藥師幫登陸港交所，開盤漲15.25%，總市值超145億港元-天天新動態

6月28日，“中國最大的院外醫藥產業數字化綜合服務平臺”藥師幫股份有限公司（9885.HK）登陸香港聯交所主板市場，首發定價20港元/股，開盤價23.05港元/股，上漲15.25%，總市值達145.76億港元。截至11時30分，藥師幫股價為21.25港元/股，漲幅6.25%。

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藥師幫本次IPO擬發行1580.88萬股，香港發售占10%，國際發售占90%。中關村發展集團旗下的ZGC International Limited為基石投資者，共認購501.44萬股，占比31.72%。據悉，藥師幫公開招股獲5.6倍認購，在今年的港股新股中表現亮眼。

近三年盈利能力穩步提升

藥師幫是中國院外醫藥與醫療服務市場數字化的推動者，以數字技術為后盾，連接和賦能上游（包括藥企及經銷商）及下游（包括藥店及基層醫療機構），為醫藥價值鏈上的企業建立安全高效的交易及服務平臺。

作為“中國最大的院外醫藥產業數字化綜合服務平臺”，藥師幫在過去三年的業績逐年攀升。2020-2022年，藥師幫營業收入分別為61億元、101億元、143億元，年復合增長率達53.4%。經調整凈虧損分別是2.774億元、3.442億元、1.249億元，經調整凈虧損率分別為4.6%、3.4%、0.9%，盈利能力穩步提升。同期，藥師幫的毛利率分別為10.0%、9.1%、10.1%。對于業績虧損，藥師幫表示，主要是因為自營業務仍處于快速發展階段，業務擴張帶來的相關成本及開支等影響。

營運能力方面，2020-2022年，藥師幫的存貨周轉天數分別為27.3、27.1、26.5；應收款周轉天數分別為7、3.9、3.1。此外，藥師幫于2022年末擁有8.35億元的現金及等價物，流動資金總額達22億元，無帶息負債，資產質量穩健。

中國院外數字化醫藥流通服務市場競爭集中，2022年前五大參與者占據市場份額63.5%以上，藥師幫的市場份額為21%，位居第一，較第二名高出8.2%。藥師幫商品交易總額（GMV）于2022年達到378億元，自2020年起的年復合增長率為38.6%，這兩項數據在中國領先的院外數字化醫藥產業服務平臺中均排名第一。

“平臺＋自營”協同發展

數字化醫藥流通交易可分為平臺模式和自營模式兩種業務模式。平臺模式是平臺連接上游的賣家和下游的買家，撮合醫藥線上交易。自營模式是參與者自建并自營供應鏈，在平臺上以電商交易的形式直接為院外終端供應藥品。

在中國院外數字化醫藥流通服務市場的參與者中，平臺模式和自營模式共存和相互配合的現象較為常見。

藥師幫采取的也是平臺和自營相互配合的發展模式。平臺業務方面，藥師幫平臺月均可售SKU（庫存量單位）數量為330萬個，吸引約6000個賣家及35.4家藥店、17.3萬家基層醫療機構買家進行交易，平臺業務中第三方商家的商品交易總額為226億元，占總商品交易額的約59.8%，自2020年起的年復合增長率為28.8%。

自營業務方面，2022年藥師幫自營業務覆蓋全國19個核心城市的20個戰略中心倉，在2022年實現2.85小時內出庫，跨省配送41小時到城市，51小時到鄉鎮。自營業務商品交易總額達152億元，約占總商品交易額的40.2%，自2020年起的年復合增長率為58.5%。

此次IPO，藥師幫擬將所得款項凈額用于進一步發展公司的醫藥流通業務（45%）、其他業務（25%）、研發（22%）、營運資金及一般企業用途（8%）。

安信國際研報指出，得益于強大網絡效應，藥師幫成為中國最大及發展迅速的院外數字化醫藥產業服務平臺。成功登陸香港主板市場，或將成為藥師幫發展的新起點，有望在蓬勃生長的院外市場中繼續領跑。

新京報記者 王卡拉

校對 柳寶慶