盛普股份業(yè)績連升毛利率降 凈現(xiàn)比偏低2021現(xiàn)金流為負_焦點關(guān)注

編者按：深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會定于2023年1月20日召開2023年第6次上市委員會審議會議，審議上海盛普流體設(shè)備股份有限公司（簡稱“盛普股份”）的首發(fā)上市申請。

盛普股份專注于精密流體控制設(shè)備及其核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶提供安全、智能、高效的流體控制解決方案。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源（包括光伏、動力電池等）、汽車電子等產(chǎn)品的生產(chǎn)制造，具體包括光伏組件邊框涂膠機、接線盒點膠機、灌膠機以及動力電池電芯、模組、電池包的涂膠設(shè)備等。

(資料圖片)

上海至騫實業(yè)發(fā)展有限公司直接持有公司2,840萬股股份，持股比例為60.56%，為盛普股份的控股股東。付建義、劉燕夫婦通過上海至騫實業(yè)發(fā)展有限公司，以間接持股的方式持有盛普股份60.56%的股權(quán)，為公司的實際控制人。

盛普股份擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過1,563.0858萬股，全部為公司公開發(fā)行新股，不安排公司股東公開發(fā)售股份，保薦機構(gòu)為海通證券股份有限公司，保薦代表人張坤、陳城。

公司擬募集資金70,736.82萬元，用于新能源流體設(shè)備擴產(chǎn)項目、新材料及核心部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

2019年至2022年1-6月，盛普股份的綜合毛利率分別為43.06%、42.11%、40.86%和38.78%，整體呈現(xiàn)下降趨勢。

另據(jù)國際金融報，盛普股份的盈利質(zhì)量不高，2019年至2022年1-6月，公司凈利潤分別為2,347.56萬元、3,622.96萬元、5,527.83萬元和2,397.34萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1,201.33萬元、2,413.92萬元、-1,755.52萬元和1,190.55萬元，凈現(xiàn)比分別為0.51、0.67、-0.32和0.50。

2022年上半年凈利潤2397萬元

2019年至2022年1-6月，盛普股份的營業(yè)收入分別為12,558.08萬元、17,676.55萬元、26,358.55萬元和12,445.16萬元；凈利潤分別為2,347.56萬元、3,622.96萬元、5,527.83萬元和2,397.34萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,348.19萬元、3,614.72萬元、5,466.30萬元和2,261.35萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,174.57萬元、3,480.82萬元、5,201.25萬元和2,156.36萬元。

2019年至2022年1-6月，盛普股份銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為9,239.77萬元、11,297.05萬元、13,646.36萬元和8,166.26萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為1,201.33萬元、2,413.92萬元、-1,755.52萬元和1,190.55萬元。

盛普股份預(yù)計2022年公司營業(yè)收入為30,500~32,000萬元，變動率15.71%~21.40%；凈利潤5,720~6,390萬元，變動率3.48%~15.60%；歸屬于母公司所有者的凈利潤5,570~6,250萬元，變動率1.90%~14.34%；扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤5,440~5,770萬元，變動率4.59%~10.93%；公司毛利率36%~38%，變動率-4.86%至-2.86%。

毛利率逐年下降

2019年至2022年1-6月，盛普股份的綜合毛利率分別為43.06%、42.11%、40.86%和38.78%，整體呈現(xiàn)下降趨勢。

上述同期，可比公司的毛利率平均值為48.37%、48.23%、44.87%和42.61%，盛普股份毛利率水平低于行業(yè)平均水平。

盛普股份稱，未來若公司新產(chǎn)品市場開發(fā)不達預(yù)期，導(dǎo)致新產(chǎn)品盈利能力差；或者公司主要產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域需求下降、行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價格下降；或者公司產(chǎn)品所需原材料價格出現(xiàn)大幅上升，都可能會導(dǎo)致公司毛利率水平出現(xiàn)下滑，進而影響公司經(jīng)營成果。

盈利質(zhì)量較差凈現(xiàn)比偏低

據(jù)國際金融報，報告期內(nèi)盛普股份的業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。但與此同時，公司的盈利質(zhì)量卻不高。

招股說明書顯示，報告期內(nèi)盛普股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1,201.33萬元、2,413.92萬元、-1,755.52萬元和1,190.55萬元。結(jié)合盛普股份同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和凈利潤，可以計算出兩者的比值分別為0.51、0.67、-0.32和0.50。

對此，一位注冊會計師表示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值大于1，證明企業(yè)能通過經(jīng)營賺到現(xiàn)金。且上述比值越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越好，反之越差。

業(yè)務(wù)種類方面，盛普股份主要擁有三大業(yè)務(wù)，分別是設(shè)備銷售、設(shè)備零備件、服務(wù)。其中，公司來自設(shè)備銷售產(chǎn)生的銷售收入分別為10,276.69萬元、15,200.09萬元、23,376.16萬元和10,822.97萬元，分別占當期主營業(yè)務(wù)收入的81.83%、85.99%、88.69%和86.98%，為盛普股份的第一大業(yè)務(wù)。

值得一提的是，盛普股份的產(chǎn)品主要是銷售至光伏領(lǐng)域。

招股說明書顯示，報告期內(nèi)，盛普股份的產(chǎn)品應(yīng)用于光伏領(lǐng)域的收入占比分別為93.37%、93.92%、91.84%和90.87%。

對此，盛普股份表示，未來如光伏和動力電池產(chǎn)業(yè)因行業(yè)政策變化、生產(chǎn)工藝迭代或者公司與主要客戶之間未能延續(xù)合作關(guān)系等原因?qū)е滦枨笞兓?，進而對公司產(chǎn)品需求、技術(shù)要求等產(chǎn)生重大變化，將導(dǎo)致公司盈利波動、競爭力下降等，對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。