中亦安圖IPO：行業(yè)集中度明顯 應(yīng)收賬款余額較大 壞賬風(fēng)險(xiǎn)加劇

近日，北京中亦安圖科技股份有限公司在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，公司擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過1666.67萬股，占發(fā)行后總股本25.00%，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券。本次發(fā)行募集資金將用于“全國IT基礎(chǔ)架構(gòu)運(yùn)維市場拓展和服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”、“智能化運(yùn)維平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”等。

據(jù)招股書顯示，公司是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車被動(dòng)安全系統(tǒng)一級(jí)供應(yīng)商之一，專業(yè)從事汽車安全 帶總成及零部件等汽車被動(dòng)安全系統(tǒng)產(chǎn)品及特殊座椅安全裝置的研發(fā)、設(shè)計(jì)、 生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。公司同時(shí)為國內(nèi)外主流汽車整車廠及座椅廠提供汽車被動(dòng)安全系統(tǒng)解決方案及特殊座椅安全裝置。

行業(yè)集中度明顯，客戶集中度高

公司業(yè)務(wù)主要集中于金融行業(yè)。目前，公司已與 6 家國有大型商業(yè)銀行，11 家全國性股份制商業(yè)銀行，70 余家城 市商業(yè)銀行、民營銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社，120 余家證券、基金、保險(xiǎn)公司， 40 余家資產(chǎn)管理、消費(fèi)金融等其他金融行業(yè)公司建立了業(yè)務(wù)合作，金融行業(yè)是公司收入 占比最高的行業(yè)。2017 年度、2018 年度和 2019 年度，公司來自于金融行業(yè)的收入占比 分別為 79.17%、75.48%和 76.55%，其中來自于銀行業(yè)的收入占比分別為 65.63%、57.68% 和 59.59%。 總體來看，雖然公司來自于金融行業(yè)的收入占比總體呈下降趨勢，但其占比仍然較 高。因此，若未來金融行業(yè)發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致信息化建設(shè)投資規(guī)模和運(yùn)行維護(hù)需 求下降，將對公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生一定不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為 56.19%、44.19%和 42.62%，公司客戶以金融、電信、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的大型國有企業(yè)以及政府部門為主，客戶特征非常明顯。

應(yīng)收賬款余額較大，壞賬風(fēng)險(xiǎn)加劇

截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為 17,471.63 萬元、25,825.74 萬元和 20,237.15 萬元，占同期營業(yè)收入的比 例分別為 26.76%、36.51%和 24.91%。未來隨著經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，如果公司不能逐步 提高應(yīng)收賬款管理水平，將有可能出現(xiàn)應(yīng)收賬款持續(xù)增加、回款不及時(shí)甚至出現(xiàn)壞賬風(fēng) 險(xiǎn)，從而對公司經(jīng)營成果造成不利影響。

服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

公司客戶以金融、電信、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的大型國有企業(yè)以及政府部門為主，其 IT 系統(tǒng)龐大、技術(shù)架構(gòu)復(fù)雜，對 IT 基礎(chǔ)架構(gòu)安全性、穩(wěn)定性、高效性要求很高。IT 服務(wù)的及時(shí)性、有效性是服務(wù)質(zhì)量的重要體現(xiàn)。若公司未能在各個(gè)環(huán)節(jié)保障服務(wù)質(zhì)量而出現(xiàn) 服務(wù)質(zhì)量問題甚至質(zhì)量糾紛，將可能導(dǎo)致公司聲譽(yù)受損及客戶流失，從而對公司未來的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

發(fā)行人上述問題或?qū)⒁鹕鐣?huì)關(guān)注。