銀行理財收益率連降12個月 未來仍有下行空間

2月份以來，股市節(jié)節(jié)走高，讓不少投資者都享受了這場牛市盛宴。但是與股市的火爆行情相反，銀行理財產(chǎn)品在2月份“量價齊跌”。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測顯示，2月份，銀行理財產(chǎn)品共發(fā)行8764只，環(huán)比降幅為20.62%，較2018年2月份減少2322只，同比降幅為20.95%;銀行理財平均預期收益率為4.35%，環(huán)比下降3BP，已連續(xù)12個月下降，創(chuàng)22個月以來的最低值。

2月份，保本類(保證收益類+保本浮動收益類)銀行理財發(fā)行量為2103款，占比為24%，較1月份下降0.96個百分點，同比下降7.5個百分點。自資管新規(guī)發(fā)布后，保本理財發(fā)行量占比逐漸下降，保本理財產(chǎn)品逐漸退出市場。

與此同時，2月份結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量為440只，環(huán)比減少28.22%，平均預期收益率為4.25%，環(huán)比上升7BP，連續(xù)6個月上漲，和銀行理財收益率走勢相悖。

2月份發(fā)行量不足萬只

平均預期收益率為4.35%

2月份，銀行理財產(chǎn)品共發(fā)行8764只，環(huán)比降幅為20.62%，較2018年2月份減少2322只，同比降幅為20.95%。

“2月份銀行理財發(fā)行量明顯減少的原因主要是春節(jié)假期影響，其次理財新規(guī)的影響也在持續(xù)，所以銀行理財發(fā)行量近幾個月同比降幅一直在20%以上”，融360大數(shù)據(jù)研究院金融分析師楊慧敏指出。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月份，保本類(保證收益類+保本浮動收益類)銀行理財發(fā)行量為2103款，占比為24%，較1月份下降0.96個百分點，同比下降7.5個百分點。從近期數(shù)據(jù)總體來看，自資管新規(guī)發(fā)布后，保本理財發(fā)行量占比逐漸下降，保本理財產(chǎn)品逐漸退出市場。

在保本理財產(chǎn)品中，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有1509只，占比為71.75%，發(fā)行銀行主要為農(nóng)商行和中小型城商行。結(jié)構(gòu)性保本產(chǎn)品主要發(fā)行銀行為外資銀行和全國性銀行。

2月份，凈值型理財產(chǎn)品共發(fā)行319只，其中混合類投資型有224只，占比為70.22%。渤海銀行、上海銀行、青島銀行為2月份凈值型理財發(fā)行量前三的銀行。2月份凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行量減少與春節(jié)假期有關，預計3月份凈值型理財發(fā)行量仍會回歸正常增長。

從收益率方面來看，2018年，銀行理財?shù)钠骄A期收益率最高值在2月份，達到4.91%，之后一直在持續(xù)下跌，而剛過去的2月份銀行理財平均預期收益率跌至4.35%。縱觀而言，銀行理財收益率已經(jīng)連續(xù)12個月下跌，創(chuàng)造了22個月以來的最低值。在分析人士看來，由于2019年流動性寬松預期仍然強烈，銀行理財收益率仍存在下行的可能性。

值得一提的是，2月結(jié)構(gòu)性存款平均預期收益率為4.25%，環(huán)比上升7BP，連續(xù)6個月上漲，和銀行理財收益率走勢相悖。而其上月發(fā)行量為440只，環(huán)比減少28.22%。

銀行理財“保4”

壓力依然大

據(jù)央行人士表示，截至2018年末，銀行保本和非保本理財余額合計32萬億元，同比增加2.5萬億元，增長8.5%。其中，非保本理財余額22萬億元，較2017年末基本持平;理財資金主要投向債券、存款等標準化資產(chǎn)，占比70%。可見2018年不僅銀行理財發(fā)行量增速放緩，銀行理財規(guī)模增速也放緩，基本無增長。

近期由于流動性寬松因素，貨幣市場利率和債券市場利率普遍下跌，銀行理財收益率也持續(xù)下跌。有研究機構(gòu)稱，“近期銀行理財收益率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，理財產(chǎn)品預期收益率相對于市場利率下行速度的滯后性或?qū)е裸y行面臨成本收益倒掛的局面”。

楊慧敏認為，銀行面臨成本收益倒掛的情況有兩個前提條件：一是該理財產(chǎn)品為預期收益率型的理財產(chǎn)品，而非凈值型的產(chǎn)品;二是該理財產(chǎn)品主要資產(chǎn)配置為貨幣市場工具和債券類，而不是非標類資產(chǎn)。

在這兩個前提條件下，銀行理財?shù)某杀竞褪找媸谴嬖诘箳炜赡苄缘模驗榱鲃有詫捤上拢泿攀袌隼什粩嘞滦校瑐鲗е羵找媛室膊粩嘞滦校A期收益率型的銀行理財最終以預期收益兌付，所以理論上存在倒掛的可能。但實際上由于一些銀行新產(chǎn)品仍然對接的未到期老資產(chǎn)，而老資產(chǎn)主要有非標等高收益資產(chǎn)，最終收益也相對較高，可以覆蓋預期收益率。

楊慧敏表示，未來理財產(chǎn)品收益率會有所分化。對接老資產(chǎn)的產(chǎn)品來說，由于老資產(chǎn)存在一些拉高收益的非標類資產(chǎn)，這類理財產(chǎn)品的收益率會相對較高;而對于對接新資產(chǎn)的產(chǎn)品來說，主要資產(chǎn)配置為貨幣市場和債券市場產(chǎn)品，容易受市場利率下跌的趨勢影響，所以收益率相對較低，甚至部分產(chǎn)品會有跌破4%的風險。

但整體來看，由于部分創(chuàng)新存款類產(chǎn)品收益都達到4%以上，銀行理財“保4”的壓力依然很大，所以短期來看，銀行理財平均收益率不會跌破4%。