電生理扣非凈利連虧4年 銀行存款4億擬科創板募資10億

編者按：3月31日，上海微創電生理醫療科技股份有限公司（以下簡稱“電生理 ”）將首發上會，保薦機構為華泰聯合證券有限責任公司，保薦代表人為肖斯峻、王正睿。電生理擬于上交所科創板上市，計劃公開發行股票數量不超過1.00億股（不含采用超額配售選擇權發行的股票數量），且不低于發行后總股本的10%。公司擬募集資金10.12億元，分別用于電生理介入醫療器械研發項目、生產基地建設項目、營銷服務體系建設項目、補充營運資金。截至招股說明書簽署日，電生理無實際控制人。

2018年至2021年，電生理實現營業收入分別為8,421.78萬元、11,743.93萬元、14,128.66萬元、19,002.99萬元，主營業務收入分別為8,415.71萬元、11,718.51萬元、14,025.61萬元、18,941.08萬元。

報告期內，公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-167.23萬元、-1,512.89萬元、574.19萬元、-1,197.43萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-908.15萬元、-2,514.02萬元、-1,597.55萬元、-2,962.59萬元。

在公司2021年6月30日公布的招股書申報稿中，2020年歸屬于母公司股東的凈利潤為685.81萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為-1,485.93萬元。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為316.98萬元、-15.33萬元、870.90萬元、2,069.33萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為10,168.07萬元、13,688.06萬元、15,448.61萬元、21,132.53萬元。

2018年至2021年，電生理貨幣資金余額分別為882.07萬元、16,512.93萬元、44,574.21萬元和43,027.92萬元，占各期末流動資產的比例分別為14.44%、74.82%、87.41%和84.63%。

報告期各期，公司投資活動產生的現金流量凈額分別為-14.51萬元、1,074.66萬元、-2,766.46萬元和-3,499.24萬元。其中，投資活動現金流出金額分別為471.11萬元、14,153.14萬元、56,168.47萬元、41,671.12萬元。投資活動的現金流出主要為購買理財產品及購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付現金。

記者查詢招股書發現，截至2021年末，電生理銀行存款金額42,667.76萬元。

2018年至2021年，電生理研發費用分別為2,424.21萬元、4,061.94萬元、4,085.06萬元、6,301.23萬元，占營業收入比例分別為28.78%、34.59%、28.91%、33.16%。報告期內，同行業可比上市公司研發費用率均值分別為27.54%、27.13%、37.40%、32.02%。

電生理原為微創醫療（00853.HK）單獨出資設立的下屬企業。微創投資作為直接持有電生理38.49%的股東，受微創醫療最終控制。微創醫療系香港聯合交易所主板上市公司。報告期內，公司曾將部分微創醫療的商標作為企業標識使用，且與微創醫療下屬企業存在關聯交易。報告期內，公司向微創醫療關聯采購金額分別為616.93萬元、615.24萬元和899.62萬元，占同期營業成本的比例分別為16.45%、15.90%和17.17%，脈通醫療目前是電生理管材類產品的主要供應商；公司向微創醫療的銷售金額分別為1,401.17萬元、360.94萬元及761.71萬元，占營業收入的比例分別為11.93%、2.55%和4.01%；公司向骨科醫療關聯租賃金額分別為139.69萬元、179.09萬元、172.06萬元。

截至招股說明書簽署日，電生理董事長顧哲毅存在以下尚未了結的訴訟：北京萬潔天元醫療器械股份有限公司（以下簡稱“萬潔天元”）曾與瑞智投資協商融資，以完成對某醫療行業企業的收購，顧哲毅及同案另外兩名共同被告為負責該交易的經辦人員；萬潔天元認為瑞智投資及上述個人存在利用其商業秘密的不正當競爭行為，并于2021年9月10日向北京知識產權法院對瑞智投資、北京華杰瑞眾投資管理中心（有限合伙）（瑞智投資的關聯方，未直接及間接持有電生理股份）、顧哲毅及同案另外兩名共同被告（合稱“五被告”）提起訴訟。

專注于電生理醫療器械研發生產 IPO擬募資10.12億元

電生理是一家專注于電生理介入診療與消融治療領域創新醫療器械研發、生產和銷售的高新技術企業，致力于提供具備全球競爭力的“以精準介入導航為核心的診斷及消融治療一體化解決方案”。

截至招股說明書簽署日，公司不存在持有公司股份比例超過50%的單一股東；亦不存在持有公司股份比例雖然不足50%，但依其持有的股份所享有的表決權足以對公司股東大會決議產生重大影響的單一股東。因此，截至招股說明書簽署日，電生理無控股股東。

截至招股說明書簽署日，電生理無實際控制人。

電生理擬于上交所科創板上市，計劃公開發行股票數量不超過10,000萬股（不含采用超額配售選擇權發行的股票數量），且不低于發行后總股本的10%。公司本次發行的保薦機構為華泰聯合證券有限責任公司，保薦代表人為肖斯峻、王正睿。

公司擬募集資金10.12億元，其中3.69億元用于電生理介入醫療器械研發項目、2.99億元用于生產基地建設項目、1.44億元用于營銷服務體系建設項目、2.00億元用于補充營運資金。

扣非凈利潤連續虧損

2018年至2021年，電生理實現營業收入分別為8,421.78萬元、11,743.93萬元、14,128.66萬元、19,002.99萬元，主營業務收入分別為8,415.71萬元、11,718.51萬元、14,025.61萬元、18,941.08萬元。

報告期內，公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-167.23萬元、-1,512.89萬元、574.19萬元、-1,197.43萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-908.15萬元、-2,514.02萬元、-1,597.55萬元、-2,962.59萬元。

在公司2021年6月30日公布的招股書申報稿中，2020年歸屬于母公司股東的凈利潤為685.81萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為-1,485.93萬元。

上圖來源：招股說明書上會稿（2022-03-24）

上圖來源：招股說明書申報稿（2021-06-30）

據招股書，因聯營單位遠心醫療補確認 2020 年股份支付費用而對公司財務報表科目產生影響情況如下：

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為316.98萬元、-15.33萬元、870.90萬元、2,069.33萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為10,168.07萬元、13,688.06萬元、15,448.61萬元、21,132.53萬元。

大額現金用于理財

2018年至2021年，電生理貨幣資金余額分別為882.07萬元、16,512.93萬元、44,574.21萬元和43,027.92萬元，占各期末流動資產的比例分別為14.44%、74.82%、87.41%和84.63%。

報告期各期，公司投資活動產生的現金流量凈額分別為-14.51萬元、1,074.66萬元、-2,766.46萬元和-3,499.24萬元。其中，投資活動現金流出金額分別為471.11萬元、14,153.14萬元、56,168.47萬元、41,671.12萬元。

報告期內，公司投資活動的現金流入主要為理財產品到期贖回、取得理財產品的投資收益收回的現金；投資活動的現金流出主要為購買理財產品及購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付現金。

去年研發費用6301萬元

2018年至2021年，電生理研發費用分別為2,424.21萬元、4,061.94萬元、4,085.06萬元、6,301.23萬元，占營業收入比例分別為28.78%、34.59%、28.91%、33.16%。

其中，職工薪酬金額分別為1,514.76萬元、2,182.12萬元、1,991.16萬元、3,222.51萬元，占研發費用的比例分別為62.48%、53.72%、48.74%、51.14%。

報告期內，同行業可比上市公司研發費用率均值分別為27.54%、27.13%、37.40%、32.02%。

2018年、2019年、2021年電生理研發費用率均高于同行業可比上市公司平均水平。據招股書，主要原因系：公司始終堅持核心技術的創新與突破，不斷進行新產品的開發和現有產品的升級，研發投入較大。2020年度，由于心通醫療研發費用率較高，同行業可比上市公司平均水平有所上升，電生理研發費用率低于同行業可比上市公司平均水平，但仍位于合理區間內。

董事長顧哲毅涉一起訴訟

截至招股說明書簽署日，電生理董事長顧哲毅存在以下尚未了結的訴訟：

北京萬潔天元醫療器械股份有限公司（以下簡稱“萬潔天元”）曾與瑞智投資協商融資，以完成對某醫療行業企業的收購，顧哲毅及同案另外兩名共同被告為負責該交易的經辦人員；萬潔天元認為瑞智投資及上述個人存在利用其商業秘密的不正當競爭行為，并于2021年9月10日向北京知識產權法院對瑞智投資、北京華杰瑞眾投資管理中心（有限合伙）（瑞智投資的關聯方，未直接及間接持有電生理股份）、顧哲毅及同案另外兩名共同被告（合稱“五被告”）提起訴訟，具體訴訟請求如下：

請求判令五被告停止披露、使用或允許他人使用等侵害涉案商業秘密的行為，銷毀其保留的涉案商業秘密；請求判令五被告向萬潔天元賠償經濟損失及合理開支1.1億元；請求判令五被告承擔本案訴訟費、保全費、公告費等訴訟費用。

截至招股說明書簽署日，該案被告已采取相關應訴措施，北京知識產權法院尚未開庭審理該案件。

原為微創醫療單獨出資設立的下屬企業

電生理原為微創醫療單獨出資設立的下屬企業。

截至招股說明書簽署日，持有公司5%以上股份的主要股東為嘉興華杰、微創投資、毓衡投資，分別持有發行人41.11%、38.49%、7.32%的股份。

微創投資作為直接持有電生理38.49%的股東，受微創醫療最終控制。微創醫療系香港聯合交易所主板上市公司。

報告期內，公司曾將部分微創醫療的商標作為企業標識使用，且與微創醫療下屬企業存在關聯交易。

出于微創醫療對下屬企業的標識統一要求，在作為微創醫療下屬企業期間，公司與多個其他微創醫療下屬企業均向微創醫療取得商標使用許可，以微創醫療所有的“MicroPort”、“微創”等商標（以下簡稱“許可商標”）作為統一對外標識使用。微創醫療許可商標的許可使用期限至2021年12月31日屆滿。

公司稱，為進一步增強獨立性，截至招股說明書簽署日，公司已全面在經營場所、互聯網網站、對外宣傳材料、產品包裝等中啟用自有商標作為對外標識。截至招股說明書簽署日，公司自有商標申請存在因商標形式相似被“駁回”的情況，公司已根據《商標法》的相關規定就上述被“駁回”的商標申請提交復審申請書，上述商標存在無法成功注冊的風險。

報告期內，公司向微創醫療下屬企業微創器械、脈通醫療等采購材料及商品用于研發和生產。同時，公司向微創醫療下屬企業微創器械、安助醫療、MBV、MSV采購滅菌、生化物理測試、動物實驗、注冊服務等服務。微創醫療心律管理業務子公司為公司境外經銷商。此外，公司向微創醫療下屬企業骨科醫療租賃房屋。

報告期內，公司向微創醫療關聯采購金額分別為616.93萬元、615.24萬元和899.62萬元，占同期營業成本的比例分別為16.45%、15.90%和17.17%，脈通醫療目前是電生理管材類產品的主要供應商；公司向微創醫療的銷售金額分別為1,401.17萬元、360.94萬元及761.71萬元，占營業收入的比例分別為11.93%、2.55%和4.01%；公司向骨科醫療關聯租賃金額分別為139.69萬元、179.09萬元、172.06萬元。

公司稱，公司向微創醫療下屬企業進行采購系基于對材料或服務可得性和供應穩定性的考慮，向微創醫療下屬企業進行銷售系基于利用其現有銷售渠道快速擴大境外銷售規模的考慮，均具有商業合理性。報告期內，公司與微創醫療下屬企業的關聯交易定價公允，不存在利益輸送的情形。但是，若未來公司出現內部控制有效性不足、治理不夠規范等情況，可能對公司業務的獨立性產生不利影響，且可能存在關聯方利用關聯交易損害公司或中小股東利益的風險。