全球制造業回暖 隱憂猶存

各國制造業數據近日陸續公布。3月，全球制造業總體來看有所改善，但地區之間的不平衡發展明顯，歐元區令人擔憂。

此次制造業PMI數據表現出以下幾個特點。

一是中美兩個最大經濟體的制造業數據出現回暖，成為一大亮點，提振市場信心。美國供應管理協會(ISM)公布的數據顯示，美國3月ISM制造業指數為55.3，高于預期54.5和前值54.2，顯示美國3月制造業繼續回暖，保持擴張。這種擴張勢頭已經持續了119個月。中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與采購聯合會3月31日聯合發布的數據顯示，3月中國制造業PMI在連續三個月低于臨界點后重返擴張區間，升至50.5%，比上月上升1.3個百分點。

二是亞洲各國制造業數據趨穩，各國差距有所縮小。總體而言，亞洲3月制造業信心趨穩，中國制造業指數反彈對亞洲地區構成提振。從亞洲其他主要經濟體看，日本3月制造業PMI終值從2月的48.9上升為49.2，韓國PMI從前一個月的47.2升至48.8。在2019年初遭受重創后，東南亞制造業指標3月也出現緩解跡象，印尼3月制造業指數從50.1升至51.2，泰國指數重返擴張區域，從49.9升至50.3，越南PMI也出現上升，馬來西亞和菲律賓小幅下降。亞洲大型經濟體印度3月制造業PMI指數終止了兩連升，由2月的14個月高位54.3回落到52.6，總體狀況良好，商業信心升至7個月新高，但擴張速度有所放慢。

三是歐元區制造業數據大幅惡化，進一步加深市場對歐元區經濟趨弱的擔憂。數據顯示，歐元區工業生產陷入六年來最大幅度的收縮，總體制造業PMI在3月跌至47.5。令人擔憂的是，下滑由歐元區經濟領頭羊德國主導，其運營環境出現六年半來最大程度惡化。意大利情況也不容樂觀，其PMI跌至近六年最低。

從分項數據看，前景不容樂觀。新訂單加速下滑，銷售令人失望，庫存急劇增加。作為未來產量趨勢的訂單存儲比例處于近七年最低水平，對來年產量的預期已跌至2012年以來最悲觀水平。

在歐洲，既是意料之外又在意料之中的是英國PMI指數表現。英國公布的3月Markit制造業PMI數據為55.1，為13個月高點。目前，英國已經陷入“脫歐”亂局，“脫歐”的最后期限已經推遲到4月12日，但仍無任何方案勝出，使得英國“無協議脫歐”或二次公投等可能性大幅上升。不過，正因為亂局已經持續了相當時間，使得英國工廠上月以爆炸性的速度大舉囤貨，以預防供應可能中斷的風險，從而將制造業PMI推至13個月以來的意外高點。

3月制造業數據表現對市場信心起到了提振作用。中美股市上漲，美元也止跌回升。未來，在全球不確定性未消的情況下，兩大經濟體的制造業數據將成為主要觀察點，如果能在政策效應下持續回升，將有助于抵消歐洲經濟低迷帶來的不良影響，從而減緩全球經濟放緩帶來的沖擊。