再戰A股王者歸來 機構堅定看好 投資者料“買賬”

中國郵政儲蓄銀行股份有限公司(下稱郵儲銀行，1658.HK)12日晚間公告稱，該行已于近日收到銀保監會批復，原則同意該行首次公開發行A股股票并上市，發行規模不超過59.48億股。本次發行所募集資金扣除發行費用后，用于補充本行資本金。

郵儲銀行港股6月12日收盤報收4.35港元/股。市場人士粗略估算，郵儲銀行此次登陸A股募集資金料超200億元，有望競爭年度最大IPO。

再戰A股王者歸來

六家國有大行，郵儲銀行是最后“入隊”的，但其在資本市場實力不容小覷。

2016年9月28日，郵儲銀行在香港聯交所主板上市，集資566.27億港元(約合488.16億元人民幣)，占經擴大后已發行總股本約15%，市值約達3254.4億元。

郵儲銀行在香港聯交所主板上市的“動靜”，創下了彼時近兩年來全球最大IPO、六年來H股最大的IPO紀錄，完成“股改—引戰—上市”三步走改革路線圖。

當時該IPO獲得了瑞銀、摩根大通、淡馬錫、中國人壽、螞蟻金服、騰訊、索羅斯基金等知名機構投資方的支持。“超人”李嘉誠彼時表示，對郵儲銀行有“絕對信心”。

對于回歸A股，郵儲銀行已是再戰。

2017年8月29日，郵儲銀行在港交所發布公告稱，擬申請在A股發行數量不超過51.72億股，且不包括根據超額配售權可能發行的任何股份，每股面值1元人民幣，擬上市地點為上交所，所募資金將全部用于充實資本金。申請A股上市的議案已經獲得董事會會議通過，將提請2017年第二次臨時股東大會、2017年第二次內資股類別股東大會及2017年第二次H股類別股東大會及證監會審議批準。

進入2019年，郵儲銀行新掌門張金良對于回歸A股可謂相當積極。

今年3月末，中國郵政儲蓄銀行董事長張金良在該行2018年度業績發布會上表示，郵儲銀行目前正在積極有序推進A股的IPO工作，并稱這將有利于進一步完善公司治理體系，打通境內外資本市場，增強抵御風險能力，為未來業務發展提供強大支撐。

機構堅定看好

截至6月12日晚發稿時，中國證券報記者在證監會披露的申請首次公開發行股票企業基本信息情況中，尚未查詢到郵儲銀行的相關信息。

不過在這之前，各路券商研究機構，已紛紛對郵儲銀行給出“增持”評級。

中泰證券銀行業首席分析師戴志鋒認為，郵儲銀行此時再戰A股，一是補充資本，二是增加這家大行的國內知名度。對于市場是否會“買賬”，戴志鋒認為，市場會對積極對國有大行買賬。

圖片來源：慧博投研資訊

天風證券認為，郵儲銀行擁有堅實且廣闊的客戶基礎，零售特色鮮明，資產質量優異，盈利能力有望明顯提升。郵儲銀行為資產質量優異的零售大行，業績有望保持較快增長，2018年分紅比例大幅提升至30%，但考慮到銀行H股股價普遍較每股凈資產折價，給予0.9倍19PB目標估值，即5.20元/股，對應6.08港元/股(匯率1RMB=1.17HKD)，維持增持評級。

國泰君安認為，郵儲銀行擁有扎實且獨特的零售業務基礎，尚是一塊未被充分挖掘的璞玉，新管理層年富力強，通過優化資產配置、科技賦能、提升運營效率，未來有望成為中國零售銀行的生力軍。

招銀國際認為，郵儲銀行估值依然有吸引力。郵儲銀行目前的估值為0.68倍2019年預測市帳率，低于其歷史平均的0.79倍及H股中國上市銀行平均的0.74倍。郵儲銀行應該較同業享有估值溢價，因為其具備更強的零售優勢及更強的風險抵補能力來抵御宏觀經濟的下行風險。

資產規模首破10萬億元

郵儲銀行4月25日公布的2019年一季報顯示，一季度，郵儲銀行撥備前利潤319.55億元，同比增長14.39%;歸屬股東凈利潤185.20億元，同比增長12.21%。截至2019年3月末，不良率0.83%，較上年末下降0.03個百分點;撥備覆蓋率363.17%，較上年末提升16.37個百分點。

一季報顯示，截至2019年3月末，郵儲銀行資產規模首次突破10萬億元，達到10.14萬億元，較上年末增長6.59%。負債規模突破9.5萬億元，達到9.65萬億元，較上年末增長6.74%。其中，存款余額9.14萬億元，較上年末增長5.97%;存款占總負債比重為94.74%。貸款余額4.53萬億元，較上年末增長6.01%。

截至2019年3月末，郵儲銀行不良率僅為0.83%，較上年末下降0.03個百分點，領先同業;撥備覆蓋率363.17%，較上年末進一步提升16.37個百分點。郵儲銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為9.61%、10.66%和13.44%，均滿足監管要求，較強的抵御風險能力為業務發展提供了有力支撐。

郵儲銀行IPO大事記

2016年9月28日，郵儲銀行登陸H股，募集資金566.27億港元(約合488.16億元人民幣)，占經擴大后已發行總股本約15%，市值約達3254.4億元。創下了彼時近兩年來全球最大IPO、六年來H股最大的IPO紀錄，完成“股改—引戰—上市”三步走改革路線圖。

2017年8月29日晚間，郵儲銀行在港交所發布公告稱，擬申請在A股發行數量不超過51.72億股，且不包括根據超額配售權可能發行的任何股份，每股面值1元人民幣，擬上市地點為上交所。

2019年6月12日晚間，郵儲銀行在港交所發布公告稱，該行已于近日收到《中國銀保監會關于郵儲銀行首次公開發行A股股票并上市和修改公司章程的批復》。中國銀行保險監督管理委員會原則同意該行首次公開發行A股股票并上市，發行規模不超過5,947,988,900股。本次發行所募集資金扣除發行費用后，用于補充資本金。