國軒高科再遭監管問詢 未按規定程序使用募集資金償還銀行貸款

國軒高科于2021年5月25日收到深交所年報問詢函，深交所對公司營業收入、應收賬款、募集資金使用情況等問題提出問詢，并要求公司在2021年6月1日前給予回復。

2020年，公司應收票據及應收賬款期末賬面余額為76.23億元，占該年度營業收入的比重為113.37%。應收賬款周轉率為1.10次，遠低于行業均值，幾乎在行業中墊底。

此外，2018年公司子公司未按規定程序，將年產21萬臺(套)新能源汽車充電設施及關鍵零部件項目募集資金賬戶中的5000萬元轉入一般賬戶用于歸還到期銀行貸款，約占該項目擬使用募集資金的16.67%。

營業收入與現金流變動趨勢不一致引關注

國軒高科主要從事新能源汽車動力鋰電池以及輸配電設備研發和生產。2020年公司實現營業收入67.24億元，同比增長35.60%;實現歸母凈利潤為1.50億元，同比增長192.02%。

與營業收入、歸母凈利潤大幅增長相背離的是，在2020年公司經營活動現金流中，銷售商品、提供勞務收到的現金為39.30億元，同比減少22.17%。此外，報告期內公司營業成本50.28億元，同比增長50.29%，但是購買商品、接受勞務支付的現金為25.87億元，同比減少43.20%。

公司營業收入、營業成本與相關現金流變動趨勢不一致的情況引起了深交所關注。

應收賬款周轉率遠低于行業均值

2020年公司應收票據及應收賬款期末賬面余額為76.23億元，占該年度營業收入的比重為113.37%。其中賬齡一年以內的應收賬款賬面余額為43.00億元，占營業收入的比重為63.95%;賬齡一年以上的應收賬款賬面余額為33.23億元。

在應收賬款周轉率方面，以Wind鋰電池指數76只成分股為對比對象，對其應收賬款周轉率進行數據統計。

數據顯示，2020年，76只鋰電池指數成分股應收賬款周轉率算術平均值為6.64次，以總市值加權后的平均值為6.44次，最小值為1.098次。國軒高科應收賬款周轉率為1.10次，遠低于行業均值，幾乎在行業中墊底，反映出公司的賒銷回款效率較差。

不僅僅是2020年，自2017年開始國軒高科應收賬款的問題就開始顯現。公司連續4年收到的深交所年報問詢函中，都會提及應收賬款的相關風險。每年公司都給出一致的解釋：2016年國家四部委下發的《關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，改變了補貼資金撥付方式(預撥制度改為事后清算制)、增設了行駛里程達標的補貼清算門檻，延長了對下游新能源汽車整車企業的補貼發放周期，進而延長了公司應收賬款回收賬期，導致公司應收賬款增長。

此外，公司2019年和2020年扣非后歸母凈利潤連續兩年虧損，分別虧損3.45億元、2.36億元，信用減值損失是造成虧損的主要原因之一，信用減值損失中應收賬款壞賬損失占比最大。2019年、2020年，公司應收賬款壞賬損失分別為1.75億元和3.18億元。可以看出，公司應收賬款相關的風險近年來越來越突出，值得投資者關注。

經營現金流凈額改善 現金比率持續下滑

2017年以來，國軒高科經營上受應收賬款的影響，疊加毛利率走弱等因素，導致公司經營性現金流凈額連續三年為負值，甚至在2018年達到-15.59億元。2020年公司經營性現金流凈額轉正，為6.85億元。

雖然公司經營性現金流凈額在2020年有所改善，但償債指標現金比率卻未見有改善。數據顯示，2017年至2020年，公司現金比率分別為0.91、0.51、0.36、0.35，呈現下滑趨勢。2020年公司0.35的現金比率與鋰電池指數76只成分股現金比率平均值0.73、總市值加權平均值0.82相比，差異較大。

未按規定程序使用募集資金償還銀行貸款

國軒高科2020年年報披露顯示：年產21萬臺(套)新能源汽車充電設施及關鍵零部件項目本年度投入為-4022.68萬元，本應該投入項目建設的資金出現了增加的情況。

年產21萬臺(套)新能源汽車充電設施及關鍵零部件項目是公司2017年11月向全體股東配股募集資金承諾的投資項目，該項目擬使用募集資金3億元。該項目2020年投入金額為負值的原因是2018年公司子公司將該項目募集資金賬戶中5000萬元(約占該項目擬使用募集資金的16.67%)轉入一般賬戶用于歸還到期銀行貸款，導致未按規定程序改變募集資金用途的情況發生。2020年，公司將上述募集資金5000萬元歸還至募集資金專戶。

翻閱2018年公司募集資金使用情況的專項報告及鑒證報告，均未對此次改變募集資金用途有相應的信息披露和說明。

國軒高科未按規定程序使用募集資金償還銀行貸款，或許也與2018年公司現金流惡化有一定的關系。2018年公司經營活動產生的現金流量凈額為-15.59億元;現金及現金等價物凈增加額為-21.86億元，約占該年年末流動資產的17.63%。