財經觀察：歐洲央行打“組合拳”加大貨幣寬松力度

外貿疲軟、投資放緩、工業產出下滑……近期一系列經濟數據反映出歐元區經濟動能正在失速。在此背景下，歐洲中央銀行7日打出“組合拳”，動用多種政策工具加大貨幣寬松力度，以抵御經濟下行風險。

2018年下半年以來，歐元區多數主要經濟體表現均不理想，商業投資減弱，凈出口下滑明顯。繼去年第三季度環比萎縮0.2%后，德國國內生產總值(GDP)去年第四季度環比又出現零增長，德國經濟瀕臨技術性衰退。意大利經濟則已出現衰退，去年下半年連續兩個季度環比萎縮0.1%。

主要經濟體“啞火”令歐元區失去重要增長引擎。去年第四季度，歐元區GDP環比僅增長0.2%，為4年來最低水平。專家認為，世界經濟增長放緩、地緣政治緊張加劇、貿易摩擦、英國“脫歐”和財政緊縮等對歐元區商業活動的影響在進一步加大。

7日，歐洲央行將今年歐元區經濟增長預期大幅下調至1.1%，并預計2020年和2021年歐元區經濟將分別增長1.6%和1.5%。同時，該行將2019年、2020年和2021年歐元區通脹預期分別下調至1.2%、1.5%和1.6%。

在當天召開的例行貨幣政策會議上，歐洲央行決定修改去年6月開始實施的針對關鍵利率的“增強版前瞻性指引”，并釋放出可能推遲加息的信號，預期在2019年年底前不會加息。

分析人士指出，鑒于歐洲央行行長德拉吉今年10月底將任滿，加息的任務將留給他的繼任者。事實上，市場此前已預測歐洲央行年內加息的可能性越來越小。柏林德國經濟研究所經濟學家馬塞爾·弗拉茨舍爾認為，歐洲央行首次加息恐怕要等到2020年年底。

相比引導加息預期，歐洲央行采取的更直接的行動是向歐元區銀行提供額外流動性，以避免信貸緊縮。歐洲央行宣布，從今年9月開始實施第三輪定向長期再融資操作，持續至2021年3月，旨在維持歐元區銀行有利的借貸條件，并促進貨幣政策傳導。

歐洲央行曾于2014年和2016年進行過類似操作，意大利、西班牙和法國等國的銀行均從中受益。德拉吉說，新一輪定向長期再融資操作將使歐元區銀行以優于市場的條件獲得流動性。

此外，歐洲央行還重申，去年12月結束凈資產購買計劃之后實施的再投資計劃，將至少持續到未來首次加息以后。

分析人士指出，在不重啟量化寬松的情況下，歐洲央行仍有政策空間維持和加大貨幣寬松力度，增強歐元區抗風險能力。然而，歐元區經濟能否重拾增長動能，將取決于全球經濟和貿易形勢的變化，以及歐元區內部一系列不確定因素如何發展。

德拉吉呼吁，除貨幣政策外，還應采取其他能提高歐元區長期增長潛力、減少經濟脆弱性的政策措施，包括加強結構性改革、減少結構性失業、提高歐元區生產力、實施更有利于增長的財政政策等。