500強房企2020年資產(chǎn)負債率均值為78.77%首次下降 防風(fēng)險仍然任重道遠

近日，由中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會、上海易居房地產(chǎn)研究院中國房地產(chǎn)測評中心主辦的2021中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)綜合實力測評成果正式發(fā)布。研究報告披露，500強房企2020年資產(chǎn)負債率均值為78.77%，較上年下降0.89個百分點，為2012年以來首次下降。

接近80%的負債率，對一家企業(yè)來說，確實是非常可怕的債務(wù)水平。而這樣的狀況，不是發(fā)生在某家或某幾家企業(yè)身上，而是500強房企的整體負債狀況。要知道，500強房企不僅代表了中國房地產(chǎn)企業(yè)的整體水平，也屬于中國房地產(chǎn)領(lǐng)域經(jīng)營效益最好的群體。經(jīng)營效益最好的群體，負債率都這么高，其他企業(yè)也就可想而知了。這也就難怪，為什么近年來會頻頻發(fā)生房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)倒閉、資金鏈斷裂、債務(wù)難以償還的問題，且這種狀況不僅發(fā)生在中小房企身上，也發(fā)生在大型房企、頭部房企身上。如華夏復(fù)興、蘇寧等。

在決策層的要求和管理層的監(jiān)管，以及企業(yè)自身要求下，近年來，一些大型房企開始注重調(diào)整企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)，開始慢慢放棄負債擴張的思路，逐步轉(zhuǎn)向聚集主業(yè)、走“輕資產(chǎn)”之路的新軌道。其中，萬達集團是轉(zhuǎn)變最快、效果也最好的開發(fā)企業(yè)，恒大集團也在遭遇資金鏈風(fēng)險后，提出了降低有息債務(wù)的三年行動目標(biāo)。蘇寧則在企業(yè)資金鏈斷裂、急速通過引進戰(zhàn)略投資者后提出了聚集零售主業(yè)的目標(biāo)，已下決心轉(zhuǎn)讓非主業(yè)資產(chǎn)。即便如此，能否走出困境，也是一個疑問。沒有做出合理轉(zhuǎn)型的華夏幸福(600340,股吧)，則隨時有倒掉的風(fēng)險。

房企能夠做出轉(zhuǎn)型的思路和目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)說是必要的，也是緊迫的。雖然動作遲緩了一點，風(fēng)險的壓力大了一些，能夠亡羊補牢，也不失是一種積極姿態(tài)，是能夠接受的行為。關(guān)鍵就在于，一定要從心底認識到負債擴張的風(fēng)險，以及對社會資源浪費的危害，拿出實實在在的動作，做出根本性的轉(zhuǎn)變。特別是大型房企，不能再追著規(guī)模做文章，不能再有“債多不怕倒”的想法。在今天的發(fā)展格局下，債多也能倒，不僅能倒，還要追究企業(yè)法定代表人、企業(yè)實際控制人的法律責(zé)任。中國的發(fā)展，已經(jīng)到了需要從根本上實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的階段，而不是過去那種簡單重復(fù)、低端消耗的發(fā)展。

對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來說，最根本的一條，就是要加速降低負債率、減少債務(wù)規(guī)模、壓縮債務(wù)總量，而不是通過盲目增加資產(chǎn)來降低負債。負債擴張的方式，在今天的房地產(chǎn)領(lǐng)域已經(jīng)完全不適應(yīng)，必須徹底糾正。如果哪家房企還沒有認識到高負債的風(fēng)險，那么，等待這家企業(yè)的，就是徹底的垮臺。華夏復(fù)興的擴張之路夠“順”，但是，這種依靠負債來擴張的方式，已經(jīng)走到了盡頭，稍有風(fēng)浪，就必倒無疑。

這也意味著，對所有房企都提出了降低負債的要求，且這里所說的降低負債，還不僅僅指降低資產(chǎn)負債率，更要降低負債規(guī)模，只有負債率與負債規(guī)模同降的企業(yè)，才能真正化解債務(wù)風(fēng)險，才能真正步入穩(wěn)定、健康、有序的發(fā)展軌道。

房地產(chǎn)市場需要發(fā)展，更需要穩(wěn)定，穩(wěn)定的房地產(chǎn)市場，會給開發(fā)企業(yè)帶來新的機遇，但也會給企業(yè)形成新的壓力。高負債、高風(fēng)險、高利潤、高回報的時代已經(jīng)很難再現(xiàn)。留給房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的，就是適應(yīng)新的形勢變化，做好負債的清理和壓縮工作，降低負債率、降低負債規(guī)模。因此，過去的一年，能夠出現(xiàn)資產(chǎn)負債率首次下降的現(xiàn)象，還是令人欣慰的。但是，不難看出，資產(chǎn)負債率更多的是“分母擴大”的結(jié)果，而非分子縮小的結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，2020年，500強房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)總資產(chǎn)均值為829.89億元，同比增長16.64%，增速較上年回落1.26個百分點;凈資產(chǎn)均值為178.81億元，同比增長17.89%，增速較上年上升1.76個百分點。看似總資產(chǎn)增速有所回落，凈資產(chǎn)增速擴大，實則總負債仍然在擴大，是沒有形成資產(chǎn)負債率與負債規(guī)模“雙降”格局的。只有到了出現(xiàn)“雙降”的階段，房企的負債風(fēng)險才能真正得到化解。

所以，對2020年出現(xiàn)的房企負債率下降現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)予以肯定，但是，房地產(chǎn)領(lǐng)域化解風(fēng)險的任務(wù)依然很重，防風(fēng)險壓力依然很大。有關(guān)方面需要更加注重對房地產(chǎn)企業(yè)的監(jiān)管，更加注重減少對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金支持，嚴格按照貸款集中度管理的要求，控制好房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的貸款，把控好房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金流向，切實降低房地產(chǎn)的債務(wù)負擔(dān)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。