7天56億美元！ 房企抓住機會密集融資搶“窗口期”

房地產金融監管日益嚴格，房企抓住機會加緊融資。據第一財經記者不完全統計，截至1月7日早間，2021年已經有13家房企公告發債，其中鑫苑置業(NYSE.XIN)為公司債，其余均為美元債，總規模超過56億美元。

整體來看，本輪發債利率不高，世茂集團(00813.HK)、碧桂園(02007.HK)、旭輝控股(00884.HK)、龍光集團(03380.HK)等房企利率集中于3%-5%之間，最低的是碧桂園在1月6日公告發行的5億美元債，利率僅為2.7%。處于合理區間5%-6%利率的包括寶龍地產(01238.HK)、禹州集團(01628.HK)、正榮地產(06158.HK)等。

規模較小的房企在本輪融資中成本較高，6日，當代置業(01107.HK)公告發布2.5億美元債，票面達到9.8%，同一日中梁控股(02772.HK)發布2億美元債，利率9.5%，7日早間，華南城(01668.HK)發布1.2億美元債，利率達到10.75%。

2020年8月，“三道紅線”融資新規頒布，2021年元旦之后，針對“三道紅線”的試點企業即將擴容的消息愈演愈烈，與此同時，2020年12月31日央行又頒布針對銀行的“兩道紅線”。明源地產研究院存量地產首席研究員艾振強表示，房地產融資被頻頻監管之下，尚未被“三道紅線”納入試點的企業肯定會抓住今年一季度這個窗口期爭取融資機會。“房地產行業此前2-3年一輪的大周期已經沒有了，然而具體到某個區域或者城市的小周期依然存在，只是窗口變得非常短，有時只有一兩個月的周期，因此房企必須抓緊一切可融資機會。”

除了搶抓融資窗口期之外，房企同時也在2021年面臨大規模到期債務。“償債高峰”已經成為近兩年房地產行業的高頻詞匯，2018-2019年兩年房企償債規模成倍增長，2020年償債規模約為9154億，同比增長28.7%。

貝殼研究院數據顯示，2021年房企到期債務規模(不含2021年將發行的超短期債券)預計將達12448億元，同比增長36%，歷史性突破萬億大關，直達1.2萬億元規模，房企償債壓力繼續攀升。

近五年房企債券融資發行周期集中在3-5年，融資新規對未來房企整體發債增速將起到一定的制約效果。貝殼研究院分析表示，在周期性影響下，預計未來3-5年后房企債券融資到期債務方可實現實質性降速，未來幾年房企現金流將保持緊張狀態。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜同時也表示，此時融資，房企一方面是為了解決企業自身當前的流動性問題，另一方面也是在置換之前的高成本融資以降低財務成本。

事實上，今年開年以來房企融資是延續了去年下半年的趨勢。根據貝殼研究院統計，2020年房企境內外債券融資累計約12132億元人民幣，規模創歷史新高，累計同比增長3%。而去年全年境內外融資票面利率較上一年均有所下降，境內平均票面利率達2015年以來低點。