量化對沖基金是如何“抵消”掉虧損？

股市下跌不要緊，投資者依然可以賺錢，這是因為有股指期貨等對沖工具的作用;基金經理的情緒有波動、業績有起伏，這也不要緊，投資者可以讓機器人幫忙理財，這是因為有量化投資模型的作用。

能不能將對沖工具和“機器人理財”兩大“神器”合二為一?當然可以。量化基金產品正是這樣一種將機器人與對沖手段完美結合的資產管理工具。中國證監會最新發布的信息顯示，公募量化對沖基金在停滯3年后，2019年正式迎來重新開閘。

所謂量化對沖基金，即是“量化”和“對沖”兩個概念結合的基金。“量化”指借助統計方法、數學模型來指導投資。“對沖”指通過管理并降低組合系統風險以應對金融市場變化，獲取相對穩定的收益。量化對沖基金是量化基金的一種特殊策略方式，通過“量化”的方式實現“對沖”策略。

那么，量化對沖基金是如何“抵消”掉虧損，甚至化虧損為盈利的呢?

“對沖實際上是利用股指期貨這種工具，給股票的價格買一個保險，這樣就不怕股市下跌虧損了。”海富通阿爾法對沖混合基金經理杜曉海表示，A股市場量化對沖基金主要利用股指期貨來對沖市場回調風險，與市場相關性非常低，因而在市場波動時往往回撤相對較小。

但是，量化對沖基金雖然追求絕對收益，也并非零風險。與普通股混基金相比，因為有“機器人”和對沖工具幫忙，量化對沖產品回撤幅度小、風險較低，比較適合擇時能力較弱、風格穩健的中小投資者。Wind數據顯示，過去4年里，海富通阿爾法對沖混合基金每年最大回撤不超過5%。

那什么又是量化呢?“說白了，就是應用計算機模型，靠計算機的力量獲得普通投資者不屑于獲得的‘蚊子肉’利益。然后，再用高頻次的電腦交易不斷積累這些利益，積少成多，最終轉化為可觀的收益。”德邦基金有關部門負責人表示，量化對沖基金采取多種套利策略，主要以多空套利思路為主。其最大優勢在于可采用對沖策略控制股票底倉波動風險，是獲得絕對收益的有效工具。

當前市場貨幣型基金收益率下行，配置吸引力減弱;偏股型基金波動率太高，資產配置比例有限;追求絕對收益的量化對沖基金，投資范圍廣泛，投資策略靈活，可以獲得更好的風險調整收益，有望成為低風險理財產品的替代者。

自2016年初以來，公募量化對沖基金已3年多未有新進展。2019年1月7日，景順長城基金上報的景順長城量化對沖3個月定開混合發起式基金。隨后德邦、華夏、申萬菱信等公司均陸續上報了量化對沖基金，在2019年9月份這些基金正式被受理，顯示出開閘的信號。

Wind數據顯示，截至2019年12月31日，18只公募量化對沖基金2019年以來全部取得正收益，廣發對沖套利、匯添富絕對收益策略、南方絕對收益多策略分別以14.33%、14.21%、10.14%分列前三;從過去3年業績看，海富通阿爾法對沖基金累計收益率達到25.67%，名列前茅。

那么，量化對沖基金沒有缺點嗎?金牛理財網分析師宮曼琳表示，在豐富投資者可投基金品種上，量化對沖基金可起到有益的補充作用，但很難成為公募基金中的主流品種。這是因為，量化對沖產品的業績主要來自兩方面，一是超額阿爾法收益，對選股人要求很高;二是股指期貨市場給的。這幾年，股指期貨貼水比較嚴重。同時，對沖基金受制于衍生品交易量及模型容量限制，很難像股票、混合、ETF基金那樣發展到幾萬億元的規模，市場容量有限。(周 琳)