美國經濟增長放緩但暫無衰退之虞

受個人消費增長乏力、企業信心回落等多重因素影響，美國經濟自2018年下半年以來增長放緩。但專家普遍認為，在就業市場穩固、通脹溫和可控、貨幣政策仍有調整空間的情況下，美國經濟短期內暫無衰退之虞。

美國政府2017年底出臺的《減稅和就業法案》對2018年上半年美國經濟提振作用明顯。但隨著刺激效果逐步消退，以及美聯儲去年四次加息令金融環境迅速收緊，美國經濟自去年下半年開始顯現增速下行態勢。

據美國商務部數據，去年第四季度美國國內生產總值(GDP)按年率計算增長2.2%，不及去年第二季度和第三季度的4.2%和3.4%。

國際貨幣基金組織(IMF)日前將美國2019年經濟增長預期下調至2.3%，并預計2020年進一步降至1.9%。美聯儲預計，2019年和2020年美國經濟增長率分別為2.1%和1.9%。

從宏觀層面來看，占美國GDP比重約70%的個人消費疲軟，拖累美國經濟擴張步伐。數據顯示，美國消費者在圣誕和新年購物季消費意愿不強，1月份個人消費僅環比微增0.1%，去年12月則環比下滑0.6%。

同時，企業信心回落影響美國經濟前景。由美國大型企業高管組成的“商業圓桌會議”公布的報告顯示，今年第一季度企業高管經濟信心指數降至2017年以來最低，連續四個季度下滑。

房地產市場也因美聯儲加息出現低迷。去年第四季度，美國住宅類固定資產投資連續四個季度下滑。同時，制造業擴張速度出現波動。IHS馬基特公司報告顯示，3月份美國制造業采購經理人指數(PMI)環比下降0.5至52.5，為21個月以來最低值，顯示美國制造業增長乏力。

此外，減稅政策和增加政府支出舉措導致美國財政赤字和公共債務迅速增加，成為美國經濟中長期增長隱患。2018財年美國聯邦政府財政赤字達到約7790億美元，創2012年以來新高。

盡管增速放緩，但俄勒岡大學教授蒂姆·杜伊認為，現在討論美國經濟衰退為時尚早，2019年美國經濟仍將保持增長勢頭，而美聯儲的“鴿派”轉向也會大大增加經濟繼續擴張的可能性。

分析人士認為，在就業市場穩固、通脹壓力溫和可控、貨幣政策仍有調整空間的情況下，美國經濟短期內暫不會衰退。

其一，失業率處于歷史低位，支撐經濟增長。美國勞工部數據顯示，3月份美國失業率繼續維持在近50年來最低的3.8%，同時非農部門新增就業崗位遠超2月份，員工時薪持續增長。

彼得森國際經濟研究所非常駐高級研究員、美國財政部前首席經濟學家卡倫·戴南認為，雖然消費開支自去年12月以來陷入低迷，不過在收入增長的提振下，儲蓄率有所攀升，顯示美國家庭財務狀況依然穩固。戴南預計，美國失業率有望在今年降至3.7%的歷史最低值。

其二，通脹走勢溫和可控，美聯儲貨幣政策仍有調整空間。去年10月至今年1月，剔除食品和能源價格的核心個人消費支出價格指數同比漲幅分別為1.8%、1.9%、2.0%和1.8%。

就業和通脹是美聯儲貨幣政策決策的兩個關鍵參考指標。進入2019年以來，隨著美國經濟增長放緩，美聯儲貨幣政策隨之“轉向”，強調將依據數據“耐心”等待下次利率調整時機。美聯儲貨幣政策仍然保持彈性并存在調整空間。

此外，全球經濟增長放緩但幅度可控，不會對美國經濟造成較大負面影響。IMF首席經濟學家戈皮納特在近日結束的IMF與世界銀行春季會議上表示，全球經濟繼續以合理速度增長，目前并不存在全球衰退風險。