首批戰略配售科創基金來了

隨著科創板準備工作進入沖刺階段，科創主題基金備受關注。5月29日，富國、鵬華、廣發、華安、萬家5基金公司旗下的首批科創板戰略配售基金相繼發布公告，將于6月5日正式開售，每只基金依然限售10億元。

不同于首批科創主題基金，第二批獲批的科創基金為“戰略配售”基金。上述5只基金的全稱為科創主題3年封閉運作靈活配置混合型證券投資基金，于5月27日正式獲批。相比第一批科創板基金，第二批科創主題基金均為戰略配售參與科創板的封閉式產品。

在產品設計上，5只產品明確可以參與科創板股票戰略配售和網下打新等，其中封閉運作周期內，股票倉位可以為0%-100%。科創板戰略配售基金的發行，將為投資者提供新的投資選擇。

目前5家基金公司都在籌備新基金的發行工作。據從業人士介紹，除了銀行等傳統渠道外，基金公司也在第三方基金銷售平臺、螞蟻財富、理財通上開辟銷售渠道。關于第二批科創主題基金的宣傳也已經展開。

1 與之前有何不同?

公告顯示，第二批獲批科創主題基金均屬于三年封閉期靈活配置型混合基金。

對于設計三年封閉期的考慮，鵬華基金穩定收益投資部總經理姜山表示，公募機構發行三年期封閉產品可能基于兩個考慮：第一方面是戰略配售層面的要求。即參與戰略配售的公募基金是有一定期限要求的;第二方面是從歷史角度來看，三年期封閉產品能夠更好體現比較長期為投資者帶來正回報的影響。

從公告來看，這些基金投資范圍主要是國內依法發行上市的股票、資產支持證券、債券回購、銀行存款、同業存單及法律法規或證監會允許基金投資的其他金融工具。

相較首批，第二批科創戰略配售基金在股票倉位上更加靈活。

公告顯示，在封閉運作期內，基金的投資組合比例為股票資產占基金資產的比例為0%-100%;投資于科創主題證券資產的比例不低于非現金基金資產的80%，包括新股及戰略配售等。

從投資范圍看，第二批科創基金涵蓋了科技創新主題領域。目前科技創新基金界定的科技創新企業是指堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，主要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的企業，重點關注新一代信息技術高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。

從已經披露的招募文件看，第二批科創基金和普通公募基金的門檻一樣，通常是1元，也有10元。

2 能否重現“爆買”場景?

根據5家基金公司發布的公告顯示，第二批都將發售日期安排在了6月5日。

不同于首批科創主題基金只安排1日發行的設置，第二批發售時間進行了延長。具體來看，富國、華安、萬家基金將發售時間定在6月5日至12日，鵬華旗下科創主題基金是6月5日至6月25日，廣發旗下科創主題基金則是6月5日至6月28日。

根據公告，5只基金均限額發售，每只10億元，合計最高募集規模擬為50億元。如果超過募集金額將按比例配售。

此前，首批科創板方向基金開售后遭遇“搶購”。由于有效認購申請金額超過募集規模上限10億元，這些基金全部采用“末日比例確認”原則對有效認購申請予以部分確認，其中匯添富科技創新基金的配售比例僅為3.6%。

目前，多位基金從業人士對第二批科創基金的發售較為樂觀，但考慮到戰略配售基金的三年封閉期，上述基金從業人士認為配售比例會比首批要高。

3 為何要用“封閉式”?

4月16日，上交所發布科創板業務指引，明確參與戰略配售的公募基金必須采取封閉式管理。

對于制度安排，基金從業人士認為，按照之前的制度設計，一旦參與戰略配售，就必須鎖定一年以上。在一年解禁后，還需要一定交易時間。同時，三年封閉的設計，確保基金的資產規模穩定，可以參加更多的戰略配售。科創板企業商業模式較新、技術領先，但業績或需一定的孵化時間，相應也需要投資者具有更中長期的投資眼光，能夠分享企業成長帶來的紅利。

在實際操作中，參與戰略配售的機構多為更加重視風險的保險資金、社保基金、養老金，以及看好企業長期發展的巨頭公司，能夠參與這一階段的配置，從長期收益來看，較為穩健。

此外，根據上交所的業務指引，目前個人投資者只能通過戰略配售基金參與科創板戰略配售。參與戰略配售對投資能力和資金量要求較高，且個人投資者沒有參與科創板戰略配售資格，科創板戰略配售基金為個人投資者參與科創板戰略配售提供了便捷路徑。

4 在“打新”上有何優勢?

具體來看，據監管部門公告，目前市場上可投資科創板的基金主要分為三類：現有的公募基金;科技創新主題基金;戰略配售基金。

相較于前兩種，科創戰略配售基金參與科創板打新具有較大優勢。

鵬華基金穩定收益投資部總經理姜山認為，科創板戰略配售基金可以優先投資科創板。根據科創板新股發行流程，科創板將優先安排向戰略投資者配售股票，此后再確定網下網上發行比例。

此外，科創板戰略配售基金的獲配數量或更高，與主板、中小板、創業板只有少數公司采用戰略配售不同，基本上是所有的科創板公司都會通過戰略配售發行。如果說網下打新相當于 “零售業務”，那么戰略配售投資相當于“大額批發業務”。

姜山認為，科創板打新也是市場化定價，里面必然牽涉到公司的定價是否合理，哪些公司參與，哪些公司不參與。甚至那些不參與的公司，如果破發后在某一時間是否有價值。從這個角度看，科創板打新是非常有技術含量的。當然新股投資的核心還是對公司中長期價值的判斷。

公募基金參與科創板配售要求

基金類型

封閉式動作，包括封閉式基金、定期開放基金、“先封后開”基金的封閉期

投資類型

基金合同中投資策略包括戰略配售策略

鎖定期

股票持有期不得少于12個月

雙一限制

證券投資基金應當以基金管理人的名義作為1名戰略投資者參與

同一基金管理人僅能以其管理的1只證券投資基金參與戰略配售

其他

證券投資基金管理人參與戰略配售的證券基金不可參與網下/網上新股申購

證券投資基金管理人未參與戰略配售的證券投資基金可參與網下/網上新股申購