回升，下半年PPI同比降幅可能收窄。

“低物價為貨幣政策提供空間。”唐建偉表示，從物價走勢看，目前已經沒有通脹壓力。特別是核心CPI處于1.1%的較低水平，PPI持續下探，這為貨幣政策提供了較好的調控空間。貨幣政策調控應以促進實體經濟發展為目標，定向支持受疫情沖擊較大的中小微企業和困難人群。