京東物流正式在香港聯交所掛牌交易 降本增效是重點

5月28日，京東物流正式在香港聯交所掛牌交易，來自京東物流客戶及員工的9名代表與象征京東物流科技的六軸協作機械臂，共同敲響上市鑼聲。京東物流上市公開發售價每股40.36港元，若不行使超額配股權，全球發售募集資金凈額241.13億港元。

截至記者發稿，京東物流股價開盤漲14.97%達46.4港元，總市值為2827億港元。上市后，京東物流在物流企業市值中僅次于順豐。截至發稿順豐市值為3212億元人民幣。

京東物流CEO余睿表示，未來希望用技術驅動的一體化供應鏈，和合作伙伴一起降低社會物流成本、推動商業和社會效率提升。

上市節奏快

京東物流是京東旗下第二家上市的子公司。去年12月8日，京東健康正式在香港聯交所掛牌交易，股票交易代碼為“6618”。

從進度看，京東物流本次上次延續了此前京東系公司快速上市的節奏。2月16日，京東物流向港交所遞交了招股書，5月2日通過港交所聆訊，并在5月28日上市，3個月時間完成上市。

京東物流表示，募資在未來12-36個月內，將主要用于繼續升級和擴展六大物流網絡，保持競爭優勢;用于開發與供應鏈解決方案和物流服務相關的包括自動化科技、數據分析與算法以及其他底層技術等先進技術;以及用于擴展一體化供應鏈解決方案的廣度與深度，深耕現有客戶，吸引潛在客戶。

從行業競爭看，京東物流有自己的優勢，上市后也面臨不小的挑戰。

2010年，高瓴投資了京東近3億美元。在高瓴看來，京東商業模式最大的競爭優勢在于其用戶通過京東強大的線下物流體系所獲得的便利性。同時，京東上市前數輪共計數10億融資額中的絕大部分都投向其供應鏈體系的建設。

金融行業資深分析師王蓬博對第一財經記者表示，京東物流的優勢，其一是京東物流背靠京東電商的自有場景，有固定的用戶量和忠誠的用戶群體，從某種程度上京東電商的優勢就是京東物流的優勢;其二京東物流是較早變革的物流企業，通過自建倉儲和自建團隊，保證時效性和服務質量;其三，京東物流持續對研發進行投入，自建倉儲的規模也是優勢。

王蓬博表示，京東物流上市后面臨的最大挑戰在于業務拓展。目前僅依賴京東平臺的業務不足以讓京東物流持續發展，因此京東物流有向外擴展業務的需求。另一方面，高質量服務需要更高成本，盈利問題是上市后需要考慮的問題。

京東物流在2017年就開始逐步尋求向外拓展，當年京東物流向外部客戶開放服務。從外部收入來看，京東物流外部客戶收入占比已經從2018年的29.9%、2019年的38.4%增長至2020年的46.6%。

降本增效是重點

盈利對于京東物流而言是另一大挑戰。根據招股書資料，京東物流的虧損在逐年增加：2018年、2019年及2020年產生的凈虧損為人民幣28億元、人民幣22億元及人民幣40億元。

2021年京東物流的虧損將繼續增加。京東物流在聆訊資料中表示，公司預計相較于截至2020年12月31日止年度，截至2021年12月31日止年度的凈虧損將顯著增加，主要是由于可轉換可贖回優先股公允價值的預期變動，以及2021年毛利率預期下降(部分原因是COVID-19相關政府支持受益預期減少)。此外，京東物流表示虧損增加也與2021年一般及行政開支、銷售及市場推廣開支以及研發開支預期增加有關。京東一季度財報顯示，京東物流經營虧損達14.7億元。

人工成本也是所有物流公司需要考慮的問題。從物流企業整體競爭看，降低人工成本、提高技術壁壘是關鍵。從一季度物流企業財報數據看，目前低價競爭是物流公司普遍面臨的難題。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林此前對第一財經記者表示，快遞行業并沒有太高的壁壘，一旦進行低價燒錢競爭，行業格局將出現重新洗牌?？傮w看，今后能夠控制好成本、打得起低價戰爭、性價比高的物流公司勝出。未來智能物流將是未來物流行業競爭的關鍵。由于物流企業最大的成本來自于人工，推進自動化可以對沖物流行業人力成本的上升。

王蓬博表示，新進入者通過大數據的方式降低成本，使得其他快遞公司需要再次更新技術以降低成本，也導致了研發費用的增加。但王蓬博認為，這是一個好現象，因為行業整體的產能和效率在提升。同時，新進入者也會引發行業服務水平提高。