在岸人民幣匯率已位于6.88附近 全年匯率有望保持穩定

  新年伊始，人民幣兌美元匯率的持續走強吸引了市場的目光，重破“7”關口后的人民幣匯率勢如破竹，多個交易日盤中大漲兩三百點，目前在岸人民幣匯率已位于6.88附近，達到近半年來新高。

    有觀點認為，人民幣匯率的大漲主要與中美貿易關系緩和有關。但回溯此輪升值，實則去年9月就已啟動。此輪人民幣升值與美元指數走弱、經常項目順差穩定和外資持續流入投資中國金融市場等多重因素有關。

    展望今年的人民幣匯率，支撐人民幣匯率保持穩定甚至階段性走強的因素依舊存在。眾所周知，長期看，決定匯率走勢的基礎在于國際收支等經濟基本面。從國際收支的經常賬戶項下看，2019年，中國經常項目順差有著鮮明的“衰退型貿易順差”的特征，即進出口增速同時下降，但進口增速下降更快，市場一度擔心經常賬戶項下會出現小幅逆差。不過，從近期進出口等經濟數據表現看，經濟正在企穩向好。昨日公布的去年12月進出口數據表現亮眼，進出口、進口和出口規模均創出歷史峰值，經濟回暖和市場信心回升促進了進出口增速抬升，預計這一趨勢還有望延續，從而有利于保障今年經常賬戶順差的穩定。

    從國際收支的資本賬戶項下看，隨著我國金融業對外開放的不斷深化，以及我國保持穩健的貨幣政策，外資持續流入我國的股市債市，同樣會支撐人民幣匯率走強。可以預見，2020年外資凈流入趨勢仍有望延續，目前，海外負利率債券規模占全球債券總市值二三成，相比之下，中國金融資產的比較優勢愈發顯現。央行行長易綱多次表態，應盡量長時間保持正常的貨幣政策空間。我國的利率水平相較于其他低利率國家，仍有望在中長期內保持一定利差，這也會持續吸引外資的流入。

    多重利好推動當下人民幣匯率回歸升勢，這一趨勢短期內仍有望延續，匯率走強也會對股市、債市等其他金融市場表現形成正面促進作用。全年看，在經濟企穩、國際收支平衡、貿易局勢緩和等因素“加持”下，人民幣匯率預計仍會保持基本穩定。