德意志銀行：下調陌陌目標價至22美元 予其“買入”評級

受益于衛生事件的封鎖措施，對于大多數社交媒體應用來說，它們的業務反而蓬勃發展。陌陌(MOMO.US)卻是一個例外，今年以來，公司股價已經累計下跌了59%。德意志銀行予其“買入”評級，但將其目標價從25美元下調至22美元。

此前，公司被指控其同名應用和旗下應用“探探”中存在發布不正當內容的情況。上周公司公布的第三季度業績也并沒有改善其股價疲勢。盡管陌陌最新的財務報告在幾個指標上都超過了分析師的預期，但其前瞻性指引卻未能給人留下深刻印象。

財報顯示，Q3凈營收為37.67億元(人民幣，下同)，同比下降15.4%。但仍高于市場普遍預期的37.1億元。此外，非會計準則每股收益為2.98元，高于分析師預期的2.47元。然而，陌陌應用的月活躍用戶從19年第三季度的1.41億下降到20年第三季度的1.36億。展望未來，公司預計第四季度營收將在36.5億至37.5億元之間，低于華爾街此前預期的39.1億元。按中點計算，這一預期意味著Q4營收將同比下降21%。

自最新財報公布以來，陌陌股價累計下跌了近8%。談及投資者的負面情緒，德銀分析師Leo Chiang認為，這要歸因于自九月份以來公司對直播業務的商業化戰略進行調整，因此對探探的未來展望較為溫和。另外，由于第三季度以來用戶獲取成本的上升，用戶擴張也放緩。

從有利的方面來看，探探的ARPU一直在“連續大幅增長”。而對于2021財年，該分析師預計，探探將在增值服務和直播方面保持溫和增長的勢頭。但預計陌陌今年上半年將會很艱難，業務結構改革將在短期內繼續拖累直播業務收入，之后將會逐步好轉。

總體而言，Chiang預計，在2021財年，由于探探應用營收將同比增長43%，抵消了陌陌應用營收將同比下降5%的負面影響，總營收有望同比增長為2%。