新基建新在哪里 從需求看：新基建新在什么地方

近期，樸素資本投研團隊將部門投研目光聚焦到了“新基建”。“新基建”是未來發展的短板，新的投資領域主要包括:5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網等。這些領域是兼顧短期刺激有效需求和長期增加有效供給的最佳結合點，是中國經濟跨越中等收入陷阱、邁向高質量發展、創新發展的大國重?。傳統基建投資開始失去增長動力的確是客觀原因之一 (鐵路和公路投資增速連續幾年微增長)，但更重要的是，全球的科技發展和中國的高質量發展催生出“新基建”的需求 。

樸素資本投研團隊觀察到，新基建乘數效應更大。以 5G 為例，據信通院研究測算，5G 將在未來五年帶動 1.2 萬億建設投資，撬動產業鏈整體投資接近 3.5 萬億元。如果算 上 “5G+百行百業”的投資和消費拉動效應，工信部估算 1 個單位的 5G 建設投資可以拉動 6 個單位的經濟增長，乘數效應可觀。

樸素資本投研團隊觀察到，在推動投資和生產的同時促進消費和內需。傳統基礎設施建設真正拉動本地經濟增長通常有一定的時間滯后，有時甚至需要幾年的時間。但新基建對產業鏈上下游，對投資和消費的拉動更為顯著而迅速。例如在 5G、 工業互聯的帶動下，從去年三季度開始，手機、集成電路、 工業機器人、IoT 消費電子類產品的產量和銷量都得到明顯提振。

樸素資本投研團隊觀察到，民營企業參與度更高，有助效率提升。有別于以往由政府一手包辦，新基建項目涉及更多民營企業的參與， 5G、工業互聯、數據中心、充電 樁等細分領域的龍頭公司中有不少是民企。多元化主體的參與，發揮各自所長，使得新基建項目的運作更市場化，從而前期項目決策、中期執行和后期運營管理的整套流程中，能夠既權衡政策鼓勵，又兼顧風險收 益、杠桿狀況、企業現金流水平等各個方面。

樸素資本投研團隊觀察到，推動科技進步和運用，在數字化進程中爭取先發優勢。發力于科技端的新基建，是技術運用和推廣的先決條件(如 5G 之于萬物互聯，充電樁 之于新能源汽車)。以 5G、數據中心、工業互聯為代表的信息基礎設施 建設，將是中國在下一次以數字化為支點的全球工業革命中占得先機的 必要條件。

從需求看

樸素資本投研團隊認為，從需求來看，新基建能更好服務于消費升級，更好滿足人們美好生活需要 。從國際經驗看，消費升級有兩個明顯變化趨勢：一是服務消費逐漸取代商品消費成為主導 ;二是以休閑娛樂、醫療護理為代表的高層次享樂需求持續上升 ;中國已經進入消費主導新時代，2010-2018年最終消費率從48.5%持續升至 54.3%，2014-2019年消費連續6年成為經濟增長的主要動力。

樸素資本投研團隊認為，2019年中國進入萬元時代，人均GDP首次超過1萬美元，預計將在3年后進入高收入經濟體行列。隨著中等收入群體規模擴大、?民生活水平不斷提高以及老齡化加快，中國發展享受型消費快速增長，旅游、?化、健康、養老等新興消費方興未艾。從居民消費支出結構看，2012-2019年教育文化娛樂、醫療保健支出占比分別上升 1.2、2.5個百分點。