中歐主題消費股票霸屏A股 金融地產拖走勢偏弱累基金業績

在2020年全球經濟遭遇挑戰的時刻，全球資本市場也在所難免的迎來劇烈震蕩，具體到A股，則出現漲跌分化的趨勢。根據數據顯示，今年前5個月滬指累計下跌6.50%，深成指上漲3.02%，創業板指數上漲16.05%。

板塊方面，在投資者越來越注重企業現金流和供需穩定以及新基建大發展的影響下，以食品飲料為主的消費、以醫藥醫療為主的生物醫藥和以半導體通訊為主的中小創板塊成為最大贏家，從前5月漲幅靠前的普通股票型基金來看，幾乎完全被這三大行業包攬，其中在醫藥行情的強勁上漲行情下，漲幅超過40%的基金都是醫藥主題類基金，其中工銀瑞信與中歐基金兩家公司的多只產品占據漲幅榜前列位置。

生物醫藥主題基金霸屏漲幅榜

從普通股票型基金今年前5個月的業績表現看，除今年新成立的基金外，在413只基金中(各份額分開計算，下同)，凈值上漲的達到了337只，占比82%。其中，5只普通股票型基金漲幅超過50%，分別為創金合信醫療保健股票A、創金合信醫療保健股票C、工銀養老產業股票、廣發醫療保健股票A、工銀前沿醫療股票，另有7只基金漲幅也超過了40%。值得注意的是，漲幅排名前16名的普通股票型基金全都是以生物醫藥、醫療為主題的基金，其背后的推動力無疑是醫藥板塊強勁的上漲行情。

在所有漲幅超過40%的普通股票型基金中，工銀瑞信旗下多只基金占據其中，非常搶眼。包括了工銀養老產業股票、工銀前沿醫療股票、工銀醫藥健康股票A、工銀醫藥健康股票C，前5月漲幅分別為50.73%、50.05%、49.84%、49.48%。

從此前公布的一季報前十大重倉股看，工銀養老產業股票持有恒瑞醫藥、邁瑞醫療、萬孚生物、長春高新、英科醫療、樂普醫療、健帆生物、康泰生物、廣聯達、九洲藥業;工銀前沿醫療股票持有恒瑞醫藥、長春高新、邁瑞醫療、英科醫療、萬孚生物、樂普醫療、健帆生物、健友股份、康泰生物、九洲藥業;工銀醫藥健康股票持有邁瑞醫療、恒瑞醫藥、英科醫療、長春高新、健帆生物、樂普醫療、普利制藥、昭衍新藥、萬孚生物、海思科。

可以看出，在各行業都趨向于強者恒強的形勢下，醫藥醫療行業龍頭公司也是被機構集中長期持有，包括恒瑞醫藥、邁瑞醫療、長春高新、健帆生物等多只股票都屬于此。而工銀瑞信的這幾只基金也完全有兩位基金經理管理，分別為趙蓓和譚冬寒。

趙蓓的資料顯示，其擔任公募基金經理已經超過5年，曾在中再資產管理股份有限公司擔任投資經理助理，2010年加入工銀瑞信，現任研究部副總監、醫療保健研究團隊負責人。譚冬寒為清華大學北京協和醫學院臨床醫學博士，曾在中信證券股份有限公司擔任行業研究員，2013年加入工銀瑞信基金管理有限公司，二人在醫療領域都可謂是資深的專業投資人士。

在專業的人做專業的事的核心優勢下，二人也充分發揮了自身專業度和市場行情的完美結合。截止6月3日，工銀養老產業股票的累計收益率為43.70%、工銀前沿醫療股票的累計收益率為187.10%、工銀醫藥健康股票A的累計收益率為141.75%。尤其是從2019年以來的表現更是突出，三只基金分別上漲達104.03%、118.98%、122.02%。

此外，在今年前5月漲幅超30%的普通股票型基金中，中歐基金公司旗下的6只產品也集中上榜，包括中歐醫療創新股票A、中歐醫療創新股票C、中歐品質消費股票A、中歐品質消費股票C、中歐消費主題股票A、中歐消費主題股票C，今前5個月的漲幅分別為44.72%、44.25%、37.90%、37.46%、36.51%、36.12%。

中歐醫療創新股票一季度的前十大重倉股為長春高新、愛爾眼科、恒瑞醫藥、普利制藥、凱萊英、英科醫療、華海藥業、我武生物、泰格醫藥、藥明康德，與工銀瑞信一樣，包括了眾多行業龍頭。而中歐品質消費與中歐消費主題的基金經理都是郭睿，其重倉的家家悅、中國國旅、安井食品、新希望等消費行業龍頭公司在今年內也表現亮眼。

金融地產走勢偏弱拖累基金業績

隨著部分行業單邊上漲行情的延續，不少基金也都陸續進行了布局和加倉，根據中泰證券研究所數據顯示，大類行業中，2020一季度持倉比例上升幅度最大的是醫療保健、信息技術和日常消費，在這樣的情況下，占比超八成的普通股票型基金在今年前5月業績上漲，相比之下，減倉最大的行業為電子、金融和家電，與之對應的正是重倉金融地產相關股票的基金業績落后的事實。

根據中國經濟網記者統計，在前5月，有75只普通股票型基金業績下跌，占比為18%，其中有7只基金跌幅超過10%，跌幅超過5%的數量共有24只，超過3%的共有34只，也就是說，在下跌的基金中，有一半的產品跌幅是小于3%的。

前海開源港股通股息率50強股票以-15.64%位于跌幅榜首。一季度的前十大重倉股為中國平安、中國銀行、友邦保險、招商銀行、香港寬頻、中國移動、中信證券、工商銀行、中金公司、粵海投資，從凈值表現看，盡管從4月份開始，該基金出現觸底反彈走勢，但走勢上依然較為落后，加之一季度跌幅較大，所以從今年前5月的綜合業績看還是慘遭墊底。

該基金成立于2017年5月份，從2018年1月份開始，凈值就持續下跌，在2018年與大盤同步下跌后，2019年該基金由于重倉中字頭等大盤藍籌股，所以反彈幅度遠遠跑輸消費和醫藥及科技板塊，2020年這三大板塊更是一騎絕塵，反而大盤藍籌股在低估值狀態下繼續下行趨勢。截至6月3日，其累計單位凈值虧損達14.01%。

同樣非常有代表性的還有創金合信金融地產股票C、創金合信金融地產股票A、創金合信上證超大盤量化C、匯豐晉信大盤波動股票C、創金合信上證超大盤量化A、匯豐晉信大盤波動股票A，前5月凈值分別下跌了10.67%、10.41%、8.11%、7.98%、7.93%、7.79%。

創金合信金融地產的重倉股包括招商銀行、中信證券、中國平安、萬科A、保利地產、平安銀行、金地集團、招商積余、公牛集團、寧波銀行;創金上證超大盤量化重倉股包括中國平安、貴州茅臺、恒瑞醫藥、招商銀行、伊利股份、民生銀行、交通銀行、興業銀行、海通證券、中國建筑;匯豐晉信大盤波動股票C則重倉了九州通、海天味業、長江電力、山東黃金、農業銀行、上海建工、中國銀行、光大銀行、中金黃金、工商銀行。

可以看出，拖累這些基金跌幅較大的主要因素就是金融與地產行業，以及其他大盤藍籌股，盡管其中也不乏個別白酒和醫藥股，但終究無力扭轉頹勢，不過好在從近期看，金融地產已經走出了持續下跌趨勢，在前期恐慌因素逐漸消退之后，其投資價值也正在被越來越多的機構認可。

方正證券首席投資顧問段少崴認為，自3月23日全球股市反彈以來，外資加速回流A股，至今已持續10周呈現凈買入狀態，最近一周北上資金買入金額最多的是中國平安以及一些銀行股，疊加隔夜美股銀行股普遍大漲，刺激了A股金融板塊的活躍。

招商證券認為，當前A股估值分化嚴重，大部分行業市盈率水平處在歷史中位數水平及以下，其中TMT、必選消費及醫藥行業PE估值相對較高，而金融地產估值處于歷史低位。

下半年，隨著業績的釋放和市場預期的逐步體現，TMT行業的市盈率有望逐漸回落，向合理區間靠攏。A股中市值較大、業績較優的低估值股票將會得到合理的估值，金融、房地產等低估值板塊可能迎來修復機會，而與穩增長相關性較大的建筑建材和建筑裝飾板塊也具備估值提升的空間。