生豬短期漲幅創近5年新高

春節過后，頹靡已久的豬價終于步入上行軌道。A股市場上，生豬養殖概念股也成為市場明星，股價多數均已實現翻倍。在此背景下，生豬價格是否已提前進入上行周期?本輪行情的可持續性又有多久呢?

漲幅創5年新高

3月份以來，國內生豬價格飛速上漲。據卓創統計，3月1日至9日，國內生豬外三元全國均價由12.12元/公斤漲至15.66元/公斤，共計上漲3.54元/公斤，漲幅達29.21%。上周末，全國豬價整體保持上行趨勢，最大漲幅近2元/公斤，部分地區外三元出欄價已達16元/公斤。因豬價漲幅較大，下游屠宰環節及終端市場接受能力有限。周日安徽、福建、四川規模大場下跌0.4元/公斤。

“近期生豬價格上漲幅度巨大，創近5年來新高。”卓創分析師張莉莉表示，在這波豬價大漲之后市場出現快速下跌，主要是因為前期漲幅過快，雖屠企凍品輪庫利潤豐厚，但下游鮮銷市場處于淡季，對市場高價支撐力度不足。另外，業者對非洲豬瘟削減存欄預估量過高，尤其是養殖端對高盈利期待已久，惜售情緒濃厚致使漲價期間市場豬源稀缺。而豬價開始下滑時，散養戶及規模場快速出欄致使豬源短時供應充沛，加劇豬價下滑的速度與空間。供需雙方博弈激烈，各有各的“小算盤”。張莉莉認為，國內生豬市場存欄缺口確已存在，未來養殖端話語權或越來越重，短時國內豬價將延續下滑態勢，但下滑空間有限。

卓創分析師李霞也認為，隨著各地豬價漲至高位，各規模場及散養戶積極出欄，適重豬源出欄量增加。但下游屠宰能力難以同步增加，供求關系發生轉變。預計本周全國均價整體下滑，但東北、河北、山東等地待出欄量較少，跌幅或在0.5元/公斤以內。相對來說，南方市場豬源較多，跌幅或在0.5元-1元/公斤。

生豬價格啟動上漲，是在產能大幅壓縮的背景下。據農業農村部官網消息，3月1日下午，在農業農村部就非洲豬瘟有關情況舉行的新聞發布會上，中國農業大學教授楊漢春介紹，2018年由于非洲豬瘟疫情影響，特別是下半年以來，我國生豬價格連續走下坡路，基礎產能不斷下滑。2019年元月份以來，特別是和去年同期相比，我國無論是生豬的存欄量還是母豬的存欄，均是明顯下降態勢，達到10年來下浮的最高峰值。

對此楊漢春表示，生豬產能降幅快，必然預示著今年下半年生豬出欄就會減少，豬肉市場供給有可能就出現偏緊現象。因此預計到三季度以后，尤其是到四季度，國內豬價可能會出現較大幅度的上漲。

新一輪周期開啟

A股市場上，生豬概念股漲幅與現貨市場同樣火爆。

3月12日，生豬養殖個股多數再度大漲。截至收盤，正邦科技、溫氏股份漲停，牧原股份漲幅也達3.04%。

2018年9月生豬養殖股啟動上行以來，多數公司股價已經翻倍。截至3月12日收盤，正邦科技較2018年9月最低3.49元/股，已上漲近440%。此外，牧原股份股價較2018年9月最低21.18元/股，漲幅超過175%，同期，溫氏股份漲幅也超過100%。

昨日盤后數據顯示，溫氏股份獲兩機構席位買入2.13億元;正邦科技獲兩機構席位買入1.89億元，同時遭一機構席位賣出7199萬元;天邦股份獲兩機構席位買入5712萬元;新希望獲一機構席位買入3499萬元，同時遭兩機構席位賣出1.01億元。

豬價、股價持續攀高的走勢能否持續?豬周期是否再度步入上行區間?

“可以非常肯定的是，新一輪豬周期已經開啟了。”搜豬網分析師馮永輝接受證券時報·e公司記者采訪時表示，豬周期是一個階梯波動的過程，價格不會直沖上行。上輪周期去產能在2018年年底已經開始，最近幾個月去產能的幅度都很大。上一輪豬周期高價區補充上來的產能都已淘汰，市場出現了產能缺口，缺口會導致新一輪豬周期的上漲。從時間節點來說，2019年春節就已是本輪上行周期的拐點，上一輪周期已經結束了。

對于本輪周期時點的預測，馮永輝表示，目前新一輪豬周期剛剛開始，無法把整個周期的時間節點都看清。根據現在母豬存欄只能判斷近一年的豬價走勢，一年以后的只能是推演，不準確。現在能夠確定的是，因為2019年開始母豬產能才開始大幅下降，所以2020年市場缺口會比2019年更大。2019年將處于整輪周期上漲的前段，2020年會比2019年更高，高點會出現在什么時間目前還無法確定。

馮永輝分析，周期最高點之前是缺口持續擴大，高點后下跌是缺口恢復，供應有所增加，供應由減到增的拐點就是價格高點，這個供應的拐點出現需要提前一年母豬存欄量出現下降。雖然當前補欄積極性被調動起來了，但補欄上來的母豬不一定會形成產能，受非洲豬瘟影響，存在很大不確定性。

據悉，目前雖然母豬價格有回升，但是受肥豬、仔豬價格大漲帶動，并沒有形成實際供應。一邊疫情使得母豬存欄下降，另一邊養豬人補欄積極性提升，一減一增影響下，整體母豬存欄還是下降的趨勢。

對于生豬價格走勢，正邦集團董事長林印孫近期在接受媒體采訪時表示，豬價高價位開啟后至少要持續到2021年。因為非洲豬瘟沒有疫苗，只有靠提高防范能力，還要加上固定資產投入，增加防范的成本、飼料成本，因此一定是要維持一個階段性的過渡時間，沒有3年是絕對恢復不了的。

牧原股份董秘秦軍也稱，2015年、2016年的周期高位，在當時被稱為超級周期，上漲的時間長是由于2014年的虧損幅度是前所未有的。從母豬的層面來看，市場下滑的程度可能超過2014年，如果從這個角度出發，有理由認為這輪豬周期上漲時間長度和幅度可能會超過上一輪。