明星基金經理的馬太效應：158位基金經理晉升“百億俱樂部”

基金二季報披露完畢，基金公司交出“中考”規模成績單。

根據天相投顧數據計算，上半年基金公司管理總規模激增2.21萬億，達17.02萬億元，較去年底增長15%。其中，權益類基金成為增長主力，大增1.08萬億，占新增基金“半壁江山”。

值得注意的是，二季度末權益類基金的倉位普遍較一季度末提高，幅度大約在5個點。而二季度末，基金的重倉股主要集中在醫藥、科技和消費，個股抱團普遍。

權益基金井噴

天相投顧數據顯示，上半年權益類基金規模4.41萬億元，比去年底新增1.08萬億元，增幅達33%，占上半年基金規模新增總量2.21萬億元的49%。

其中，股票型基金規模1.49萬億，新增0.23萬億元，較去年底增長18%;混合型基金占比最大，二季度末的規模為2.93萬億，占權益類基金的66%，上半年混合類基金規模新增0.86萬億元，增長41%，占上半年新增基金的39%。

進一步區分開放式股票型基金中的主動型和被動型基金的增長情況：上半年指數型基金規模增長594億元，積極投資股票型基金規模增長1670億元，主動型基金規模增長是被動型基金的2.8倍。

總體來看，主動型權益基金(積極投資股票型+混合型)二季度末規模為3.10萬億元，遠高于被動型權益基金(指數型)的1.05萬億元，兩者上半年規模增速為37%、6%，上半年主動型權益基金明顯更受市場歡迎。

從天相投顧統計的基金公司規模來看，扣除貨幣、理財債基，今年上半年規模前三名的基金公司分別為易方達、華夏和廣發基金，二季度末的規模分別為5479.79億元、4326.95億元和4166.76億元。

從權益類基金規模來看，上半年規模前三名也是易方達、華夏和廣發基金，二季度末的規模分別為3277.33億元、3053.82億元和2615.42億元。

值得注意的是，上述三家基金公司的新增權益基金占新增基金的比例分別為83.87%、122.07%、103.64%。

這意味著，上半年大型基金公司的規模增長與權益類基金規模的增長密切相關，新增權益類基金貢獻了絕大部分基金公司的增長。

明星基金經理的馬太效應

而隨著權益基金的增長，明星基金經理的馬太效應越來越明顯。

從規模來看，數據顯示，截至二季度末，有158位權益基金經理的管理規模超過100億元。

其中排名前10的基金經理管理規模都超過500億元，包括華夏基金的張弘弢847億元、廣發基金的劉格菘822億元、南方基金的茅煒596億元、華夏基金的趙宗庭586億元、華夏基金的徐猛557億元、南方基金的羅文杰535億元、易方達基金的張坤523億元、華夏基金的許之彥515億元、國泰基金的艾小軍503億元。

值得注意的是，上述排名靠前的主動管理型的權益基金經理均管理多只基金，例如劉格菘、茅煒、張坤分別管理著8只、8只、5只基金。

而造成上述現象的原因，在于明星基金經理的吸金效應非凡。以去年基金業績冠軍劉格菘為例，二季度末，劉格菘管理規模為822億元，而其所在公司——廣發基金的基金規模數據如下：扣除貨幣、理財債基的規模為4167億元、權益類基金規模為2615億元、主動權益類基金規模為2027億元，劉格菘的管理規模占比分別為20%、31%、41%。

而今年以來，劉格菘共發行了3只基金，二季度末其規模都超過百億元，包括廣發科技先鋒257億元、廣發小盤成長155億元、廣發雙擎升級188億元。

“今年爆款基金很多，所以大規模的基金數量大幅增長，超過100億以上的基金頻頻出現，反映了居民理財的需求旺盛。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。

不過楊德龍指出，“大規模基金對基金經理的管理能力提出了很高的要求。因為大規模的基金要選出一系列好股票才能夠實現較高的收益，可能很多基金規模大了之后，更多的是按滬深300指數等方向去進行配置，所以市場一度傳言可能要對基金要進行規模限制。”

從數據來看，二季度末，明星基金經理們倉位較一季度末有所上升。

二季報顯示，劉格菘繼續重倉科技股、小盤股，而且股票倉位較一季度有所增加：二季度末，他參與管理的基金的平均股票倉位為89.76%，較一季度末增加了5.77%。其中，廣發多元新興、小盤成長、雙擎升級和創新升級等4只基金的期末股票市值占基金凈值的比例已超過90%。

不過，從持股來看，劉格菘管理的基金重倉股重合度很高。其中，康泰生物是劉格菘長期看好的主要重倉標的，二季度末，劉格菘管理的創新升級、雙擎升級等5只基金第一大重倉股的位置均為康泰生物，康泰生物二季度股價的漲幅達到了41.5%。

事實上，從二季報數據來看，大量明星基金經理投資都集中在醫藥、科技和消費股的龍頭股，抱團情況相當普遍。

“我不會管估值高不高，貴不貴，只買基本面好的股票。大家都買優秀的公司，集中度自然很高。”一位上半年的績優基金經理表示。

“抱團投資反映了基金經理在選股上有可能比較接近，研究方法也比較接近，選出來的優質股票都差不多，這個也是正常的，機構扎堆也是好股票的一個標志。”楊德龍表示。