嘉實基金郝淼：看好創新藥產業鏈 關注研發生產外包等

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北京8月21日訊 醫藥板塊波動下，又一次來到歷史估值區間極值附近。嘉實基金大健康研究總監郝淼認為對此無需過度悲觀，長期來看是一個比較好的布局時機。

郝淼表示，醫藥行業囊括了許多不同類型的細分行業，商業模式包羅萬象，如同一個縮小版的全市場。有偏制造屬性的醫療器械，有偏科技屬性如創新藥，也有偏消費的眼科、醫美等，還有偏周期的原料藥、中藥材等。醫藥產業是一個典型的成長型賽道，能夠長期保持1.5-2倍于GDP的增速。郝淼則更偏好大行業里面高成長、高增速的一些細分方向，比如醫療服務、創新藥、CXO、科研服務等。

如果看近期行業治理對產業結構的影響，郝淼認為受影響較大的是臨床價值不明確、銷售不合規、純靠“費用”推動銷售的產品；而有明確臨床價值的產品，銷售環節合規化的企業，受影響很小，而對內控流程合規化較好的創新藥企業，負面影響是短期的，正面影響卻是長期的。若行業未來銷售費用降低，利潤率反而有望會提升。

長期來看，中國醫藥產業的長期發展邏輯，并沒有發生根本性的變化。因人口老齡化加速、醫療技術的持續創新，醫藥行業依然是一個非常好的投資賽道。需求側非常穩定，成長性非常確定，供給側有技術不斷迭代和突破的拉動。

郝淼看好行業長期發展，建議從長期視角關注醫藥板塊、加倉布局醫藥方向。其相對聚焦創新藥和創新醫療器械等細分領域，該領域有望受益于政策層面持續的支持，成長空間較大。

郝淼堅定看好中國創新藥產業的前景，認為創新藥優質企業目前有較為顯著的投資價值。同時，也看好為創新藥研發服務的產業鏈，如研發生產外包、科研服務等細分領域。

需求端來說，目前創新藥銷售金額在中國藥品市場的占比可能才10%左右，擁有巨大的成長空間；從供給端來看，隨著國內創新藥企取得了技術層面的長足進步以及國內豐富的臨床研究資源，會有越來越多優質國產創新藥產品上市。