科創(chuàng)板主題基金、戰(zhàn)略配售基金和科技創(chuàng)新主題基金的區(qū)別

今年市場(chǎng)上關(guān)于科創(chuàng)板討論的聲音此起彼伏。50萬的股票資產(chǎn)和不低于2年的交易經(jīng)驗(yàn)，卻將1.5億個(gè)人投資者隔離在科創(chuàng)板門外。不過，投不了科創(chuàng)板，我還不能買點(diǎn)科創(chuàng)板基金嘛?

科創(chuàng)板基金的登場(chǎng)，為沒達(dá)到條件的中小投資者，提供了投資機(jī)會(huì)。可參與科創(chuàng)板投資的基金，主要有以下三類：戰(zhàn)略配售基金、科創(chuàng)板基金(可參與戰(zhàn)略配售)、科技創(chuàng)新主題基金。先來看看各類基金的自我介紹吧。

一、各類基金的定義

1、戰(zhàn)略配售基金

簡(jiǎn)單來說就是可投資科技創(chuàng)新類企業(yè)，可參與新股配售，可打新(包括科創(chuàng)板打新)，可投資債券的基金。2018年6月推出的6只就是這類基金，名稱中含有戰(zhàn)略配售字眼。

2、科創(chuàng)板基金(可參與戰(zhàn)略配售)

即以挖掘科創(chuàng)板投資機(jī)遇為使命的基金，其投資標(biāo)的更加純粹，可謂是為科創(chuàng)板量身打造的基金。名稱中一般含有“科創(chuàng)板”、“2年或3年封閉運(yùn)作”字眼。

3、科技創(chuàng)新主題基金

即以科技創(chuàng)新類股票為標(biāo)的的公募基金，名稱中包含“科技創(chuàng)新”、“科創(chuàng)”字眼。今年首批問世的7只科創(chuàng)板主題基金中，有6只屬于此類基金。

接下來，科創(chuàng)君主要從投資標(biāo)的、靈活性、流動(dòng)性、收益貢獻(xiàn)角度，來為大家分析比較這三類基金的區(qū)別究竟在哪兒?

二、各類基金的區(qū)別

具體來看：

1、投資主體

戰(zhàn)略配售基金：可在沒有底倉(cāng)的情況下參與獨(dú)角獸企業(yè)的打新。大部分配置的是債券，比例高達(dá)90%以上，股票倉(cāng)位較低。

科創(chuàng)板基金(可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售)：最大的優(yōu)勢(shì)在于可參與科創(chuàng)板打新。可直接參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售基金，具備優(yōu)越的待遇。其可優(yōu)先、大額獲配科創(chuàng)板公司，搶占投資良機(jī)，從而分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)升級(jí)帶來的更多投資機(jī)遇。

科技創(chuàng)新類基金：從當(dāng)前已獲批的基金來看，其投資范圍中明確指出：投資于科技創(chuàng)新主題的證券不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。這就要看基金公司定義的“科技創(chuàng)新”主題是什么，以及基金經(jīng)理的選股能力了。

2、靈活性

戰(zhàn)略配售基金：均采用封閉式管理，且每半年打開一次。

科創(chuàng)板基金(可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售)：大多采用2-3年封閉期運(yùn)作模式。科創(chuàng)板基金鎖定3年和CDR鎖定3年有所不同，科創(chuàng)板基金鎖定3年主要是出于“打新”的目的，可以去參與戰(zhàn)略配售。其倉(cāng)位有一定限制，總體風(fēng)險(xiǎn)不大。

科創(chuàng)君看了某只可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售基金的招募說明書，其中明確指出：

科技創(chuàng)新主題基金：從目前已獲批的科創(chuàng)主題基金來看，大多采用普通開放式運(yùn)作模式。不參與戰(zhàn)略配售，因此可以靈活參與二級(jí)市場(chǎng)買賣，來把握中短期交易的波段機(jī)會(huì)。

3、流動(dòng)性

戰(zhàn)略配售基金：通過戰(zhàn)略配售的方式參與科創(chuàng)板投資，通常會(huì)有較長(zhǎng)的戰(zhàn)略配售期。在成立6個(gè)月后即可上市交易，也就是說，雖然不能贖回其所持有的基金，但已成功轉(zhuǎn)入場(chǎng)內(nèi)的基金份額可直接在二級(jí)市場(chǎng)交易。戰(zhàn)略配售基金上市交易雖帶來流動(dòng)性便利，但卻將面臨上市后折溢價(jià)問題。

科創(chuàng)板基金(可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售)：以一級(jí)市場(chǎng)戰(zhàn)略配售為主，也可參與二級(jí)市場(chǎng)交易，包括其他板塊的科技創(chuàng)新類標(biāo)的。

科技創(chuàng)新主題基金：不可參與戰(zhàn)略配售，可以靈活參與二級(jí)市場(chǎng)買賣，從而把握中短期交易的波段機(jī)會(huì)，流動(dòng)性較好。

4、收益貢獻(xiàn)

戰(zhàn)略配售基金：此類基金倉(cāng)位較低，意味著短期內(nèi)凈值上漲幅度較慢。此外，由于此類基金規(guī)模在150-200億，較大的規(guī)模使得配售收益被攤薄。雖然會(huì)有一定增強(qiáng)收益，但事實(shí)上戰(zhàn)略配售可參與打新的倉(cāng)位并不確定。

根據(jù)華寶證券研究所的分析測(cè)算，戰(zhàn)略配售基金的配售收益如下：

科創(chuàng)板基金(可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售)：由于此類基金采用封閉式運(yùn)作模式，其規(guī)模更為穩(wěn)定，不會(huì)受到資金短期進(jìn)出的影響，有利于發(fā)揮打新帶來的收益增強(qiáng)效果。

不過，盡管在打新增強(qiáng)收益上有更大優(yōu)勢(shì)，但由于科創(chuàng)板市場(chǎng)化詢價(jià)的定價(jià)方式及上市前5日不設(shè)漲跌幅，意味著科創(chuàng)板的打新無風(fēng)險(xiǎn)收益將降低，收益波動(dòng)將加大。最終收益取決于基金經(jīng)理在打新時(shí)的選股能力。

根據(jù)華寶證券研究所的分析測(cè)算，此類基金的配售收益如下：

由此可見，對(duì)于同樣規(guī)模10億的基金，可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售基金由于有更優(yōu)先的配售權(quán)，參與科創(chuàng)板配售的貢獻(xiàn)比普通基金多16%左右，在收益上具有明顯優(yōu)勢(shì)。

科技創(chuàng)新主題：作為聚焦科技創(chuàng)新投資的基金，其可通過打新以及在二級(jí)市場(chǎng)靈活買賣來獲得投資收益。但科創(chuàng)板有嚴(yán)格的退市機(jī)制和靈活的交易機(jī)制，因此基金業(yè)績(jī)與基金經(jīng)理的選股能力息息相關(guān)。

同樣根據(jù)華寶證券研究所分析測(cè)算，普通科技創(chuàng)新主題基金打新增強(qiáng)收益為：

綜合來看，除了去年推出的6只戰(zhàn)略配售基金外，今年獲批以及已申報(bào)的科創(chuàng)板基金(可參與戰(zhàn)略配售)，以及科技創(chuàng)新主題基金各有千秋，作為能夠參與科創(chuàng)板投資的兩大主力軍，兩者是可以相輔相成的。

值得一提的是，5月27日，科創(chuàng)君家首只可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的產(chǎn)品——萬家科創(chuàng)主題3年封閉基金已正式獲批，拿到了科創(chuàng)主題基金的“準(zhǔn)生證”，感興趣的朋友們可以了解一下。