浦發(fā)銀行副行長謝偉：吸引長期資金 率先布局養(yǎng)老理財(cái)

8月9日，由《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦、上海浦東發(fā)展銀行聯(lián)合主辦的2020年中國資產(chǎn)管理年會(huì)隆重舉行。

在當(dāng)天下午舉行的主題為“不確定性下的機(jī)遇”的大類配置分論壇上，浦發(fā)銀行副行長謝偉發(fā)表了致辭演講。他從一名銀行資管管理者視角回溯和反思近兩年來資管行業(yè)的成績與不足，展望大資管行業(yè)的宏偉藍(lán)圖，并提出了三點(diǎn)思考。

他首先指出，資管新規(guī)實(shí)施兩年多來成績斐然。具體而言，一是大資管行業(yè)整體規(guī)模保持穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。資管新規(guī)的出臺(tái)對(duì)銀行資管影響較大，但在執(zhí)行過程中，通過與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的充分溝通，保證了整體業(yè)務(wù)的相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)屬不易。二是監(jiān)管初衷逐步兌現(xiàn)，金融風(fēng)險(xiǎn)苗頭得到遏制。三是主流機(jī)構(gòu)已就資管轉(zhuǎn)型方向達(dá)成共識(shí)。

除了業(yè)務(wù)發(fā)展取得的成績，在觀念、理念上呈現(xiàn)可喜的變化。一方面，銀行理財(cái)從業(yè)者對(duì)資管的認(rèn)識(shí)和表達(dá)的觀點(diǎn)越來越靠近真正的資管，或者說越來越接近以公募基金為代表的資管行業(yè)體系。這是基于現(xiàn)實(shí)實(shí)踐的體會(huì)和表達(dá)。另一方面，以公募基金為代表的專業(yè)資管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行資管的認(rèn)可更加深入，從過去以委外方式合作，轉(zhuǎn)為更關(guān)注銀行資管專業(yè)領(lǐng)域的深度融合，越來越接受和認(rèn)可銀行資管專業(yè)能力的提升。

其次，謝偉表示，“破舊立新”，銀行資管行業(yè)面臨諸多預(yù)期內(nèi)外的困難和挑戰(zhàn)。一方面，老產(chǎn)品壓降、存量整改依然面臨諸多難點(diǎn)。資管新規(guī)過渡期延長的政策已經(jīng)明確落地，基本符合大家的預(yù)期。同時(shí)，也對(duì)各家機(jī)構(gòu)執(zhí)行政策提出了明確的要求，消除了部分機(jī)構(gòu)繼續(xù)等待、觀望的念想，老產(chǎn)品加快壓降迫在眉睫。

過渡期延長1年，雖然給了銀行資管機(jī)構(gòu)更多的時(shí)間來解決問題，但存量整改依然面臨諸多難點(diǎn)。隨著老產(chǎn)品的持續(xù)壓降，各類難點(diǎn)需盡快找到解決方案，如：存量資產(chǎn)中，結(jié)構(gòu)復(fù)雜、多層嵌套、期限超長的非標(biāo)資產(chǎn)如何順利回表的問題;銀行理財(cái)中存量直投股權(quán)類的資產(chǎn)如何通過多種渠道有序消化的問題;過去幾年銀行資管普遍大量持有的長期限金融機(jī)構(gòu)資本性債券面臨流動(dòng)性不強(qiáng)的問題;老產(chǎn)品壓降后，難點(diǎn)資產(chǎn)的占比不斷增加、對(duì)老組合收益和流動(dòng)性產(chǎn)生較大影響的問題;存量問題資產(chǎn)如何兼顧加快市場(chǎng)化處置和以時(shí)間換空間之間有效平衡的問題，等等。

另一方面，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。近年來，銀行資管機(jī)構(gòu)積極探索產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，得益于銀行較為強(qiáng)大的渠道、客戶和品牌優(yōu)勢(shì)，新產(chǎn)品布局不斷加快，銀行資管新產(chǎn)品的占比不斷在提升。截至6月底，全國性銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化占比超過一半。

但在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中依然存在不少問題或挑戰(zhàn)，如：新產(chǎn)品中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品占比普遍較高，并且部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品還面臨二次整改的壓力，新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化;新產(chǎn)品中以市值法估值的產(chǎn)品占比依然非常低，真正的凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型只能說剛剛起步;理財(cái)客戶對(duì)凈值型產(chǎn)品凈值波動(dòng)的理解還非常不到位，投資者適當(dāng)性管理、投資者教育和培育工作任重道遠(yuǎn)，今年二季度銀行理財(cái)出現(xiàn)的產(chǎn)品破凈引發(fā)市場(chǎng)熱議，就很好地說明了這一點(diǎn);銀行資管在權(quán)益方面的研究和投資能力總體還比較欠缺，在今年權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)較好機(jī)會(huì)的情況下，能夠很好地把握住市場(chǎng)機(jī)會(huì)的銀行資管機(jī)構(gòu)并不多;從資管部門向理財(cái)子公司轉(zhuǎn)變的過程中，公司治理能力、投研能力、風(fēng)控能力、運(yùn)營能力等核心能力的提升還需要進(jìn)一步加快，市場(chǎng)化的激勵(lì)約束機(jī)制、高效的協(xié)同機(jī)制等重要機(jī)制的建立還需要一個(gè)過程等等。

最后，謝偉分享了其對(duì)于銀行資管行業(yè)后續(xù)工作的一些設(shè)想。一是發(fā)揮大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，著力吸引長期限資金，率先布局養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。隨著人口老齡化進(jìn)程的加速，我國養(yǎng)老負(fù)擔(dān)日益嚴(yán)重，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)存在巨大缺口，銀行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品正是在這一背景下應(yīng)運(yùn)而生的。

目前，銀行資管的養(yǎng)老產(chǎn)品的定義還比較模糊，與普通理財(cái)產(chǎn)品的區(qū)分度有限，缺乏鮮明的吸引力。銀行客戶的短久期購買習(xí)慣與養(yǎng)老產(chǎn)品長期限的投資特性相矛盾。盡管如此，站在更長的維度來看，布局銀行養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)的利要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊。首先，銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品有希望能夠深入?yún)⑴c到第三支柱體系中去，銀行資管將會(huì)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。其次，養(yǎng)老產(chǎn)品的天然長期限可以有效地消化大量的長期限非標(biāo)，以解決期限錯(cuò)配問題，產(chǎn)品類型符合資產(chǎn)壓降的內(nèi)生需求、符合監(jiān)管導(dǎo)向和國計(jì)民生。第三，在同業(yè)理財(cái)萎縮的背景下，個(gè)人理財(cái)將成為補(bǔ)充流失份額的主力，而養(yǎng)老理財(cái)作為個(gè)人理財(cái)中的增量業(yè)務(wù)有望異軍突起。

二是充分發(fā)揮銀行資管優(yōu)勢(shì)，多層次全方位布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)，打造完善銀行資管的生態(tài)環(huán)境。謝偉認(rèn)為，商業(yè)銀行差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要在兩個(gè)方面：第一，在于對(duì)投資標(biāo)的天然熟悉和了解，商業(yè)銀行基于傳統(tǒng)信貸構(gòu)建起來的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，以及天然遍及全國的渠道網(wǎng)絡(luò)，可以對(duì)行業(yè)、企業(yè)以及運(yùn)用的技術(shù)等有著深入的了解。這一點(diǎn)相比其他機(jī)構(gòu)更有優(yōu)勢(shì)。第二，在平臺(tái)構(gòu)建和資源整合方面，商業(yè)銀行可以通過不同業(yè)務(wù)整合各方面資源，讓不同類型的專業(yè)股權(quán)機(jī)構(gòu)在銀行的平臺(tái)上發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，這一能力也是其他單一機(jī)構(gòu)所不具備的。

一方面，銀行資管可以充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，在權(quán)益一級(jí)、一級(jí)半市場(chǎng)做出銀行的品牌特色，積極參與并支持有國家重大政策導(dǎo)向的主體和行業(yè);通過加大權(quán)益二級(jí)市場(chǎng)投資布局，為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的企業(yè)提供覆蓋全生命周期的金融服務(wù)。另一方面，銀行資管要努力整合自身優(yōu)勢(shì)，打造多維度的投資與投研平臺(tái)。待時(shí)機(jī)成熟后，銀行資管完全有能力來構(gòu)建個(gè)人、企業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)可共同參與的綜合化投融資平臺(tái)，打造屬于銀行資管的投融資生態(tài)圈。

三是與監(jiān)管并肩同行，共同打造大資管盛景。大資管行業(yè)的參與者應(yīng)該繼續(xù)加強(qiáng)與所屬監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高質(zhì)量溝通，在符合行業(yè)規(guī)則和監(jiān)管思路的前提下勇于創(chuàng)新，敢于試錯(cuò)，同監(jiān)管攜手促進(jìn)大資管行業(yè)的繁榮發(fā)展，共同維護(hù)金融市場(chǎng)的高效穩(wěn)定。四是居安思危，加快大資管行業(yè)的規(guī)范化及國際化。在金融開放的大背景下，給予外資金融機(jī)構(gòu)國民待遇是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。加快資管行業(yè)的規(guī)范化和國際化，有利于我們?cè)谖磥砀?jìng)爭(zhēng)中贏得主動(dòng)權(quán)。