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    動力煤供應形勢趨緊 電廠采購較為謹慎

    來源: 時間:2019-12-25 14:22:41

    動力煤5月合約連續(xù)反彈,短期強勢并未扭轉,但期現(xiàn)價差已經(jīng)運行至歷史同期高位水平,這將制約期價上行空間。

    受安全事故頻發(fā)影響,產(chǎn)區(qū)煤炭企業(yè)停產(chǎn)時間有所提前,與此同時,中間環(huán)節(jié)以及下游企業(yè)庫存迅速消耗,供應收緊,動力煤期貨強勢反彈。但是,電煤需求增速預期放緩,電廠采購壓力不大,在缺乏需求配合的情況下,動力煤期價難以走出獨立的強勢行情。

    供應形勢趨緊

    12月上旬,連續(xù)發(fā)生兩起煤礦安全事故,國家煤礦安監(jiān)局對全國開展為期3個月的煤礦安全生產(chǎn)集中整治。此外,國務院安全生產(chǎn)委員會辦公室、應急管理部召開視頻會議,部署開展安全生產(chǎn)專項督查工作,將派16個督查組,赴全國多省份開展專項督查,安監(jiān)力度進一步升級。為保安全生產(chǎn)任務目標,主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)意愿受到影響,出現(xiàn)減量生產(chǎn),甚至提前停產(chǎn)放假。與此同時,由于冬季氣候因素制約,煤炭外運受阻,加之港口報價倒掛加劇,貿(mào)易商囤貨意愿下降,港口煤炭庫存迅速消耗。截至12月20日,北方環(huán)渤海港口庫存合計2035萬噸,環(huán)比下降200余萬噸,下降幅度接近10%。上游與中間環(huán)節(jié)供應能力下降,支撐港口報價止跌回暖。

    電力需求增速預期放緩

    11月全社會用電量環(huán)比增長2.1%,用電需求穩(wěn)定。具體來看,第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)用電量環(huán)比下滑,僅第二產(chǎn)業(yè)用電量環(huán)比顯著增長6.19%,第二產(chǎn)業(yè)用電量增長對11月全社會用電量增長貢獻率55.35%,環(huán)比上月增加4個百分點。顯然,第二產(chǎn)業(yè)是支撐全社會用電量環(huán)比持續(xù)增長的主要動力。

    不過,從歷史數(shù)據(jù)來看,1—2月是第二產(chǎn)業(yè)用電需求年內(nèi)低谷,對整體用電量增長的貢獻率甚至由正轉負,受此拖累,整體用電需求將有所下降。更甚的是,2020年農(nóng)歷新年較過去兩年略有提前,意味著進入1月,企業(yè)停產(chǎn)放假范圍將逐漸擴大,用電壓力會有所減輕。根據(jù)沿海六大電廠煤炭日耗數(shù)據(jù)分析,通常春節(jié)前一周,電煤日耗迅速下降,預計明年1月中旬,電煤需求將轉弱,出現(xiàn)旺季不旺的情況。

    此外,受厄爾尼諾影響,我國大部分地區(qū)氣溫同比略偏高,未來20天這一情形將持續(xù),取暖用電需求理論上較去年有所降低。

    電廠采購較為謹慎

    盡管近期電廠庫存出現(xiàn)明顯消耗,截至12月23日,沿海六大電廠煤炭庫存已經(jīng)下降至1585萬噸,較月初下降超過百萬噸,但是,電廠補庫并不積極。一方面,在電力市場化背景下,電力企業(yè)向上游控制成本意愿增強,加之目前庫存水平雖有消耗,但遠高于近幾年均值水平,煤炭庫存可用天數(shù)基本可以覆蓋至明年1月中旬;另一方面,1月進口限制政策放開,此前未能通關的煤炭將迅速涌入,在有效補充南方電廠煤炭庫存的同時,也能減輕北方港供應壓力。此外,長協(xié)報價穩(wěn)定,電廠主要以執(zhí)行長協(xié)合同為主,對市場煤需求有限。

    綜合來看,市場煤價格缺乏繼續(xù)上行的動力。結合期貨市場分析,動力煤5月合約連續(xù)反彈,短期強勢并未扭轉,但期現(xiàn)價差已經(jīng)運行至歷史同期高位水平,這將制約期價上行空間。

    (作者單位:寶城期貨)

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