權益資產韌性顯現

展望四季度，部分公募基金指出，業績穩定性占優與盈利趨勢確定的領域，會大概率產生“安全、優質”核心資產。其中，電子、云計算、5G、消費與創新藥等板塊，有望成為四季度布局的重點。

市場焦點將回歸基本面

“今年前三季度，A股總體呈現震蕩反彈走勢。”萬家基金的基金經理李文賓表示，因國內逆周期對沖政策的快速推出，同時受到一系列積極因素的正面影響，市場在三季度重回上升通道。

上證綜指、深證成指、創業板指數、滬深300指數前三季累計漲幅分別為16.49%、30.48%、30.15%、26.7%。Wind數據顯示，包括9月在內，北向資金已連續4個月實現凈流入，累計凈買入額度突破8000億元。其中，9月單月北向資金凈買入646.62億元，創2019年以來最高水平。

“國慶假期后，A股將進一步吸引外資流入。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，11月MSCI納入A股的比例將再次擴容，并且將納入A股中盤股。隨著A股逐步納入MSCI、FTSE和標普道瓊斯三大國際指數，外資對A股的配置需求將不斷增加。

楊德龍表示，八、九月份密集出臺的一系列政策，為四季度政策提振做了充分鋪墊。從中長期來看，將有利于資本市場發展。

長盛基金在近日發布的《2019年四季度投資策略報告》(下稱《報告》)指出，四季度宏觀經濟失速風險不大。四季度信用在內生性緊縮與政策外生性支持的綜合作用下，或將維持穩定，大類資產配置的宏觀環境依然處在“緊信用”向“寬信用”的轉換過程中。權益資產的韌性將持續顯現，市場將逐漸回歸到基本面驗證上來。

瞄準安全和優質資產

《報告》指出，當前A股估值相對于海外市場，無論TTM估值還是前向估值均有明顯吸引力。A股在國際指數中比例仍將提高，預期穩定的增量資金將支撐流動性繼續擴張。另一方面，科創板的推出、利率市場化改革、對外開放力度不斷加大，股市將逐步降低對外圍因素影響的敏感性，更多體現自身的運行規律，顯現發展韌性。

長盛基金認為，四季度市場關注焦點會逐漸回歸到基本面，中期投資思路離不開低增長、利率下行的寬松主線。

《報告》指出，衰退性寬松在全球主要經濟體中蔓延，但中國政府會保持定力，將重點放在疏通貨幣政策傳導機制上。因此，四季度市場的配置需求大概率只能落在最安全、最優質的資產里。其中，業績穩定性占優的核心資產、盈利趨勢確定的新興產業方向，應該重點關注。

招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示，中期而言，在資本市場改革紅利的逐步釋放和全球流動性持續寬松的背景下，A股整體估值中樞仍將緩慢抬升。國內股債資產價格的性價比持續凸顯，將是對A股維持樂觀態度的主要邏輯。四季度可重點關注部分受益低利率的低估值藍籌板塊。

“四季度市場的主要機會，將集中在符合中國經濟轉型升級趨勢的優質個股上。”創金合信新能源汽車基金經理曹春林認為，中國經濟的轉型升級會誕生很多競爭力強、業績持續增長的龍頭個股，這將是未來中國股市的核心資產，投資應順應時代潮流，積極擁抱核心資產。“與預測指數相比，選對行業和個股則更為重要，要關注行業景氣和盈利趨勢，持有行業景氣度高、業績有增長的行業龍頭。”

重點關注云計算等板塊

在具體投資方向上，前海開源投資部副總監肖立強表示，隨著做多情緒的持續恢復，前海開源基金將會更加關注科技板塊，特別是自主創新板塊的投資機會。另外，消費升級和醫藥等板塊也值得重點關注。具體到細分行業上，肖立強認為，在促進科技創新的大趨勢下，電子、云計算、5G產業鏈、品牌消費、創新藥等板塊或會有不錯表現。

曹春林則看好能在中國龐大的消費市場中獲益的行業與具有全球競爭力的制造業，如生物醫藥、食品飲料等品牌消費、云計算、新能源汽車、通訊電子、光伏等。首先，得益于人口老齡化和收入增長，隨著技術的不斷創新，生物醫藥領域將形成強者恒強的格局。其次，新能源汽車將成為未來汽車行業最大的革命。得電池者得天下，這將是極少數能引領全球的新興產業。再次，在通訊電子領域，中國已是全球電子產品創新的實驗基地，5G的號角已經吹響，前端的基礎設施建設和后端的應用發展都值得期待。而作為萬物互聯的基礎，云計算預計是互聯網行業的下一個風口，中國云計算市場仍有較大空間，有望在較長時間內保持高速增長。