興業證券王德倫：A股十年長牛行情大幕已經開啟

“7月初很多人看牛市行情，到7月中旬大盤調整，很多人說牛市結束了。”日前，在證券時報第14屆中國上市公司價值評選評委專題研討會上，興業證券首席策略分析師、策略研究中心總經理王德倫認為，2019年年初中國已經進入長牛行情，短期調整讓長期走得更好。他認為這一輪的行情時間應該很長，可能以8～10年計。

王德倫介紹，“長牛”最重要的四個驅動因素是國家重視、居民配置、機構配置、全球配置。我國股票市場發展30年，在制度建設、投資者結構、上市公司發展等有很多不成熟的地方。一方面機構投資者散戶化，另一方面上市公司也處在發展過程中。經過30年的歷練，資本市場的制度日趨完善，上市公司賽馬跑出一批優秀公司，散戶入市比原來多，機構投資者力量也越來越大。這三個變化代表資本市場底層的邏輯在向好，市場日漸成熟，這是“長牛理論”非常重要的一點。

對于“長牛”的特征，他分析，由于中國的投資者特殊結構，“長牛”也不是一連串的小陽線，它有可能波浪式上升。7月份行情加速，一是6月份券商有傳聞，將風險偏好快速拉升;二是經濟基本面的快速恢復，二季度GDP增速比一季度提高了10個點;三是北京二次抗疫成功，之前我們比較擔心中國的二次疫情，北京用三周控制住了。未來從全球資產看，最好的應該是中國，所以中國的股、債、匯、房當中最好的應該還是權益類資產。

談到科創板及創業板注冊制改革，他認為這是一個資產包，將催化未來經濟長周期向科創類企業轉型的預期。在流動性充足及政策利好環境下，會拉高科創板公司的估值，吸引市場資金驅動國家科創企業的成長，以及改變未來90后、00后對財富的配置。