煤炭股修復被看好 三條主線布局相關板塊投資機會

9月3日午后，煤炭板塊表現活躍，截至發稿，安源煤業漲停，美錦能源、鄭州煤電、山煤國際、金能科技等多股走高。

據商務部監測，8月24日至8月30日全國煤炭價格穩中略漲，其中動力煤和煉焦煤價格分別上漲0.2%和0.1%。

另據國家統計局數據，7月份，全國生產原煤3.2億噸，同比下降3.7%，降幅比上月擴大2.5個百分點;日均產量1026萬噸。1-7月累計生產原煤21.2億噸，同比下降0.1%。1-7月份，全國鐵路煤炭發運量13.3億噸，同比下降6%，其中7月份鐵路煤炭發運量2億噸，同比減少1.3%。

今年上半年煤炭價格經歷“V型”走勢的變動。業內人士認為，這主要是受前期煤炭產能超前釋放、后期經濟逐步復蘇、煤炭供需階段性錯配、國際能源價格下跌等多重因素影響。專家預計9月煤價難有大幅度上漲或者大幅度下跌，整體以穩為主。

信達證券表示，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配臵煤炭板塊正當時。供給方面，產地受煤管票和煤炭資源領域專項整治的影響，整體供應將持續受到限制，進口煤管控措施未出現放松跡象。需求方面，當前經濟復蘇態勢延續，終端需求普遍改善，地產銷量和乘用車批零銷量增速回升;工業生產穩中有升，汽車、鋼鐵、化工等主要行業開工率同比漲多跌少。中長期看，供給端受“十三五”期間新增產能釋放接近尾聲，煤炭生產嚴格要求合法合規的限制，供給缺乏彈性;同時“能源安全”戰略下，煤炭占一次能源消費占比降幅有望明顯收窄，隨著經濟逐步恢復，煤炭需求有望繼續提升，展望明年煤炭供需形勢更為趨緊，看多煤炭板塊，繼續推薦關注煤炭的歷史性配臵機遇。重點推薦2條投資主線：一是具備顯著成長性的平煤股份和盤江股份;二是業績彈性更大的陜西煤業、兗州煤業。

華西證券認為，今年汛期提前且長江流域降水量顯著高于多年平均水平，出梅較晚使得高溫天氣延遲，7月中旬港口動力煤補庫完成，煤價開始回落。當前動力煤的高溫旺季已經來臨，日耗迅速上升，電廠庫存快速去化，高溫的強度和持續度是后續煤價走勢的關鍵。若未來電廠去庫良好且高日耗持續，目前港口煤價已企穩，國內產量和進口均偏緊，未來動力煤價將有上行空間。從中報業績來看，龍頭煤企中國神華和陜西煤業的業績穩定性超預期，煤炭現金牛屬性被市場低估，繼續看好煤炭股的修復行情。相關標的中國神華、盤江股份、陜西煤業、露天煤業、平煤股份。

海通證券指出，二季度煤價繼續下行，企業或為應對煤價下行加大降本減費力度，從而導致噸煤利潤環比略有回升。動力煤方面，預計供需將呈現弱平衡狀態，煤價中樞較2019年小幅下移，上半年動力煤均價為535元/噸，預計下半年中樞小幅上移，全年均價540-550元/噸。焦煤方面，當前隨著焦炭提漲落地，焦煤價格有望企穩，但考慮到主產地山西地區礦井整體開工維持高位，加之蒙煤通關量明顯增加，短期焦煤供需略寬松，而且隨著下半年焦化限產逐步落實，焦煤價格仍有壓力。 建議關注三條主線：

山西國改提速，建議關注：山煤國際、西山煤電、潞安環能;

焦化限產去產能政策有望突破，建議關注金能科技、淮北礦業;

煤炭供需格局穩健，建議關注高分紅龍頭公司估值修復：中國神華、平煤股份、陜西煤業、露天煤業。