時隔兩年 外匯風險準備金率再次恢復為0！釋放啥信號？

中國人民銀行10日表示，自10月12日起，將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從20%下調(diào)為0。

人民銀行表示，今年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)雙向浮動，彈性增強，市場預期平穩(wěn)，跨境資本流動有序，外匯市場運行保持穩(wěn)定，市場供求平衡。為此，人民銀行決定將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從20%下調(diào)為0。下一步，人民銀行將繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

這是繼2018年4月央行將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0上調(diào)到20%后，再次恢復至0。結(jié)合前幾次準備金率調(diào)整的政策意圖和市場環(huán)境看，此次調(diào)整風險準備金率或釋放兩大信號：

一是當前外匯市場運行穩(wěn)定，市場供求平衡，不存在引發(fā)外匯市場非理性波動順周期行為，資本外流壓力大幅降低，因此可以降低風險準備金率，從而利于降低企業(yè)辦理遠期售匯業(yè)務的財務成本。 二是近期人民幣匯率升勢強勁，此時將風險準備金率從20%降到0，與2017年9月彼時的市場環(huán)境和央行的操作相似，體現(xiàn)出央行希望匯率保持在合理均衡的水平，而非形成明顯的單邊升值或貶值的市場預期，通過深化市場化匯率形成機制改革，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器的作用。

“今年以來，人民幣兌美元匯率波動加大，總體呈現(xiàn)由貶轉(zhuǎn)升的走勢，特別是隨著中國經(jīng)濟基本面持續(xù)向好，近期人民幣兌美元升值顯著，此時將外匯風險準備金率下調(diào)為零，一方面有助于人民幣兌美元匯率繼續(xù)保持在合理均衡水平，另一方面也有助于銀行降低遠期售匯成本，增加企業(yè)對此產(chǎn)品需求，以更好地利用衍生品管理匯率風險。”中國民生銀行首席研究員溫彬認為。

回顧今年以來人民幣匯率表現(xiàn)，波動加大、彈性增強、對美元匯率升值明顯是其主要特征。 國慶節(jié)后首個交易日，在岸人民幣對美元強勢補漲近1100點，離岸人民幣對美元延續(xù)假期強勢。截至10月10日發(fā)稿，在岸、離岸人民幣雙雙升破6.70關(guān)口，創(chuàng)下去年4月以來新高。

今年第三季度，在岸人民幣升幅達3.8%，實現(xiàn)了自2008年初以來的最大季度漲幅，同期離岸人民幣漲幅逾4%。人民幣在三季度的表現(xiàn)，超過了包括瑞士法郎和日元等傳統(tǒng)避險貨幣在內(nèi)的G10貨幣。再向前回溯，自5月中旬以來，人民幣漲勢凌厲，目前漲幅已逾6%。

遠期售匯業(yè)務是銀行對企業(yè)提供的一種匯率避險衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過遠期購匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風險，但由于企業(yè)并不立刻購匯，而銀行相應需要在即期市場購入外匯，這會影響即期匯率，進而又會影響企業(yè)的遠期購匯行為。這種順周期行為易演變成“羊群效應”。2015年“8·11”匯改之后，為抑制外匯市場過度波動，人民銀行將銀行遠期售匯業(yè)務納入宏觀審慎政策框架，對開展代客遠期售匯業(yè)務的金融機構(gòu)收取外匯風險準備金。