新證券法實施三個月后 國泰君安推出股權激勵計劃

新《證券法》實施后，證券公司股權激勵計劃也很快有了進展。6月7日，國泰君安發布《A股限制性股票激勵計劃(草案)》，成為新《證券法》實施以來業內首家推出股權激勵計劃的券商。昨日晚間，國泰君安公告了股份回購的進展情況。

舊版《證券法》第四十三條曾規定，“證券交易所、證券公司和證券登記結算機構的從業人員、證券監督管理機構的工作人員以及法律、行政法規禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內，不得直接或以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈送的股票。任何人在成為前款所列人員時，其原已持有的股票必須依法轉讓。”

新證券法在第四十條增加了“實施股權激勵計劃或者員工持股計劃的證券公司的從業人員，可以按照國務院證券監督管理機構的規定持有、賣出本公司股票或者其他具有股權性質的證券”的規定。

中信改革發展研究基金會研究員趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪時表示：“這對券商推進股權激勵有很大促進作用。”

國泰君安股權激勵計劃

首次激勵對象451人

6月7日，國泰君安發布《A股限制性股票激勵計劃(草案)》(以下簡稱“本計劃”)，成為新《證券法》3月1日正式實施以來，業內首家實施股權激勵計劃的券商。《證券日報》記者了解到，本計劃所采用的激勵工具為限制性股票，標的股票來源為國泰君安證券股份有限公司從二級市場回購的公司A股普通股股票。國泰君安將通過上海證券交易所以集中競價交易方式進行回購，回購數量區間為4450萬股-8900萬股，占公司當前總股本比例的0.5%-1%，回購價格不超過24.39元/股。本次回購股份的資金來源為國泰君安自有資金，回購資金總額不超過人民幣21.7億元。

國泰君安表示，本計劃首次授予的激勵對象為公司執行董事、高級管理人員以及其他核心骨干人員，共計451人，占公司截至2019年12月31日在冊員工總人數的2.96%。所有激勵對象均在公司或境內全資子公司、分公司任職，已與公司或境內全資子公司簽署勞動合同、領取薪酬。預留激勵對象的確定標準參照首次授予的標準確定。

對于本次股權激勵計劃的目的，國泰君安表示，“為了進一步完善公司的法人治理結構，實現對執行董事、高級管理人員以及其他核心骨干人員的長期激勵與約束，充分調動其積極性和創造性，使其利益與公司長遠發展更緊密地結合，防止人才流失，實現企業可持續發展”。

趙亞赟進一步向記者表示，“券商是個人才密集型行業，其業績對專業人才的依賴很大。前些年由于回報差距很大，大量券商人才流失到私募等行業。恰當的股權激勵可以吸引人才、留住人才，對整個券商行業的發展意義重大。券商是證券服務領域的主力軍，券商發展好了，證券行業才能更好的發展”。

“國泰君安的限制性股票激勵計劃明確解除限售的指標，有望綁定員工與公司利益。而且方案對于未來三年金融科技投入提出明確要求，凸顯公司重視金融科技在經營中的賦能。”天風證券非銀金融行業羅鉆輝表示：“綜合風控指標被設定為門檻指標，彰顯公司對于合規風控的高要求。”

中泰證券研究團隊分析認為，本次國泰君安采用授予限制性股票的激勵方案，以自有資金購入不超過8900萬股公司股票，并按較低價格授予激勵對象，激勵對象所獲收益將較為可觀。

6月10日，國泰君安發布最新進展公告稱，公司通過上海證券交易所交易系統以集中競價交易方式實施了首次回購A股股份，回購A股數量4700000股，占公司總股本比例為0.0528%，購買的最高價格為16.29元/股，最低價格為16.22元/股，已支付總金額為7644.25萬元(不含交易費用)。

券商股權激勵

仍有不少難點待破解

此前，中信證券、興業證券、招商證券等多家券商也曾推出員工持股計劃。比如，2017年8月份，興業證券推出員工持股計劃;2019年3月份，中信證券推出員工持股計劃;2020年5月份，東方證券推出H股員工持股計劃。

今年4月份，華泰證券曾發布公告稱，公司擬回購A股股份，作為限制性股票股權激勵計劃的股票來源。6月3日，華泰證券發布進展公告稱，截至2020年5月31日，公司通過集中競價交易方式已累計回購A股股份40719771股，占公司總股本的比例為0.4486%，購買的最高價為18.4元/股，最低價為17.19元/股，已支付總金額7.21億元(不含交易費用)。雖然華泰證券的回購已經啟動實施，但其限制性股票股權激勵計劃尚未正式推出，因此被國泰君安拔了頭籌。

總體來看，券商行業開展股權激勵或者員工持股計劃的案例目前并不多，對于其中的難點，趙亞赟對《證券日報》記者表示，“證券公司在做股權激勵的時候，最大問題就是評價制度。證券公司是一個整體，投資經理獲得的巨額盈利背后往往離不開大量中后臺的支持。有很多著名投資經理人離開原有平臺單干后就風光不再，就足以說明問題。而這些支持人員的貢獻卻不太好量化;同時，證券公司大多是國企，對股權激勵度的尺度也很難把握，需要協調各方面的關系，而且約束也較多”。