長安汽車今年上半年“花式”扭虧:炒股、賣資產等獲利52億
在經歷了2019年虧損超26億元的業績低谷后,8月31日,長安汽車交出了一份“靚麗”的2020年半年度報告。報告顯示,2020年上半年,長安汽車取得營業收入327.82億元,較上年同期增長9.73%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為26.02億元,較上年同期增長216.17%。短短半年時間,從虧損26億到盈利26億,長安汽車是如何扭虧的?
根據長安汽車2020年半年度報告,其歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為-26.17億元。這意味著,長安汽車上半年的盈利主要源自非經常性損益,總額達52.19億元。其中,非流動資產處置損益為35.48億元,是最主要的一項盈利。
長安汽車發布的銷量數據顯示,今年上半年累計實現銷量83.1萬輛,同比逆勢增長1.3%,銷量排名中國汽車行業第五,也是今年上半年為數不多的實現逆勢增長的企業。長安這樣的銷量表現,在上半年行業因受新冠肺炎疫情沖擊而整體下滑的背景下,堪稱強勁。中汽協數據顯示,上半年全國乘用車銷售787.3萬輛,同比下滑22.4%。
不過,長安汽車上半年的業績大幅扭虧卻與銷量增長的關系不大,扣除非經常性損益后凈利為負,意味著長安汽車的主營業務仍處于虧損狀態。當然,與去年同期扣非凈利-29.12億元相比,長安汽車今年上半年已實現同比增長10.13%,這說明其主營業務正在回暖,但依然面臨較大的盈利壓力。
狂賺52億
長安汽車上半年的非經常性損益主要包括三大方面,分別是非流動資產處置損益,收益35.48億元,政府補助2.16億元,持有金融或債券類資產的投資收益為17.54億元。此外,還有一些其他項目增減,總體非經常性損益合計52.19億元。
處置非流動資產是長安汽車實現扭虧的大頭,這主要與上半年完成兩家子公司的股權資產,交割有關。2019年12月3日,長安汽車全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司(以下簡稱“新能源科技公司”)引入四家戰略投資者,長安放棄增資的優先認購權。增資完成后,公司持有的新能源科技公司的股權比例由 100%下降為 48.9546%,喪失新能源科技公司的控制權。2020年 1 月 20 日,新能源科技公司完成了工商變更登記。
2019 年 12 月 30 日,長安汽車與深圳前海銳致投資有限公司(以下簡稱“前海銳致”)簽署了《股權轉讓協議》,將所持有的長安標致雪鐵龍汽車有限公司 50%股權全部轉讓給前海銳致,交易對價為16.3億元。2020 年 5 月 21 日,該公司完成了工商變更登記。
根據長安汽車2019年年報,新能源科技公司當年的營業收入為38.18億元,凈利潤為-4.81億元;長安標致雪鐵龍的營業收入為7.82億元,凈利潤為-22.21億元。剝離這兩家虧損公司為長安帶來了直接收益:長安汽車在2019年年報中預計,新能源科技公司對合并報表產生的影響為增加凈利潤 22.91 億元,而長安標致雪鐵龍50%股權對合并報表產生的影響為增加稅前利潤 13.52 億元。兩者合計貢獻盈利約36億元,這一數值與長安公布的上半年處置資產損益35.48億元相差不大。
交易性金融資產方面,長安汽車主要通過持有兩只股票來取得收益,其分別持有西南證券(600369)0.63%的股權,寧德時代(300750)1.04%的股權。報告期內,西南證券損益-0.18億元,寧德時代則損益17.80億元,兩只股票共計為長安汽車帶來17.62億元的損益。這一數值與長安公布的交易性金融資產損益17.54億元相差不大。
值得一提的是,長安汽車投資的鎮江德茂海潤股權投資基金合伙企業(有限合伙),是長安100%持股的子公司,其報告期內為長安帶來15.14億元的凈利潤。但該公司主要業務為從事非證券股權投資活動及相關咨詢業務,并不屬于交易性金融資產,因此不被計入非經常性損益。
此外,政府補助也為長安汽車扭虧做出了貢獻。今年上半年長安汽車共獲得政府補助2.16億元。但這一補助額較之此前幾年已經大為減少。長安汽車2017年-2019年的政府補助金額分別高達16.13億元、28.73億元和15.38億元。
主營業務承壓
長安汽車通過上述幾項操作,在上半年順利實現了扭虧為盈。但這并不意味著長安汽車的主營業務已經盈利。相反,目前長安汽車的一些主要板塊還在虧損當中。
報告期內,長安旗下重要的合資公司長安福特實現營業收入165.01億元,凈利潤-11.40億元;長安馬自達實現營業收入69.41億元,凈利潤6.59億元。這兩家合資公司在此前多年是長安汽車營收與利潤的重點板塊。根據長安2019年年報,長安福特虧損-38.57億元,按半年估算約-19億元,而今年虧損-11.40億元已經明顯收窄。長安馬自達2019年凈利潤為18.70億元,按半年估算約9.70億元,對比之下今年上半年長安馬自達盈利能力有所減弱。
關于自主板塊,長安汽車在2020年半年度報告中沒有說明。而根據2019年年度報告,重慶長安、合肥長安、重慶長安客戶服務公司分別盈利7.07億元、3.35億元和3.69億元。這說明長安部分自主業務已產生盈利,但未達到對公司整體盈利產生重大影響的程度。
作為一家以汽車制造和銷售為主營業務的企業,長安汽車的營收及凈利潤與汽車銷量有直接的關系。而長安2019年之所以發生-26億元的巨額虧損,直接原因在于銷量的大幅下滑。銷量數據顯示,長安汽車2019年銷量為176萬輛,較2018年的207萬輛同比下降15%。其中,長安福特2019年銷量18.40萬輛,較2018年的37.78萬輛,同比下降超過50%。長安福特的銷量不振很大程度上拖累了長安汽車2019年的整體業績表現。
根據長安汽車發布的月度銷量快報,1-6月份,長安福特銷量達到9.74萬輛,較去年同期的7.51萬輛同比增長約30%;長安馬自達1-6月份累計銷量5.60萬輛,較去年同期的6.12萬輛同比下滑約8.5%。這也體現在了兩者今年對長安汽車的利潤貢獻上,長安福特虧損收窄,而長安馬自達盈利能力減弱。
但令人意外的是,雖然今年上半年長安汽車今年銷量表現強勁,同比增長1.3%,但扣非凈利潤仍為負。當然,銷量的增長帶來了營收的增長,上半年長安汽車營收增加9.73%至327.82億元。這說明,長安汽車目前還處于“增收不增利”的狀態。上半年長安汽車制造業毛利率為9.29%,同比增加1.07個百分點,但凈利潤貢獻度仍舊不高。
以第二季度為例,長安汽車的營收已大幅回暖,但凈利虧損有所擴大。第二季度長安汽車實現營收212.18億元,同比增長53.00%,凈利潤19.71億元,同比增長1472%,扣非凈利潤-8.24億元,同比下降9.72%。
華西證券在一份研報中指出,長安2020年第二季度業績環比改善明顯,虧損同比略微擴大,主要是因為國內新冠肺炎疫情得到有效控制后,4月以來公司產銷量趨勢全面向上,但貴金屬價格上漲導致成本上升、零部件年降進度低于預期等因素,仍對業績造成短期壓制。
總體而言,長安汽車在銷量表現上持續回暖。長安福特與長安馬自達兩個合資板塊有漲有跌,而自主板塊則一路上漲。數據顯示,長安乘用車品牌上半年批售30.8萬輛,同比增長1.2%;歐尚汽車批售7.2萬輛,同比增長7.7%,且平均單價提升超20%。具體到產品層面,CS75系列連續三個月破2萬,逸動PLUS連續三個月破萬;上半年,CS35PLUS位居自主小型SUV細分市場第一(零售);6月,逸動PLUS批售突破1.6萬輛,零售居中國品牌緊湊型轎車第一。而最近上市的UNI系列首款車UNI-T,在7月份首個完整銷售月銷量也破萬。
長安汽車2020年的銷量目標是191萬輛。 “我們預計隨著下半年長安自主、長安福特重磅新車型上市、銷量爬坡,以及虧損資產逐步剝離,公司業績有望迎來拐點。“華西證券分析認為。
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