銀行股走強 銀行業步入基本面順周期修復階段

周二盤中，銀行股走強，截至發稿，廈門銀行漲停，重慶銀行、青島銀行漲超4%，招商銀行、平安銀行、興業銀行、青農商行等跟漲。

國信證券在其5月投資策略中表示，后續隨著資產質量改善以及凈息差企穩后對凈利潤增長拖累減弱，銀行行業景氣度有望持續回升，再加上目前銀行板塊相對估值仍處于歷史較低水平，因此維持行業“超配”評級。

華泰證券研報稱，隨著宏觀經濟復蘇，銀行業步入基本面順周期修復階段，順周期特征更顯著的大行有望受益。同時，制造業正驅動銀行新一輪景氣周期，大行發揮頭雁效應，支撐規模擴張及資產質量改善。目前大行PB僅為0.63倍，較疫情前、國內銀行板塊等均有修復空間，預計大行將迎來基本面和估值修復的戴維斯雙擊。個股推薦制造業投放領先、零售打開發展空間的工商銀行，和縣域和普惠特色突出、潛力有望釋放的農業銀行。

東吳證券研報也認為，下半年繼續鮮明看多銀行股：

(1)預計貸款利率二、三季度仍有上行空間，進而推動凈息差二季度企穩走平，下半年有望回升;

(2)資產質量穩定，新生成不良率繼續回落，上市銀行信用成本率預計保持低位，進而推動二、三季度凈利潤加速增長;

(3)財富管理業務保持高成長，打開頭部零售銀行的估值上行空間。

配置上，該研報指出，重點推薦核心零售銀行，招商銀行、寧波銀行、平安銀行;看好國有大行的絕對收益行情，重點推薦建設銀行;關注高成長性的城商行成都銀行。

此外，中泰證券研報提示，對比中國、美國銀行股的多輪表現，銀行股核心投資邏輯還是宏觀經濟。需求端推動價格上行時，銀行絕對和現對收益的持續時間和上行幅度較高，直到貨幣政策明顯轉向。成本端推動價格上行時，銀行股在初期會保持正絕對和相對收益，但持續時間和力度均較弱。長期滯漲會壓制銀行估值。