推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置 完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度

日前，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》提出，推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置，完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

截至目前，我國(guó)股市和債市市值位列全球第二。但是，市場(chǎng)機(jī)制還難言在資本要素的資源配置中完全發(fā)揮決定性作用。在當(dāng)前外部風(fēng)險(xiǎn)上升，內(nèi)部改革發(fā)展進(jìn)入攻堅(jiān)階段之際，更需要進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐作用，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐能力。

近年來(lái)，資本市場(chǎng)在強(qiáng)肌健體方面實(shí)行了大量改革，容易改的都差不多改了，剩下的都是難啃的硬骨頭，尤其是涉及面廣、配套性強(qiáng)、利益關(guān)系復(fù)雜的制度建設(shè)問(wèn)題。完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，是夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的基石，激發(fā)市場(chǎng)活力的先手棋，其目的就是要健全制度，做到放活與管好有機(jī)結(jié)合，用市場(chǎng)化法治化方式提升市場(chǎng)監(jiān)管和服務(wù)能力。

如何完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度?要體現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)向，聚焦主要矛盾，有針對(duì)性地補(bǔ)短板，通過(guò)基礎(chǔ)性、制度性改革，扭轉(zhuǎn)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的諸如“上市難、退市難”、劣幣驅(qū)逐良幣、上市公司將股市當(dāng)成“提款機(jī)”等被廣大融資者、投資者詬病的不良現(xiàn)象，真正讓資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，有效提升直接融資的比重和效率。

但是，由于種種原因，我國(guó)資本市場(chǎng)一直以來(lái)存在經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能弱化的缺陷。彌補(bǔ)這一缺憾的一大關(guān)鍵，是改革完善股票市場(chǎng)發(fā)行、交易、退市等制度。在入口端，應(yīng)增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度;在出口端，應(yīng)做好資本市場(chǎng)的吐故納新、優(yōu)勝劣汰。在股票發(fā)行、交易、退市等重點(diǎn)環(huán)節(jié)，針對(duì)長(zhǎng)期懸而未決的難點(diǎn)、痛點(diǎn)問(wèn)題，實(shí)行制度創(chuàng)新，切實(shí)改變資本市場(chǎng)在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面不適應(yīng)的地方，增加高質(zhì)量上市公司與嚴(yán)格退市制度兩手抓，提高上市公司質(zhì)量，讓資本市場(chǎng)“晴雨表”功能更好地發(fā)揮作用，更靈敏地反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，是鼓勵(lì)中長(zhǎng)線資金入市的前提條件之一。長(zhǎng)期以來(lái)，股市存在重融資、輕回報(bào)現(xiàn)象，通過(guò)上市公司分紅帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)并不顯著。因此，鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，能給投資者帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)，有利于在市場(chǎng)上形成長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，有利于吸引中長(zhǎng)線資金入市，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，避免過(guò)度投機(jī)行為。

完善投資者保護(hù)制度，推動(dòng)完善具有中國(guó)特色的證券民事訴訟制度，這是落實(shí)好新《證券法》，堅(jiān)決打擊證券欺詐行為，強(qiáng)化民事責(zé)任追究，提高金融市場(chǎng)違法違規(guī)成本的重要落子。可以說(shuō)，這也是促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石之一，是重建投資者和融資者互信必不可少的制度供給。

完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)市場(chǎng)建設(shè)，補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)短板，滿足質(zhì)量、規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)程度不同的企業(yè)融資需求，為廣大中小微企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)拓寬渠道。

完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，方向已明、共識(shí)已定。只要堅(jiān)持資本要素市場(chǎng)化配置的大方向，相信通過(guò)持續(xù)改革創(chuàng)新，一個(gè)“規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性”的資本市場(chǎng)就在不遠(yuǎn)處。

(祝惠春)