平滑木漿價格波動 仙鶴股份擬百億布局林紙漿一體化項目

16日晚間，特種紙廠商仙鶴股份(603733,股吧)(603733.SH)公告擬與廣西來賓市人民政府合作，投資至少100億元建設年產 250 萬噸的林紙漿一體化項目，總體投資預計在2026年前完成。

對此，上市公司相關負責人表示合作尚處于框架協議階段，具體細節無法確定。但可以確定的是，一旦合作敲定對仙鶴股份而言意義重大。

一方面，年產 150 萬噸紙漿纖維制備項目將有助于減少原料價格波動對業績的影響。據上述負責人透露，由于公司產品線眾多，配方多樣，本項目中的紙漿產能并不能完全替代現有紙漿采購，但對控制成本波動的作用很明確。

招股書顯示，木漿成本約占仙鶴股份采購總額的40%左右，2019年上半年公司曾因木漿大漲致使歸屬凈利潤同比縮水25.09%。今年公司上半年盈利情況改善也部分得益于木漿價格維持低位，為進一步鎖定成本，仙鶴股份表示備有4-5個月的木漿。

另一方面，250萬噸的新增產能是整個仙鶴集團(含上市公司)今年計劃內總產能的2倍有余，一旦投產將顯著拉開其與競爭者的差距。此前，公司董秘王昱哲向財聯社記者表示，相對文化紙、衛生紙等行業，特種紙的競爭格局相對更為分散，公司作為龍頭也只有15%左右的市場占有率。

為進一步提升市占率，仙鶴股份自上市后保持高速擴張狀態，不僅今年末計劃將集團產能擴展到105萬噸(含上市公司近80萬噸)，還提出了在十四五期間集團整體產能突破200萬噸的目標，當然若本項目順利推進，仙鶴股份大概率將超額完成擴張目標。

據本次框架協議內容，來賓市人民政府為甲方，負責落實在各項政策支持工作，上市公司則作為乙方承擔投資建設的任務。鑒于本項目投資金額龐大，仙鶴股份也在公告中表示，項目投資遠高于目前公司賬面貨幣資金水平, 具體如何安排仍待進一步落實。

財聯社記者注意到，該百億項目的實施地點擁有豐富的林業資源，具備一定木材加工產業基礎。公開資料顯示，來賓市森林面積1100萬畝，森林覆蓋率達51.4%，森林砍伐指標350萬立方米，已經形成一定規模的木材加工及高端家具家居產業集群。這種背景下，來賓市政府在相關文件中提出要在2020年建設50個百億元投資或百億元產值項目，并推出了一系列支持政策。