潤(rùn)貝航空扣非凈利連降3年?duì)I收降2年 扣非加權(quán)ROE降8成

編者按：中國(guó)證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)定于2022年4月7日召開2022年第40次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，屆時(shí)將審議潤(rùn)貝航空科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潤(rùn)貝航空”）的首發(fā)申請(qǐng)。

潤(rùn)貝航空此次擬在深交所主板上市，擬公開發(fā)行股份不超過2000.00萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%，公司股東不公開發(fā)售股份，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券股份有限公司，保薦代表人為于松松、程久君。潤(rùn)貝航空此次擬募集資金4.73億元，其中，2.47億元用于廣東潤(rùn)和新材料公司航空非金屬材料、復(fù)合材料、航空清潔用品生產(chǎn)基地新建項(xiàng)目，3499.93萬元用于潤(rùn)貝信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，5556.31萬元用于航空新材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，1.36億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

潤(rùn)貝航空為服務(wù)型航材分銷商，分銷的主要產(chǎn)品包括民用航空油料、航空原材料和航空化學(xué)品等航材，公司通過為客戶提供產(chǎn)品解決方案和供應(yīng)鏈管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品最終銷售，屬于埃克森美孚、3M、EC、漢莎技術(shù)、亨斯邁、朗盛、博世等國(guó)際知名品牌的授權(quán)分銷商。

公司的控股股東為嘉侖投資，直接持有公司83.7084%的股份。公司的實(shí)際控制人是劉俊鋒、張奇志和劉宇侖，合計(jì)持有公司91.24%的股份。劉俊鋒、劉宇侖二人均為中國(guó)國(guó)籍，擁有澳大利亞永久居留權(quán)，張奇志為澳大利亞國(guó)籍。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空營(yíng)業(yè)收入分別為8.25億元、8.52億元、7.22億元、3.62億元；凈利潤(rùn)分別為8647.42萬元、7776.54萬元、9287.66萬元、5363.60萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為8647.42萬元、7776.54萬元、9295.30萬元、5369.89萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.07億元、9812.36萬元、9435.31萬元、5280.25萬元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1066.26萬元、2.11億元、1.33億元、434.24萬元。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8.53億元、10.04億元、7.59億元、3.43億元。

經(jīng)審閱，潤(rùn)貝航空2021年1-9月營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為5.22億元和7759.56萬元，與2020年1-9月相比分別下降5.63%和4.07%，相對(duì)穩(wěn)定。潤(rùn)貝航空2021年1-9月非經(jīng)常性損益為151.66萬元，主要為理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生的投資收益及政府補(bǔ)助。公司非經(jīng)常性損益金額較小，占公司各期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的比例較低，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)不存在重大影響。

潤(rùn)貝航空預(yù)計(jì)公司2021年全年?duì)I業(yè)收入為6.70億元至7.00億元，變動(dòng)幅度為-7.25%至-3.10%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8290.00為至9400.00萬元，變動(dòng)幅度為-10.74%至1.21%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8290.00萬元至9400.00萬元，變動(dòng)幅度為-12.07%至-0.29%。

結(jié)合潤(rùn)貝航空上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，潤(rùn)貝航空營(yíng)業(yè)收入相比2019年，2020年、2021年連續(xù)兩年下降，扣非凈利潤(rùn)相比2018年，2019年、2020年、2021年連續(xù)三年下降。

潤(rùn)貝航空加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為67.63%、31.72%、25.55%、11.85%，扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為58.99%、31.19%、25.00%、11.56%。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，潤(rùn)貝航空2021年1-6月扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較2018年降幅達(dá)80.40%。

招股書顯示，最近三年，潤(rùn)貝航空進(jìn)行過2次分紅，分紅金額合計(jì)為1.00億元。

2020年5月12日，潤(rùn)貝航空召開股東會(huì)并作出決議，決定對(duì)公司截至2019年12月31日未分配利潤(rùn)中合計(jì)8300.00萬元進(jìn)行分配，利潤(rùn)分配產(chǎn)生的稅款由公司負(fù)責(zé)代扣代繳。2020年7月10日，潤(rùn)貝航空召開股東會(huì)并作出決議，決定對(duì)公司截至2020年6月30日未分配利潤(rùn)中合計(jì)人民幣1700.00萬元進(jìn)行分配，利潤(rùn)分配產(chǎn)生的稅款由公司負(fù)責(zé)代扣代繳。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空員工人數(shù)分別為161人、171人、143人、148人。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.21億元、1.61億元、1.68億元、2.16億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為39.46%、29.42%、32.89%、43.26%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.33億元、1.70億元、1.79億元、2.29億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為28.29%、19.93%、24.80%、63.24%。

2021年2月，海航控股發(fā)布公告，子公司海航技術(shù)進(jìn)入破產(chǎn)重整狀態(tài)。2020年末，公司對(duì)海航技術(shù)應(yīng)收賬款為4148.87萬元，截至2021年10月28日，海航控股已向公司回款1750.00萬元（不包含2021年新增貨款）。海航技術(shù)破產(chǎn)重整后與公司依然保持穩(wěn)定合作，破產(chǎn)重整后的貨款不存在嚴(yán)重逾期的情形。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空對(duì)海航控股應(yīng)收賬款賬面余額分別為6076.79萬元、3134.60萬元、4148.87萬元、6759.43萬元，占賬面總額比例分別為26.04%、18.47%、23.15%、29.53%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.16次、4.46次、4.39次、1.89次，同行業(yè)可比公司平均值分別為7.00次、6.45次、3.91次、1.59次。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空存貨賬面價(jià)值分別為1.64億元、1.87億元、1.03億元、7301.00萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為29.17%、34.14%、20.16%、14.65%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空存貨賬面余額分別為1.74億元、1.98億元、1.20億元、9040.72萬元，占營(yíng)業(yè)成本比重分別為30.46%、31.44%、23.95%、36.03%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空存貨中庫(kù)存商品分別為1.34億元、1.47億元、8169.92萬元、6343.94萬元，占比分別為77.06%、74.22%、68.24%、70.17%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.16次、3.60次、3.45次、2.85次，同行業(yè)可比公司平均值分別為1.62次、1.93次、3.73次、1.40次。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為30.92%、26.06%、30.80%、30.66%，潤(rùn)貝航空表示，公司2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率相比其他年度略有下降，主要是由航空油料和航空原材料及其他消耗件的毛利率下滑導(dǎo)致。

2018年、2019年，潤(rùn)貝航空可比公司毛利率均值分別為40.24%、45.38%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空向前五大客戶銷售金額分別為4.40億元、4.36億元、3.69億元、2.04億元，占比分別為53.32%、51.15%、51.13%、56.34%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為4.25億元、4.50億元、2.64億元、1.40億元，占比分別為67.86%、68.83%、61.19%、62.14%。

其中，2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空向埃克森美孚采購(gòu)金額分別為2.73億元、2.93億元、1.40億元、8675.25萬元，占比分別為43.70%、44.86%、32.38%、38.47%。

服務(wù)型航材分銷商擬深交所主板上市 擬募資4.73億元 實(shí)控人之一為澳大利亞國(guó)籍

潤(rùn)貝航空為服務(wù)型航材分銷商，分銷的主要產(chǎn)品包括民用航空油料、航空原材料和航空化學(xué)品等航材，公司通過為客戶提供產(chǎn)品解決方案和供應(yīng)鏈管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品最終銷售，屬于埃克森美孚、3M、EC、漢莎技術(shù)、亨斯邁、朗盛、博世等國(guó)際知名品牌的授權(quán)分銷商。

潤(rùn)貝航空2021年12月14日?qǐng)?bào)送招股書顯示，截至招股說明書簽署日，公司的控股股東為嘉侖投資，直接持有公司83.7084%的股份。公司的實(shí)際控制人是劉俊鋒、張奇志和劉宇侖（張奇志為劉俊鋒配偶，劉宇侖為劉俊鋒及張奇志的兒子）。張奇志通過嘉侖投資間接持有公司8.37%的股份，劉宇侖通過嘉侖投資間接持有公司8.37%的股份。劉俊鋒直接持有公司2.26%的股份，并通過嘉侖投資、飛宇聯(lián)盟和飛航聯(lián)盟分別間接持有公司66.97%、3.01%、2.26%的股份，合計(jì)持有公司74.50%的股份。劉俊鋒、張奇志和劉宇侖合計(jì)持有公司91.24%的股份。

劉俊鋒、劉宇侖二人均為中國(guó)國(guó)籍，擁有澳大利亞永久居留權(quán)，張奇志為澳大利亞國(guó)籍。

潤(rùn)貝航空此次擬在深交所主板上市，擬公開發(fā)行股份不超過2000.00萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%，公司股東不公開發(fā)售股份，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券股份有限公司，保薦代表人為于松松、程久君。潤(rùn)貝航空此次擬募集資金4.73億元，資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將根據(jù)所處行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)及公司發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合項(xiàng)目輕重緩急、募集資金到位時(shí)間以及項(xiàng)目進(jìn)展情況投資建設(shè)以下項(xiàng)目：

1.廣東潤(rùn)和新材料公司航空非金屬材料、復(fù)合材料、航空清潔用品生產(chǎn)基地新建項(xiàng)目，總投資2.60億元，擬投入募集資金2.47億元；2.潤(rùn)貝信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，總投資3499.93萬元，擬投入募集資金3499.93萬元；3.航空新材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，總投資5556.31萬元，擬投入募集資金5556.31萬元；4.補(bǔ)充流動(dòng)資金，總投資1.36億元，擬投入募集資金1.36億元。

預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入、扣非凈利潤(rùn)均降

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空營(yíng)業(yè)收入分別為8.25億元、8.52億元、7.22億元、3.62億元；凈利潤(rùn)分別為8647.42萬元、7776.54萬元、9287.66萬元、5363.60萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為8647.42萬元、7776.54萬元、9295.30萬元、5369.89萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.07億元、9812.36萬元、9435.31萬元、5280.25萬元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1066.26萬元、2.11億元、1.33億元、434.24萬元。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8.53億元、10.04億元、7.59億元、3.43億元。

經(jīng)審閱，潤(rùn)貝航空2021年1-9月營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為5.22億元和7759.56萬元，與2020年1-9月相比分別下降5.63%和4.07%，相對(duì)穩(wěn)定。潤(rùn)貝航空2021年1-9月非經(jīng)常性損益為151.66萬元，主要為理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生的投資收益及政府補(bǔ)助。公司非經(jīng)常性損益金額較小，占公司各期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的比例較低，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)不存在重大影響。

潤(rùn)貝航空預(yù)計(jì)公司2021年全年?duì)I業(yè)收入為6.70億元至7.00億元，變動(dòng)幅度為-7.25%至-3.10%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8290.00為至9400.00萬元，變動(dòng)幅度為-10.74%至1.21%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8290.00萬元至9400.00萬元，變動(dòng)幅度為-12.07%至-0.29%。

潤(rùn)貝航空表示，從變動(dòng)比例的下限來看，公司預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)以及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較2020年度均存在小幅度下降的情況，主要原因系除客戶減少對(duì)公司分銷的蜂窩芯及隔音隔熱材料材料需求外，2021年底公司根據(jù)關(guān)稅免稅政策，預(yù)提需要退還給客戶款項(xiàng)，導(dǎo)致對(duì)公司毛利率有所下降。但該因素對(duì)潤(rùn)貝航空盈利能力的影響程度較低，不屬于影響潤(rùn)貝航空持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的情形。

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率逐年下降

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為67.63%、31.72%、25.55%、11.85%，扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為58.99%、31.19%、25.00%、11.56%。

潤(rùn)貝航空表示，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅提升，但募集資金投資項(xiàng)目從開始實(shí)施到產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定周期，短期內(nèi)公司存在凈利潤(rùn)可能無法與凈資產(chǎn)保持同比例增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，存在募集資金到位后，凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

潤(rùn)貝航空同時(shí)表示，本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將大幅增長(zhǎng)，由于投資項(xiàng)目尚處于投入期，不能產(chǎn)生效益，將使公司的凈資產(chǎn)收益率在短期內(nèi)有較大幅度的降低。預(yù)測(cè)募集資金項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)后，公司凈資產(chǎn)收益率將逐步回升并超過發(fā)行前水平。

2020年合計(jì)分紅1.00億元

招股書顯示，最近三年，潤(rùn)貝航空進(jìn)行過2次分紅，分紅金額合計(jì)為1.00億元。

2020年5月12日，潤(rùn)貝航空召開股東會(huì)并作出決議，決定對(duì)公司截至2019年12月31日未分配利潤(rùn)中合計(jì)8300.00萬元進(jìn)行分配，利潤(rùn)分配產(chǎn)生的稅款由公司負(fù)責(zé)代扣代繳。

2020年7月10日，潤(rùn)貝航空召開股東會(huì)并作出決議，決定對(duì)公司截至2020年6月30日未分配利潤(rùn)中合計(jì)人民幣1700.00萬元進(jìn)行分配，利潤(rùn)分配產(chǎn)生的稅款由公司負(fù)責(zé)代扣代繳。

2020年員工人數(shù)下降

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空員工人數(shù)分別為161人、171人、143人、148人。

截至2021年6月30日，潤(rùn)貝航空員工總?cè)藬?shù)為148人，其中，生產(chǎn)人員3人，物流及營(yíng)銷人員72人，行政管理人員22人，采購(gòu)人員20人，研發(fā)人員20人，財(cái)務(wù)人員11人。

潤(rùn)貝航空表示，報(bào)告期內(nèi)，公司收入主要來自于航材產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)，公司自主研發(fā)產(chǎn)品尚處于發(fā)展階段，業(yè)務(wù)規(guī)模較小。報(bào)告期內(nèi)，自研產(chǎn)品的收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例較低，且主要采取委外生產(chǎn)模式，截至2021年6月末，公司固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為434.60萬元，且以辦公設(shè)備和運(yùn)輸設(shè)備為主，公司無需投入較多生產(chǎn)線及生產(chǎn)人員。

潤(rùn)貝航空自主研發(fā)產(chǎn)品主要通過委外生產(chǎn)方式完成，3名生產(chǎn)人員主要負(fù)責(zé)部分航材產(chǎn)品的包裝及分裝，工序較為簡(jiǎn)單，已經(jīng)可以滿足當(dāng)前業(yè)務(wù)量的需求。未來隨著自研產(chǎn)品銷量的不斷擴(kuò)大，公司會(huì)相應(yīng)增加生產(chǎn)人員保證業(yè)務(wù)順利開展。因此，招股說明書披露的2020年生產(chǎn)人員數(shù)量為3人具有準(zhǔn)確性，與發(fā)行人航空化學(xué)品生產(chǎn)規(guī)模相匹配。

經(jīng)核查實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方的銀行流水以及實(shí)際控制人出具的相關(guān)承諾，潤(rùn)貝航空不存在實(shí)際控制人通過其關(guān)聯(lián)方體外代墊用工費(fèi)用的情況。

2021年上半年應(yīng)收賬款余額2.29億元

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.21億元、1.61億元、1.68億元、2.16億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為39.46%、29.42%、32.89%、43.26%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.33億元、1.70億元、1.79億元、2.29億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為28.29%、19.93%、24.80%、63.24%。

潤(rùn)貝航空表示2021年6月末，公司應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入比重較高的主要原因系受海航控股破產(chǎn)重整影響，大部分破產(chǎn)重整公告前應(yīng)收賬款尚未收回。

2019年末公司應(yīng)收賬款賬面余額占營(yíng)業(yè)收入比重相比其他年度有所下降，主要系公司2019年受海關(guān)退稅影響，公司需要退還客戶貨款，于2019年底對(duì)部分客戶應(yīng)收賬款進(jìn)行沖抵。

此外，2021年2月，海航控股發(fā)布公告，子公司海航技術(shù)進(jìn)入破產(chǎn)重整狀態(tài)。2020年末，公司對(duì)海航技術(shù)應(yīng)收賬款為4148.87萬元，截至2021年10月28日，海航控股已向公司回款1750.00萬元（不包含2021年新增貨款）。海航技術(shù)破產(chǎn)重整后與公司依然保持穩(wěn)定合作，破產(chǎn)重整后的貨款不存在嚴(yán)重逾期的情形。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空對(duì)海航控股應(yīng)收賬款賬面余額分別為6076.79萬元、3134.60萬元、4148.87萬元、6759.43萬元，占賬面總額比例分別為26.04%、18.47%、23.15%、29.53%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.16次、4.46次、4.39次、1.89次，同行業(yè)可比公司平均值分別為7.00次、6.45次、3.91次、1.59次。

2021年上半年存貨余額9040.72萬元

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空存貨賬面價(jià)值分別為1.64億元、1.87億元、1.03億元、7301.00萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為29.17%、34.14%、20.16%、14.65%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空存貨賬面余額分別為1.74億元、1.98億元、1.20億元、9040.72萬元，占營(yíng)業(yè)成本比重分別為30.46%、31.44%、23.95%、36.03%。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空存貨中庫(kù)存商品分別為1.34億元、1.47億元、8169.92萬元、6343.94萬元，占比分別為77.06%、74.22%、68.24%、70.17%。

潤(rùn)貝航空表示，報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，其中庫(kù)存商品和發(fā)出商品占比較大，兩者合計(jì)占存貨比重超過98%以上，主要系公司屬于航材分銷商，通常產(chǎn)品無需加工，可以直接對(duì)外銷售。

2021年6月末相比2020年末存貨賬面價(jià)值減少3020.82萬元，降幅為29.27%，主要原因系受疫情持續(xù)影響，公司減少日常備貨，降低存貨積壓帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2020年相較2019年存貨賬面價(jià)值減少8349.64萬元，降幅為44.72%，主要原因系2020年受新冠疫情影響，下游客戶需求量減少，公司減少日常備貨，降低存貨積壓帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2019年相較2018年存貨賬面價(jià)值增長(zhǎng)2314.21萬元，增長(zhǎng)幅度為14.15%，主要系2019年銷量整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，公司根據(jù)預(yù)計(jì)客戶需求進(jìn)行備貨。

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.16次、3.60次、3.45次、2.85次，同行業(yè)可比公司平均值分別為1.62次、1.93次、3.73次、1.40次。

毛利率下滑

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為30.92%、26.06%、30.80%、30.66%，潤(rùn)貝航空表示，公司2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率相比其他年度略有下降，主要是由航空油料和航空原材料及其他消耗件的毛利率下滑導(dǎo)致。

2018年、2019年，潤(rùn)貝航空可比公司毛利率均值分別為40.24%、45.38%。

潤(rùn)貝航空表示，公司毛利率存在一定波動(dòng)，主要受海關(guān)退稅、新冠疫情、自主研發(fā)產(chǎn)品推廣及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等多因素綜合影響。雖然公司憑借其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在行業(yè)內(nèi)不斷發(fā)展，但不排除公司解決方案服務(wù)能力及產(chǎn)品供應(yīng)鏈管理能力被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越，或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司的議價(jià)能力減弱，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下滑。

對(duì)前五大客戶銷售收入占比超50%

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空向前五大客戶銷售金額分別為4.40億元、4.36億元、3.69億元、2.04億元，占比分別為53.32%、51.15%、51.13%、56.34%。

潤(rùn)貝航空表示，公司前五大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入占比相對(duì)較高，主要受下游行業(yè)集中度較高影響。如果公司主要客戶經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化、發(fā)展戰(zhàn)略或經(jīng)營(yíng)計(jì)劃發(fā)生調(diào)整而導(dǎo)致減少或取消對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?bào)告期各期，客戶穩(wěn)定且相對(duì)集中，但不存在單一客戶超過50%的情形。

向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占比超60%

2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為4.25億元、4.50億元、2.64億元、1.40億元，占比分別為67.86%、68.83%、61.19%、62.14%。

其中，2018年至2021年1-6月，潤(rùn)貝航空向埃克森美孚采購(gòu)金額分別為2.73億元、2.93億元、1.40億元、8675.25萬元，占比分別為43.70%、44.86%、32.38%、38.47%。

潤(rùn)貝航空表示，公司供應(yīng)商集中度相對(duì)較高，尤其是對(duì)航空潤(rùn)滑油供應(yīng)商埃克森美孚依賴性較大。公司的主要供應(yīng)商均為行業(yè)國(guó)際知名品牌，公司作為其在中國(guó)的重要分銷商，雙方通常簽訂 1-3 年的分銷協(xié)議或授權(quán)分銷書，如到期不能續(xù)約，或分銷協(xié)議的主要條款出現(xiàn)重大不利變化，則對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

此外，如公司的主要供應(yīng)商自身經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化，或已授權(quán)公司分銷的原廠產(chǎn)品在技術(shù)上被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的不同品牌超越或替代，導(dǎo)致客戶流失或產(chǎn)品滯銷，則公司面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。