京儀裝備業績連升現金流常負 超50%營收來自長江存儲

編者按：近日，北京京儀自動化裝備技術股份有限公司（以下簡稱：京儀裝備）科創板IPO申請獲上交所受理，保薦機構為國泰君安證券股份有限公司，保薦代表人姚濤、黃祥。

公司主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，主營產品包括半導體專用溫控設備（Chiller）、半導體專用工藝廢氣處理設備（LocalScrubber）和晶圓傳片設備（Sorter）。

(資料圖片僅供參考)

截至招股說明書簽署日，京儀集團持有公司4,725.00萬股股份，占公司總股本的37.50%，京儀集團為公司的直接控股股東。北控集團持有京儀集團100%股權，北控集團為公司的間接控股股東。北京市國資委直接持有北控集團100%的股權，通過北控集團、京儀集團間接持有公司37.50%的股份，是公司的實際控制人。

業績逐年增長

2019年至2022年1-6月，京儀裝備營業收入分別為23,096.60萬元、34,879.78萬元、50,137.21萬元、39,164.93萬元，凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-2,933.98萬元、633.11萬元、5,880.41萬元、7,608.19萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-3,146.32萬元、94.99萬元、5,490.21萬元、7,362.33萬元。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-2,436.23萬元、-10,577.28萬元、2,234.19萬元、-5,069.78萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為28,016.07萬元、29,787.97萬元、64,957.13萬元、42,066.25萬元。

經計算，公司主營業務收現比率分別為1.21、0.85、1.30、1.11，凈現比分別為0.83、-16.71、0.38、-0.67。

公司擬于上交所科創板上市，發行股份不超過4,200萬股（不含采用超額配售選擇權發行的股票數量），且不低于本次發行后公司總股本的25%。公司計劃募集資金90,600.00萬元，用于集成電路制造專用高精密控制裝備研發生產（安徽）基地項目和補充流動資金。

應收賬款、存貨呈現增長趨勢

隨著公司營業收入規模的不斷增長，公司應收賬款規模整體呈現增長趨勢，同時隨著公司生產經營規模的不斷擴大，公司存貨規模整體呈現增長趨勢。

2019年至2022年1-6月，京儀裝備應收賬款賬面價值分別為4,087.08萬元、14,811.28萬元、18,748.02萬元和30,078.82萬元，占流動資產的比例分別為18.53%、36.22%、22.06%和30.14%。

報告期各期，公司應收賬款周轉率分別為4.15次、3.69次、2.99次和1.60次，同行業可比上市公司應收賬款周轉率均值分別為3.86次、4.30次、4.97次、2.19次。

如果未來宏觀經濟形勢下行或客戶經營情況發生不利變化，公司可能面臨應收賬款無法收回導致的壞賬損失風險。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為10,537.73萬元、14,899.14萬元、36,437.48萬元和42,199.23萬元，占流動資產的比例分別為47.78%、36.44%、42.87%和42.29%。

公司半導體專用設備產品交付后，通常需要安裝調試并運行一段時間后完成客戶驗收。

報告期各期末，公司發出商品賬面價值分別為1,092.88萬元、3,875.11萬元、19,372.33萬元和18,296.42萬元，占各期末存貨賬面價值的比例分別為10.37%、26.01%、53.17%和43.36%。

報告期各期，公司存貨周轉率分別為1.87次、1.93次、1.21次和0.59次，同行業可比上市公司存貨周轉率均值分別為1.26次、1.48次、1.71次、0.61次。

如果未來產品銷售價格發生重大不利變化或者市場需求發生變化導致產成品無法順利實現銷售，或發出商品無法順利通過客戶驗收，公司可能面臨存貨跌價風險。

科創板日報：超50%營收來自長江存儲

據科創板日報報道，京儀裝備近三年約九成收入來自其前五大客戶。報告期內，公司向前五大客戶銷售金額合計占當期營業收入的比例分別為91.23%、84.97%、87.77%和76.31%。

值得注意的是，2019年度和2021年度，公司向長江存儲銷售金額占當期營業收入的比例超過50%，存在對單一大客戶重大依賴問題。

宋清輝表示，“一旦公司主要客戶生產經營情況惡化、資本性支出下降，導致其向公司下達的訂單數量下降，則可能對公司的業績穩定性產生影響。”

“客戶集中度較高，符合下游集成電路制造行業經營特點。”京儀裝備解釋稱，主要是公司客戶所處行業的集中度較高，且長江存儲近年處于擴張階段加大了資本開支，公司憑借突出的產品質量和良好的市場口碑獲得了客戶擴產階段的批量采購訂單，把握了客戶擴產發展的窗口期。

數據顯示，京儀裝備各報告期應收賬款余額前五大客戶合計分別為0.35億元、1.28億元、1.60億元和2.52億元，占應收賬款余額的比例分別為84.13%、83.25%、83.22%和81.21%。而對應各期公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-0.24億元、-1.06億元、0.22億元和-0.51億元。

這從側面說明，伴隨京儀裝備生產經營規模擴大，公司對日常營運資金的需求隨也在不斷提升。如果公司無法按時向客戶收回款項或籌資活動受到限制，公司將面臨一定流動性風險。

長江商報：研發費用率逐年下滑

據長江商報報道，京儀裝備是北京國資控制下的一家半導體專用設備公司。公司是目前國內唯一一家實現先進制程半導體專用溫控設備大規模裝機應用的設備制造商，也是目前國內極少數實現先進制程半導體專用工藝廢氣處理設備大規模裝機應用的設備制造商。

在申報IPO之前，京儀裝備引入多家新股東。招股書顯示，2021年12月，京儀裝備通過公開掛牌方式引入外部投資方，泰達盛林、中信證券投資等三家機構各自向京儀裝備增資5000萬元，取得公司200萬股股份。2022年6月和7月，京儀裝備密集實施股份轉讓，這兩個月中，就有11家機構通過股份受讓的方式入股。

一年內新增14家機構股東，目前京儀裝備共有26名股東。其中，京儀集團直接持有京儀裝備37.5%股權，為公司直接控股股東，北京市國資委為公司實控人。員工持股平臺安徽北自為公司第二大股東，持股比例22.94%。公司董事、總經理于浩作為安徽北自普通合伙人暨執行事務合伙人，通過安徽北自間接控制公司22.94%的股份。

此次京儀裝備計劃發行新股不超過4200萬股并在科創板上市，募集資金總額不超過9.06億元，分別投入到集成電路制造專用高精密控制裝備研發生產（安徽）基地項目及補充流動資金。

長江商報記者注意到，自2020年扭虧為盈之后，近兩年來京儀裝備業績處于快速增長通道。2019年至2022年前六月，京儀裝備分別實現營業收入2.31億元、3.49億元、5.01億元、3.92億元，歸母凈利潤分別為-2933.98萬元、633.11萬元、5880.41萬元、7608.19萬元，扣非歸母凈利潤分別為-3146.32萬元、94.99萬元、5490.21萬元、7362.33萬元。其中，今年上半年，京儀裝備的凈利潤水平已經大幅超過去年全年。

而隨著營收規模的擴大，研發投入增速不及營收，京儀裝備的研發費用率明顯下降。各報告期內，公司研發費用分別為2181.07萬元、2374.28萬元、3283.65萬元、1674.7萬元，占營業收入比例分別達到9.44%、6.81%、6.55%、4.28%，近三年半時間內已經縮水過半。

同期，包括北方華創、中微公司等在內的同行業可比上市公司的研發費用率平均值分別為12.5%、10.59%、10.5%、10.15%，均遠高于京儀裝備。