A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者日益壯大

□ 機(jī)構(gòu)投資者增加，一是由于中央國(guó)家機(jī)關(guān)事業(yè)單位以及山東等多地職業(yè)年金市場(chǎng)化運(yùn)作步伐正在加快;二是由于明晟指數(shù)(MSCI)等3大國(guó)際指數(shù)宣布加注A股籌碼。

□ 未來(lái),銀行理財(cái)子公司、養(yǎng)老金、境外資金將成為市場(chǎng)的3大潛在重要機(jī)構(gòu)投資者。

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者不斷壯大。境內(nèi)資金和境外資金紛紛加碼股票市場(chǎng)。專家認(rèn)為，未來(lái)銀行理財(cái)子公司、養(yǎng)老金、境外資金將成為市場(chǎng)的3大潛在重要機(jī)構(gòu)投資者。

北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授李銳認(rèn)為，一是由于中央國(guó)家機(jī)關(guān)事業(yè)單位以及山東等多地職業(yè)年金市場(chǎng)化運(yùn)作步伐正在加快;二是由于明晟指數(shù)(MSCI)、富時(shí)羅素指數(shù)等3大國(guó)際指數(shù)宣布加注A股籌碼。

在境內(nèi)資金層面，今年2月份，中央國(guó)家機(jī)關(guān)及所屬事業(yè)單位職業(yè)年金計(jì)劃第一筆繳費(fèi)，劃入壹號(hào)計(jì)劃受托財(cái)產(chǎn)賬戶，標(biāo)志著職業(yè)年金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)正式開啟。此外，4月份山東省成為全國(guó)啟動(dòng)職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)的首個(gè)省份，目前已經(jīng)分4批資金共投資425億元。

中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)胡曉義近期在“中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇2019年上海峰會(huì)”上表示，職業(yè)年金去年年底結(jié)余約4900億元，今年5月底近6100億元，且仍處于快速增長(zhǎng)中。估計(jì)職業(yè)年金結(jié)余將很快接近城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的7100億元結(jié)余，今年年底可能會(huì)超過(guò)城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老結(jié)余。

在境外資金層面，3大國(guó)際指數(shù)紛紛宣布加注A股籌碼。MSCI已如約將中國(guó)大盤A股納入因子從10%增加至15%;富時(shí)羅素指數(shù)于6月正式將A股納入其全球股票指數(shù)體系;標(biāo)普道瓊斯指數(shù)也宣布，將于今年9月份正式納入部分A股。

各類機(jī)構(gòu)投資者在新政策、新形勢(shì)下有新變化。

在申萬(wàn)宏源證券分析師蔣健蓉看來(lái)，一是私募股權(quán)持股市值占總流通市值比重顯著增加，原因之一是私募股權(quán)基金在境內(nèi)交易所通過(guò)首次公開發(fā)行(IPO)、并購(gòu)、減持方式退出力度減弱，2018年投資退出企業(yè)數(shù)量由2017年的45家降至11家。二是公募基金呈現(xiàn)“產(chǎn)品工具化、投資者機(jī)構(gòu)化”趨勢(shì)。三是受資管新規(guī)實(shí)施影響，基金專戶及基金子公司、私募證券持股市值占比下降。四是在機(jī)構(gòu)多元化發(fā)展時(shí)代，公募基金占機(jī)構(gòu)總交易量?jī)H三成左右。五是陸股通資金逆勢(shì)凈流入，持股市值和占比雙升，且陸股通已經(jīng)成為外資進(jìn)入A股市場(chǎng)的首選渠道。雖然合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度已經(jīng)實(shí)行多年，但持股市值占總額度僅10%左右。六是機(jī)構(gòu)投資者在股票配置上偏好金融、醫(yī)藥和食品飲料等行業(yè)或者領(lǐng)域。從對(duì)上市公司過(guò)去10年創(chuàng)值能力分析可以看出，醫(yī)藥、食品和飲料排名前三，這在某種程度上反映了發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者有助于推進(jìn)價(jià)值投資。

蔣健蓉表示，未來(lái)銀行理財(cái)子公司、養(yǎng)老金和境外資金將成為市場(chǎng)的3大潛在重要機(jī)構(gòu)投資者。一是銀行理財(cái)子公司將成為不容小覷的新增機(jī)構(gòu)投資力量，目前已有超過(guò)30家銀行擬成立理財(cái)子公司。二是我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)與日本、韓國(guó)較為相近，絕對(duì)力量排序均為保險(xiǎn)公司、公募基金、養(yǎng)老金，我國(guó)這3類機(jī)構(gòu)在配置股票規(guī)模上均有數(shù)倍提升空間。其中，養(yǎng)老金股票市場(chǎng)參與度提升潛力最大。2018年我國(guó)養(yǎng)老金委托投資速度加快，以確保2017年及之后年度新增結(jié)余的80%用于開展委托投資，今年養(yǎng)老金委托投資新增金額粗略估算為2018年的兩倍。三是境外資金將成為A股市場(chǎng)重要的、常態(tài)化的投資者。從可比境外市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)、日本市場(chǎng)、韓國(guó)市場(chǎng)的外資持股占比普遍在30%以上，而美國(guó)也達(dá)到15%，我國(guó)外資持股比例提升空間較大。