這3家精選層公司為什么選擇直接定價發行？

首批精選層企業中有3家選擇直接定價方式來確定發行價格，分別是龍泰家居、殷圖網聯、旭杰科技。公開數據顯示，首批精選層企業多數采用詢價的方式來確定發行價格，但當發行數量較少時，周期短、成本低的直接定價方式也是一些企業的選擇。專家認為，對于小規模發行的公司來說，直接定價方式顯然更加經濟實惠，時間也比較好把控。

全國股轉公司發布的《股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌規則(征求意見稿)》第二十九條規定：發行人和主承銷商可以自主協商選擇直接定價、競價或詢價方式確定發行價格。

龍泰家居是首家采用直接定價方式的精選層企業。公司去年實現營收2.74億元，歸屬于掛牌公司股東凈利潤5531.83萬元。龍泰家居本次發行價9.18元/股，發行數量2000萬股，其中，戰略配售130萬股，網上發行1870萬股。網上共有34.6萬戶投資者有效申購，申購數量30億股，對應凍結資金277億元，最終獲配戶數為8.5萬戶，獲配金額1.72億元，獲配比率0.62%。

于7月15日公布公開發行結果的殷圖網聯同樣選擇直接定價，公司主要為電網運行提供智能輔助監控信息技術服務，公司去年實現營收8724.63萬元，歸屬于掛牌公司股東凈利潤2015.36萬元。殷圖網聯本次公開發行數量相比龍泰家居更少，為1000萬股，價格為9.98元/股，網上有效申購戶數35.9萬戶，申購數量25.43億股，對應凍結資金253.81億元，最終獲配戶數為5.5萬戶，網上獲配金額為9980萬元，網上獲配比例為0.39%。

采取直接定價方式的還有旭杰科技。此次公開發行只有920萬股，價格為10.88元/股，7月14日進行申購，目前尚未發布公開發行結果，預計7月20日公布。旭杰科技是一家專業從事裝配式建筑及部品的設計、生產制造、銷售、施工安裝以及工程總包一體化服務的企業，去年實現營收2.84億元，歸屬于掛牌公司股東凈利潤1555.92萬元。

殷圖網聯的董秘張建民對上海證券報記者表示，定價方式是公司與中介機構協商的結果，公司發行的股份數量并不多，券商認為采取直接定價方式可以讓公開發行節奏更快。另一方面，直接定價也是一個企業價值發現的過程，殷圖網聯發行價是企業和中介機構根據所屬行業、市場情況、同行業公司估值水平等因素協商確定的，全國股轉公司也提供了一些專業的指導意見。

透鏡公司研究創始人況玉清對記者表示，相對于A股公司，新三板公司規模并不大，詢價的過程比較復雜，要考慮溝通成本、時間成本及路演成本，所以有些公司會選擇成本更低的直接定價方式。其次，選擇直接定價還是詢價也要看發行人和承銷機構之間的協議，承銷商是采取全額包銷還是余額包銷，不同定價方式承銷風險也是不同，直接定價更考驗承銷商的定價能力，詢價更能挖掘市場的需求，提高發行成功率。

根據《全國中小企業股份轉讓系統股票向不特定合格投資者公開發行與承銷管理細則》，股票公開發行并在精選層掛牌的，網下初始發行比例應當不低于60%且不高于80%。而股票公開發行采用直接定價或競價方式的，全部向網上投資者發行，不進行網下詢價和配售。

安信證券新三板首席分析師諸海濱對記者表示，網下初始發行比例較高，當詢價出現“價高者得”的情況時，公司股權會相對集中。因此公司如果對股權分散有一定要求的話，選擇直接定價會更合適。