歐元區寬松貨幣政策不變 復蘇亟需財政手段跟進

伴隨歐元區經濟出現復蘇跡象，歐洲中央銀行16日決定維持當前寬松貨幣政策不變，繼續實施一系列資產購買計劃及再融資操作。這是新冠疫情暴發以來，歐洲央行貨幣政策會議首次決定“按兵不動”。

分析人士認為，在保證歐元區流動性、穩定融資條件等方面，歐洲央行3月以來不斷“加碼”的寬松貨幣政策已見效，但還不足以支撐歐元區經濟穩定復蘇，亟需歐盟層面協調一致的財政手段跟進，特別是眼下備受關注的歐盟“恢復基金”。

為應對疫情對經濟的沖擊，3月以來歐洲央行不斷加大貨幣政策刺激力度，動用緊急資產購買計劃、長期再融資操作等組合工具，靈活優化購債和再融資操作實施方法，全面、持續地向歐元區經濟注入流動性。

在6月貨幣政策會議上，歐洲央行以超出市場預期的力度進一步擴大量化寬松，包括擴大緊急資產購買計劃規模至1.35萬億歐元，購債至少持續至2021年6月。

歐洲央行行長拉加德指出，截至6月底，歐洲央行通過靈活實施緊急資產購買計劃已購債3600億歐元。迄今，包括購債、定向長期再融資操作在內的一攬子寬松貨幣政策工具“有效且充分”，并正在發揮作用。

歐洲央行日前公布的歐元區銀行業借貸研究結果顯示，今年第二季度歐元區銀行繼續向企業提供有利的借貸條件，企業貸款需求顯著增加。

與此同時，歐元區經濟出現復蘇跡象、通脹率有所回升，減輕了歐洲央行繼續給寬松貨幣政策“加碼”的壓力。

埃信華邁公司發布的數據顯示，歐元區綜合采購經理人指數4月“觸底”，5月反彈并已持續至6月。同時，20個產業部門中，建筑材料、汽車及零部件、醫藥與生物科技、食品飲料、房地產等11個部門產出6月環比增加。

此外，歐元區消費者信心指數、投資者信心指數均從5月開始連續回升;通脹率從5月的0.1%回升至6月的0.3%。

拉加德說，6月以來，歐元區經濟活動有所恢復，但遠低于疫情前水平，前景仍充滿高度不確定性。復蘇尚處于早期階段，各經濟部門以及各國的復蘇仍不平衡。

她指出，歐元區消費出現復蘇跡象，工業產出顯著反彈，但勞動力市場疲弱和家庭預防性儲蓄增加正在拖累消費支出，商業前景黯淡和高度不確定性正在抑制投資，而世界經濟疲軟正在影響外需。

面對不確定性加劇，一方面，歐洲央行重申將致力于在職能范圍內采取一切必要行動，支持歐元區渡過危機，進而鞏固市場對歐洲央行持續為歐元區“輸血”的預期。

另一方面，歐洲央行繼續敦促歐元區各國及時采取協調一致且強有力的財政措施，對歐盟委員會提出籌集總額7500億歐元的“恢復基金”表示歡迎，并希望歐盟各國領導人能就此盡快達成一致。

拉加德認為，如果能夠得到更多財政刺激政策支持，歐洲央行的貨幣政策將更加有效。

她還指出，對于振興歐元區經濟、支持貨幣政策有效性而言，在成員國層面制定和實施有針對性的結構性政策特別重要，重點是增加對綠色經濟、數字化轉型等領域投資。

法蘭克福大學金融學院教授揚·克拉嫩認為，歐洲央行保持貨幣政策框架不變，為歐元區的危機應對打下穩定基礎。如今是各國財政政策發揮作用的時候了。

隨著歐洲央行切換到“觀望”模式，市場焦點轉移至歐盟“恢復基金”和長期預算問題，即將召開的歐盟峰會可能就此釋放哪些重要信號備受關注。