周期行業延續強勁表現 白酒行業超預期

伴隨2018年年報披露收關，A股市場各行業景氣度顯露。據證券時報記者粗略統計，截至4月29日，已披露年報公司中，采掘、鋼鐵、休閑服務、食品飲料和化工整體增速較快，這5大行業公司的2018年凈利增速中位數排名居前，分別達33.46%、26.72%、18.04%、16.36%、14.32%。

此外，非銀金融、傳媒、有色金屬、汽車和電氣設備行業公司的凈利增速中位數顯示為負，行業整體增速呈下滑態勢。

周期行業延續強勁表現

采掘、鋼鐵、化工等周期行業延續強勁表現。具體來看，采掘行業整體增速最突出。其中，山西焦化凈利增幅最大。公司2018年實現營業收入72.29億元，同比增長20.58%;凈利潤15.33億元，同比增長逾15倍。

從采掘細分行業看，焦炭加工行業表現最亮眼。除了山西焦化，云煤能源、ST安泰、寶泰隆、金能科技、美錦能源、ST云維、陜西黑貓等業內公司業績均實現了增長。

2018年，國內焦炭市場總體上呈現先抑后揚整體震蕩上漲態勢，全國焦炭產量比上年有所下降。由于限產的力度不斷加大，以及高爐產能利用率持續回升，造成的焦炭缺口對支撐焦炭價格上漲起到了關鍵作用。

鋼鐵行業中，重慶鋼鐵生產經營業績創下歷史最好水平。公司2018年實現凈利17.9億元，同比增長458.57%，增幅居行業之首。值得一提的是，鋼鐵行業去年穩中向好，并迎來集體增長。除了西寧特鋼外，其他鋼鐵行業公司去年全部實現了盈利，其中，近九成公司處于凈利增長的狀態。

化工行業中，三愛富2018年實現凈利5.43億元，同比增長逾10倍，增幅為行業之最。不過，公司業績增長主要源自于資產重組收益，去年公司剝離大部分化工業務、進入教育信息化領域，因此，業績收入同期可比性不太強。若不考慮非經常性損益，永太科技、神馬股份、淮北礦業、華誼集團4家化工企業的去年扣非后凈利增速也在10倍以上。

白酒行業超預期

除了前述周期行業，休閑服務、食品飲料行業去年的業績表現同樣不俗。其中，食品飲料行業中的白酒行業業績“一片紅”，已披露年報的白酒股業績全部呈現增長態勢。在收入、利潤的高基數背景下，貴州茅臺、五糧液等龍頭公司的“成績單”仍然搶眼。

2018年高端白酒量價齊升。貴州茅臺2018年實現營收772億元，同比增長26%;實現凈利潤352億元，同比增長30%。其中，公司2018年銷售茅臺酒3.25萬噸，同比增長7.5%，營收為655億元，同比增長25%。茅臺酒實際銷量超2018年2.8萬噸銷售計劃及市場預期。

五糧液2018年實現營收400.30億元，同比增長32.61%;實現凈利潤133.84億元，同比增長38.36%。期內，公司高價位白酒收入占比進一步提升，在產品結構優化的帶動下，公司毛利率水平達到77.59%，毛利率創上市以來新高。

瀘州老窖2018年實現營收130.55億元，同比增長25.6%;實現凈利潤34.86億元，同比增長36.3%，其中國窖1573收入高增速持續。

今年一季度，受益于春節前后動銷良好，白酒行業維持高景氣度，甚至普遍超越市場預期。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等公司也開局亮麗，凈利增幅均超過30%。