新東方、好未來股價分別上漲5.15%及6.64%

3月3日凌晨，新東方、好未來的股價分別以134.47美元和58美元報收，上漲5.15%及6.64%。而在3月2日晚，兩家相繼發布公告宣布，受疫情影響下調最近一個季度營收預期，下調后各家至少損失1億美元。但從資本市場看，對于兩大培訓巨頭的前景依然看好。有業內人士指出，眾多的免費課資源導致各家對用戶爭奪更加激烈，目前春招已經取消了，保續費和保留存是競爭關鍵所在。不可否認，當下是教培行業的低谷期，但長遠來看教育培訓的需求和教育機構的營收都會反彈。

下調營收預期

具體來看，新東方(EDU:NYSE)表示，預計2020財年Q3的營收約為9.02億-9.33億美元，同比增長13%-17%。此前，在2020財年Q2財報中，新東方預計2020財年Q3營收將位于9.83億-10.06億美元之間，同比增長23%-26%。此次新東方營收預期下調約0.8億美元，營收同比增長預期減少近10%。

無獨有偶，好未來(TAL:NYSE)公告也顯示，預計2020財年Q4營收約為8.5億-8.72億美元，同比增長17%-20%。而在其2020財年Q3財報中，曾預計2020財年Q4營收約9.6億-9.81億美元，同比增長32%-35%。兩相對比，此次好未來下調2020財年Q4營收預期約1.1億美元，營收同比增長預期減少15%。

對于下調最近一個季度營收預期的原因，新東方和好未來都表示是受到疫情特殊時期的影響。新東方方面稱，最近一個季度通過自身研發的OMO系統采取措施，將線下課堂有效轉移至線上小班直播課中，大大抵消了這一影響。好未來方面坦言，對線下業務采取了預防措施，損失被本季度在線課程的學生注冊人數和相關收入的增長所抵消。

不論是否真正已抵消影響，疫情下營收受沖擊是不爭的事實。“總體來看，下調幅度在行業預期內，當下眾多的免費課資源涌現，在提升了在線教育滲透率的同時，各家對免費流量帶來的領課用戶爭奪異常激烈。今年的春招已經沒有了，大部分培訓機構將重點工作放在了保續費、保留存、老帶新上。延期開學后，周末是否會被占用、暑假是否會縮短都存不確定性，這些必然影響各機構的營收。”指明燈智庫創始人呂森林認為，經過低谷期后，長遠來看需求和營收都會反彈。

47%機構預計營收減少50%

新東方和好未來的日子不好過，中小機構的日子則更加“煎熬”。根據中國民辦教育協會培訓教育專業委員會最新的調研報告顯示，受疫情影響，包括線上教育在內的許多培訓機構都面臨嚴峻挑戰。經營嚴重困難、可能倒閉的機構占比為29%，36.6%的機構表示“影響很大”、經營暫時停頓。機構認為，最關鍵的因素是營收減少、場地租金壓力和人力成本過高。47%的機構預計，2020年上半年的營收同比減少50%以上，29%的機構預計同比減少30%-50%，另有35.42%的在線教育機構預計收入同比縮水一半以上。

同時，教育部通知開學時間原則上繼續推遲，這讓教培行業面臨的事態更加嚴峻。“教培行業的線下復課一定會晚于公立校復課時間。如果公立校復課時間在‘五一’之后，教培行業的線下復課時間還會更晚。”資深從業人士彭迪向北京商報記者表示了擔憂。

也有家長表示，就算學校復課后，仍擔心會有個別數量的病例增長。這也意味著線下教培行業恢復正常還會滯后，甚至到6月才會恢復。而這個節點基本已觸達除新東方、好未來之外多數教培機構的“底線”。根據中國民辦教育協會的調研報告，79%的培訓機構稱，賬上資金只能夠維持3個月以內，8%的機構僅能支撐半個月以內。

在彭迪看來，5月或成為教培機構對新增收入有重要影響的節點，目前大家把主要精力放在爭取免費流量做轉化和控制退費率、保障服務上，也是為暑假招生打基礎。但如果5月底線下培訓才能復課，對2020年全年的收入打擊是巨大的。不排除新東方、好未來接下來的營收仍會受影響。

機構需要留存思維

作為17年前曾經親歷過非典疫情的新東方，深知傳染性疫情的危害性，在疫情未全面暴發前便關閉了全國幾千家線下教育培訓中心，轉戰線上。承載在線業務的新東方在線率先發起免費“捐課”模式。而好未來從3月1日起，旗下學而思培優北京分校繼續面向全市中小學生提供免費的第二季校內同步鞏固直播課。

作為打響大規模免費課大戰的兩位“先行軍”，兩家機構在收獲了大量免費流量的同時，也給自身和行業機構帶來了盈利、營收的挑戰，如何運營、維系和轉化，其系統和相關資源能否有效承接，都成為重大考驗。

有業內人士指出，疫情導致教培行業重新洗牌，加速強者恒強的競爭局面，也加速淘汰財務狀況不夠健康的中小企業，致使大量教育資源以及生源更向頭部企業集中。不可否認，對于新東方、好未來這樣的巨無霸，除了可繼續吸收一二線城市的線上增量外，還可以趁著地縣級線下中小機構停擺的時機乘勢下沉，填補市場空白。

在愛培優創始人兼CEO張金榮看來，流量并不是越多越好，現在機構需要的不是獲客思維而是留存思維，在免費資源過剩的時候，要通過差異化打法拿出最核心的內容做集中轉化。教培機構的核心壁壘是品牌加持續輸出優質體驗的能力，這是新東方、好未來這樣巨頭的優勢所在，也是中小機構突圍的機會所在。

毋庸置疑，疫情會讓更多市場資源匯集于行業頭部企業，產業升級也因此加速，但不論任何時刻，教培機構需要的還是良好的口碑、優質的師資供給和教研教學輸出能力。

(劉斯文)