中亦安圖IPO：行業集中度明顯 應收賬款余額較大 壞賬風險加劇

近日，北京中亦安圖科技股份有限公司在證監會網站披露，公司擬在創業板發行不超過1666.67萬股，占發行后總股本25.00%，保薦機構為中信建投證券。本次發行募集資金將用于“全國IT基礎架構運維市場拓展和服務體系建設項目”、“智能化運維平臺升級項目”等。

據招股書顯示，公司是國內領先的汽車被動安全系統一級供應商之一，專業從事汽車安全 帶總成及零部件等汽車被動安全系統產品及特殊座椅安全裝置的研發、設計、 生產、銷售及服務。公司同時為國內外主流汽車整車廠及座椅廠提供汽車被動安全系統解決方案及特殊座椅安全裝置。

行業集中度明顯，客戶集中度高

公司業務主要集中于金融行業。目前，公司已與 6 家國有大型商業銀行，11 家全國性股份制商業銀行，70 余家城 市商業銀行、民營銀行、農村商業銀行、農村信用社，120 余家證券、基金、保險公司， 40 余家資產管理、消費金融等其他金融行業公司建立了業務合作，金融行業是公司收入 占比最高的行業。2017 年度、2018 年度和 2019 年度，公司來自于金融行業的收入占比 分別為 79.17%、75.48%和 76.55%，其中來自于銀行業的收入占比分別為 65.63%、57.68% 和 59.59%。 總體來看，雖然公司來自于金融行業的收入占比總體呈下降趨勢，但其占比仍然較 高。因此，若未來金融行業發生重大不利變化，導致信息化建設投資規模和運行維護需 求下降，將對公司持續盈利能力產生一定不利影響。

報告期內，公司前五大客戶銷售金額占營業收入的比例分別為 56.19%、44.19%和 42.62%，公司客戶以金融、電信、交通運輸等行業的大型國有企業以及政府部門為主，客戶特征非常明顯。

應收賬款余額較大，壞賬風險加劇

截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，公司應收賬款賬面余額分別為 17,471.63 萬元、25,825.74 萬元和 20,237.15 萬元，占同期營業收入的比 例分別為 26.76%、36.51%和 24.91%。未來隨著經營規模持續擴大，如果公司不能逐步 提高應收賬款管理水平，將有可能出現應收賬款持續增加、回款不及時甚至出現壞賬風 險，從而對公司經營成果造成不利影響。

服務質量風險

公司客戶以金融、電信、交通運輸等行業的大型國有企業以及政府部門為主，其 IT 系統龐大、技術架構復雜，對 IT 基礎架構安全性、穩定性、高效性要求很高。IT 服務的及時性、有效性是服務質量的重要體現。若公司未能在各個環節保障服務質量而出現 服務質量問題甚至質量糾紛，將可能導致公司聲譽受損及客戶流失，從而對公司未來的經營發展產生不利影響。

發行人上述問題或將引起社會關注。