稻草熊影業去年毛利率下降 資產負債率91%沖港股IPO

招股書顯示，稻草熊影業控股股東為劉小楓，持有58.41%的股份，愛奇藝為其第二大股東，持有19.57%的股份。此外，劉詩施(劉詩詩)、趙麗穎、翟芳也分別持有14.8%、0.79%、6.43%的股份。

稻草熊影業為吳奇隆于2014年創立的影視制作公司，稻草熊影業業務涵蓋電視劇及網劇的投資、開發、制作及發行。

招股書顯示，稻草熊影業近三年營業收入逐年上漲，但凈利潤卻大幅波動，2018年凈利潤下滑較大。

2017年至2019年，稻草熊影業實現營業收入分別為5.43億元、6.79億元、7.65億元，實現凈利潤分別為6403.0萬元、1051.3萬元、5040.0萬元。2020年第一季度，稻草熊影業的營業收入為3.27億元，凈利潤為4289.1萬元。

同時，稻草熊影業2019年毛利率大幅下滑。2017年至2019年，稻草熊影業毛利率分別為28.0%、30.9%、14.1%。2020年第一季度，毛利率為29.0%。

對此，稻草熊影業表示，主要由于同期自制及買斷劇集播映權許可業務線毛利率下降。

招股書顯示，稻草熊影業收入主要來源于自制劇集播映權許可、買斷劇集播映權許可及定制劇集承制服務。

其中，自制劇集播映權許可為稻草熊的第一大收入來源。2017年至2019年，該業務分別占同期總收入的比例為17.6%、65.6%、74.7%。

然而，自制劇集播映權許可的毛利率卻逐年下滑。2017年至2019年，稻草熊影業自制劇集播映權許可毛利率分別為57.3%、24.2%及11.2%。

稻草熊影業報告期內制作成本大幅攀升。2017年至2019年，稻草熊影業制作成本分別為2678.7萬元、2.96億元、4.44億元，分別占同期總銷售成本約6.9%、63.1%、67.5%。

值得注意的是，2020年第一季度稻草熊影業制作成本2.32億元，占同期總銷售成本99.9%，是2019年全年制作成本的52.25%。

稻草熊影業負債高企。據招股書顯示，公司2017年至2019年，負債總額分別為6.79億元、9.34億元、18.58億元，資產負債率分別為77.78%、86.48%、90.55%。

截至2020年第一季度末，公司負債總額16.99億元，資產負債率為87.76%。

招股書顯示，稻草熊影業近年的收入主要來源于單一客戶愛奇藝。今年一季度，稻草熊影業的收入更是100%來自于愛奇藝。與此同時，2018年、2019年愛奇藝還是稻草熊影業的五大供應商之一。

2017年至2019年，稻草熊影業來自愛奇藝的收入分別為1.16億元、2.45億元、2.08億元，占同期總收入分別約為21.4%、36%、27.2%。2020年第一季度來自愛奇藝收入為3.27億元，占同期總收入100.0%。

公司在招股書中坦承：“2018年、2019年及截至2020年3月31日，愛奇藝是我們的單一最大客戶。倘我們無法與愛奇藝維持業務關系，或倘愛奇藝失去其領軍市場地位或不再受歡迎，則我們的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。”

此前，稻草熊影業曾欲借暴風集團實現“曲線上市”。

公開資料顯示，2016年，暴風科技發布公告稱，擬收購稻草熊影視60%的股權，交易金額為10.8億元。但是這場收購最終被否。

據悉，收購方案被否的一個重要原因是：并購標的公司盈利能力具有較大不確定性，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十三條的相關規定，未能通過證監會的審查。

并購被否決后，稻草熊影業得到了阿里影業基金的投資。2016年12月，阿里影業基金進行戰略融資，獲得約15%稻草熊影業股份。然而，2019年8月，阿里影業基金退出稻草熊影業股東行列。