戴德梁行：國內(nèi)公募REITs未來或迎來井噴式增長

9月9日，戴德梁行針對2020年8月證監(jiān)會發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引(試行)》之后，即將到來公募REITs1.0時代的資產(chǎn)選擇與評估、金融和法律法規(guī)、監(jiān)管動向以及應(yīng)用實踐等方面進行了解讀。

在適用發(fā)行REITs的企業(yè)方面，戴德梁行華南區(qū)估價及顧問服務(wù)部董事屈漢表示，REITs的方式適用于資質(zhì)較好的地產(chǎn)公司，一般擁有合適的物業(yè)以及較強的財務(wù)表現(xiàn);還有一些擁有大量物業(yè)的非地產(chǎn)公司，大部分擁有大量自用大樓、商鋪、工廠等;以及一些主體資質(zhì)雖然一般但擁有優(yōu)質(zhì)物業(yè)的公司，資產(chǎn)則多位于一、二線城市核心地段的資產(chǎn)等。

同時，針對如今基礎(chǔ)資產(chǎn)REITs國內(nèi)主要倉儲物流和產(chǎn)業(yè)園區(qū)領(lǐng)域，屈漢認為，這兩種領(lǐng)域的案例特點分別表現(xiàn)在：倉儲物流當(dāng)下發(fā)行的主體國企居多，項目經(jīng)營期較長且處于成熟穩(wěn)定期，NOI比例較高;而產(chǎn)業(yè)園區(qū)則是民企運營較好，物業(yè)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，整個產(chǎn)業(yè)園有較為完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

對于基礎(chǔ)設(shè)施公墓REITs的主要意義，在中信證券股份有限公司高級副總裁邱適看來，基礎(chǔ)公墓REITs是國際通行的配置資產(chǎn)，具有降負債、提升估值、加速投資回收的意義。其中，由于公墓REITs流動性較高、收益相對穩(wěn)定、安全性較強等特點，能有效盤活存量資產(chǎn)，增強資本市場服務(wù)尸體經(jīng)濟質(zhì)效;而相比境外上市，發(fā)行境內(nèi)REITs有助于提升公司估值，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)與相關(guān)的資本溢價;

“借助REITs平臺進行基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)資本平臺運作，實現(xiàn)快速擴張，能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)“輕資產(chǎn)+重運營;借助成熟REITs市場中的模式，企業(yè)母體及REITs可以實現(xiàn)清晰、互補的定位分工，集中資源和專長，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，實現(xiàn)自身的快速發(fā)展。”邱適進一步表示。

總體而言，戴德梁行方面認為，現(xiàn)階段國內(nèi)公募REITs作為盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，拓寬社會資本投資渠道，提高直接融資比重，增強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效的重要權(quán)益型融資工具，在可預(yù)期的未來其設(shè)立與發(fā)展將迎來井噴式的增長。