三孩生育政策的到來 究竟哪些行業能直接受益?

六一兒童節前夕，中國的三孩生育政策終于來了!

5月31日，中共中央政治局召開會議指出，進一步優化生育政策，實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施，有利于改善我國人口結構、落實積極應對人口老齡化國家戰略、保持我國人力資源稟賦優勢。

消息一出，股市聞風而動。母嬰概念、養老概念大幅拉升，高樂股份、宜華健康直線拉升封板，貝因美、戴維醫療、愛嬰室、康芝藥業等紛紛大幅拉升。港股生殖龍頭錦欣生殖大幅飆升，漲幅一度超過20%。

生育政策調整的背后

國家統計局披露的數據顯示，2020年我國出生人口數量為1200萬人，相比2019年的1465萬人減少了265萬人，降幅約18%。這也意味著，自2016年我國出生人口數量創下一個小高峰后，我國出生人口數量已經連續“四連降”(2017-2020年)。

在5月11日的新聞發布會上，國家統計局局長寧吉喆表示，七人普數據表明，2020年我國育齡婦女總和生育率為1.3，已經處于較低水平。這主要受到育齡婦女數量持續減少，“二孩”效應逐步減弱的影響。從2020年來看，新冠肺炎疫情增加了生活的不確定性和對住院分娩的擔憂，進一步降低了居民生育的意愿。

中信證券指出，生育鼓勵政策將在未來十年循序漸進地加碼。短期來看，放開三孩生育可使新出生人口提升約10%。中性假設下，進一步考慮堆積效應，預計提升效果可到14%左右。假設其他條件不變，則預計該效果足以使總和生育率維持在1.5-1.8之間。中長期來看，要將生育率維持在適度區間，仍需要生育鼓勵政策的支持。

會議強調，要貫徹落實積極應對人口老齡化國家戰略，加快建立健全相關政策體系和制度框架。要穩妥實施漸進式延遲法定退休年齡，積極推進職工基本養老保險全國統籌，完善多層次養老保障體系，探索建立長期護理保險制度框架，加快建設居家社區機構相協調、醫養康養相結合的養老服務體系和健康支撐體系，發展老齡產業，推動各領域各行業適老化轉型升級，大力弘揚中華民族孝親敬老傳統美德，切實維護老年人合法權益。各級黨委和政府要健全完善老齡工作體系，加大財政投入力度，完善老齡事業發展財政投入政策和多渠道籌資機制，為積極應對人口老齡化提供必要保障。

哪些行業值得關注?

三孩生育政策的到來，究竟哪些行業值得關注?

母嬰消費

國聯證券表示，新生嬰兒的增量將使整個母嬰產業鏈需求量大幅提升，帶來相關行業及公司的投資機會。

浙商證券也表示，放開三孩生育，奶粉市場空間預期有望大幅改善。行業量穩、價增背景下，以中國飛鶴為代表的頭部奶粉企業依托在超高端和高端領域的深耕經驗、全產業鏈布局優勢、已建立的品牌勢能，有望率先受益于生育政策放開帶來的長期紅利，持續鞏固行業領先地位。

華西食品指出，進一步優化生育政策，實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施，有利于改善我國人口結構、落實積極應對人口老齡化國家戰略、保持我國人力資源稟賦優勢。利好奶粉企業。

汽車板塊

乘聯會秘書長崔東樹表示：“中國車市是中年消費群體為主的車市，并逐步走向老年消費為主的市場，因此國家出臺三孩政策會使車市需求更多元化，是很好的事情。對整個車市的結構，雖然三孩政策帶來七座車等的增長，但力度上是小的，我們的車市必然面向中年和老年。目前車市必然會帶動我們的消費升級和中大型車豪華車，同時拉動老年代步車和微型電動車市場的增長。”

養老、醫療

中泰證券認為，相比于商品消費，在我國人口變化態勢下，服務消費發展前景較為廣闊。隨著人口老齡化程度的加劇，像養老、醫療等需求勢必將迎來較快增長。而我國當前服務業發展尚不充分，供給相對于需求明顯不足，供給質量也有待提升。

東吳證券表示，人口數量和結構是長變量，其演變鑄造醫藥長期牛市，在老齡化與放開生育政策預期下，醫藥行業長期邏輯明確;另外全球疫苗形勢復雜，疫苗產業鏈持續放量，將會促使醫藥板塊活躍。