節后流動性寬裕 逆回購“三連停”

央行13日公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收MLF到期和央行逆回購到期等因素的影響，周三不開展逆回購操作。鑒于當日有2700億元逆回購到期，疊加3835億元MLF到期量，人民銀行全天實現凈回籠6535億元。

市場資金面方面，周三Shibor全線走低，短期限品種下行幅度顯著。其中，隔夜Shibor跌29.5bp報1.722%;1周Shibor跌15.1bp報2.362%;2周Shibor跌5.5bp報2.442%;3個月Shibor跌2bp報2.852%。

事實上，受多重因素影響，節后首日資金利率小幅攀升，但隨著節前流通現金逐步回流，公開市場整體流動性呈現寬裕態勢。另外，央行于1月25日下調存款準備金率0.5個百分點。

對此，有市場交易人士表示，隨著降準利好逐漸釋放，目前市場流動性總體穩定，利率中樞波動下行，尤其是中長期利率明顯下降。

從往年來看，春節后資金面寬松主要得益于現金回流銀行體系。今年也不會例外。興業研究的報告預計，春節后現金回流在8000億元左右。國金證券研報預計，2月現金回流將增加約9000億元流動性。

不過，還需看到的是，今年地方債發行提前且節奏不慢。1月21日，2019年地方債發行拉開帷幕。到1月31日，不到兩周就發行了4179.66億元地方債。一季度地方債發行規模大概率超過往年，因債券發行繳款造成的銀行體系流動性消耗也會高于往年。

對此，有業內分析人士表示，至少在6月末以前，資金面不會出現太大問題。春節后一兩個月將是上半年資金面最寬松的一段時期。