解決好私募基金 “偽資管”和利益沖突問題

日前，中國證券投資基金業協會(以下簡稱“中基協”)發布《協會2019年上半年工作總結及下半年工作計劃》。這份報告被稱之為“協會半年報”。

回顧上半年行業發展，中基協稱，公募基金方面，今年以來，公募基金管理規模持續穩定增長，養老金FOF、科創板基金迸發活力，貨幣市場基金風險得到有效管理。證券期貨經營機構私募資管業務結構不斷優化，降杠桿、去通道效果明顯，主動管理能力、服務實體經濟能力增強，與2018年年末相比，通道業務規模下降9.5%，分級產品規模下降41.1%，主動管理規模占比增加1.94%。私募基金也取得長足發展，持續推動創新資本形成。據統計，截至2019年二季度末，私募基金累計投資于境內未上市未掛牌企業股權、新三板企業股權和再融資項目數量達10.75萬個，為實體經濟形成股權資本金6.03萬億元。私募基金投資中小企業項目5.82萬個、在投本金1.97萬億元，投資高新技術企業項目3.01萬個、在投本金1.23萬億元，投資初創科技型企業項目9249個、在投本金1356億元。

私募基金在科創板投資中表現突出。據中基協統計，首批25家科創板企業中，共23家企業背后得到了私募基金投資，占比達92.0%，在投產品231只，提供資本金約128億元。

中基協表示，充分發揮平臺優勢，推動對外開放，引入先進經驗和競爭動力，推動積極走出去，拓展行業國際影響力和市場地位，具體內容如下：一是積極“引進來”，為外資展業提供便利條件。二是加強中國資產管理行業宣介和國際交流，為“走出去”拓展國際空間。

據了解，中基協上半年積極研究推動外資私募投資港股通、外資公募一參一控、將私募投資基金管理人產品納入QFII/RQFII可投資范圍等多項對外開放政策，解決外資私募準入和長期展業障礙。接待境外各國駐華使館、監管機構、行業協會、資產管理機構來訪42次，幫助外資機構進一步了解中國市場。2019年上半年登記外資私募證券投資基金管理人5家、備案產品13只，完成3家外資私募提供投資建議資格登記，吸收4家外資私募證券投資基金管理人和2家境外機構成為協會會員。

在總結、回顧上半年工作的同時，中基協并沒有回避行業存在的問題。中基協稱，目前行業專業性有待提高，行業生態還不健全，市場化、法治化、國際化道路仍很漫長。當前行業發展中出現的問題歸結為以下幾個基本面問題：一是公募基金無法擺脫“基金賺錢、投資者虧錢”的怪圈，專業價值得不到充分發揮，投資工具屬性弱化，缺少從投資者需求到大類資產配置再到最終資產組合管理的完整生態。二是證券期貨資管業務未能堅持資產管理本質屬性，沒有充分體現為投資人尋找最佳投資標的這一資產管理的本源和使命。三是私募投資基金在推動創新資本形成、服務中小微企業方面起到了重要作用，但仍有很多“偽資管”業務甚至非法集資融資業務隱藏其中，整體而言，發展質量不高。四是行業尊重規律、尊重專業、信用立身文化不足，部分機構和從業人員風險合規意識淡薄，職業操守和專業水平低下。

中基協透露，接下來要立足《基金法》和證監會授予協會的職責，圍繞三大金融工作任務，對協會治理、自律管理、自律處分、行業服務等工作充分檢視。

展望下半年，中基協表示將正視行業問題、重塑資管行業輝煌。一是堅定人民性立場，堅持不懈推動資產管理業務始終遵循本源和使命，包括圍繞受托人信義義務完善行業行為規范、解決好私募基金“偽資管”和利益沖突問題、解決好證券期貨經營機構資管業務轉型規范問題。針對嚴重違背投資者利益優先原則和基金管理人忠實注意義務，可能將投資人置于嚴重利益沖突風險之中的各類機構和產品，建立清晰的登記備案審核底線，重點解決機構登記中“全牌照”、“集團化”、股權代持問題和產品備案中名為基金、實為存款，先備后募，變相自融等問題，敢于判斷，敢于拍板，對于觸動底線原則、存在實質性問題且難以改正的申請敢于否決，對存在非實質性問題，可以通過事中管理和持續培訓監督改善的申請要敢于通過，減少補正次數，提高機構登記和產品備案效率，堅決抑制私募基金“偽資管”和利益沖突風險。

二是堅持市場化取向，努力推動專業分工和市場化信用體系建設，包括推進大類資產配置業務發展，引導短期理財資金轉型為大類資產配置資金，推動養老金、保險資金發展大類資產配置業務，推動公私募FOF產品進行全市場配置。

三是堅持法治化道路，努力優化行業生態和制度環境。中基協指出，前端收費加尾隨傭金為代表的銷售費率機制是損害投資者利益、導致公募基金畸形發展的重要原因之一。相應地，要大力推進行業費率改革，摒棄銷售額驅動收費模式，轉為按保有量收取一筆費用，由募集管理人和投資管理人在市場競爭機制下自發形成不同水平的管理分成。

四是堅持專業化治理，努力打造專業精良、服務高效的現代行業協會，包括堅持不懈推動內部管理流程再造，推進人才隊伍和專業能力建設，推進從嚴治黨和紀檢監察監督保障作用。