整改期限將近 分級基金加速轉(zhuǎn)型或清盤

分級基金的轉(zhuǎn)型和清盤正在加速。證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，截至8月17日，富國中證體育產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級基金申請變更注冊，這是8月第34只申請變更注冊的分級基金。此外，今年以來已有多只分級基金清盤。

7月31日，央行明確資管新規(guī)過渡期延長至2021年年底，但公募分級基金的規(guī)范整改不作延期，需在2020年底前完成。這意味著，基金公司僅剩下4個月時間來完成旗下分級基金的轉(zhuǎn)型。

Choice數(shù)據(jù)顯示，當前存量公募分級基金共計101只，合并總份額為1214.07億份，合并總規(guī)模為1187.12億元。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，今年以來已有18只基金選擇轉(zhuǎn)型或清盤。

華寶證券表示，當前分級基金整改主要有兩種路徑：終止運作或轉(zhuǎn)型，兩種方案通常需要觸發(fā)相應(yīng)的合同條款或召開持有人大會進行表決。在不同整改方案下，分級A、B子份額最終都將按照凈值兌付，即在分級基金整改過程中，溢價的B份額投資者面臨溢價收斂風險;折價的A端投資者，則享受折價帶來的收益增厚。

基金業(yè)內(nèi)人士表示，目前分級基金整改的難點在于，如果要轉(zhuǎn)型為LOF，需經(jīng)過持有人大會投票表決。如果基金持有人中，散戶持有規(guī)模占比較大的話，推進速度會十分緩慢;如若選擇直接清算，又比較可惜。

比如此前博時基金旗下的兩只分級基金——博時中證800證券保險指數(shù)分級基金和博時中證銀行指數(shù)分級基金，自5月25日開始推進轉(zhuǎn)型相關(guān)事宜，直到8月7日，才公告正式完成轉(zhuǎn)型，歷時兩個多月。其轉(zhuǎn)型投票表決時間窗口長達一個多月。

博時基金曾表示，對于規(guī)模較大的基金，適合轉(zhuǎn)型或份額合并為母基金份額轉(zhuǎn)LOF等形式，既能夠平穩(wěn)過渡，又能完善公募行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品布局，給投資者更多配置選擇;對于規(guī)模較小的“迷你基金”，則比較適合直接清算處理，因為管理費、指數(shù)使用費等成本較高，不適合繼續(xù)運作。

隨著整改期限臨近，存量分級基金B(yǎng)份額，也存在一定的炒作風險。

集思錄數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)存的分級基金B(yǎng)份額多數(shù)有溢價，少數(shù)產(chǎn)品出現(xiàn)折價。因此，基金公司也頻頻發(fā)布溢價風險提示，僅8月19日，就有11只分級基金提示B份額的溢價風險。

南方一位公募人士表示，今年以來市場相對活躍，B份額的炒作風險可能會進一步加大。滬上一位業(yè)內(nèi)人士表示，對于溢價的B份額，投資者不要盲目追高。隨著分級基金整改大限臨近，分級B高溢價泡沫隨時面臨破滅。此外，以高溢價買入的B份額，如果遭遇極端行情，折算后可能遭受重大損失。