規模效應進一步顯現 藥明康德去年營業收入同比增長約72%

1月31日早盤，藥明康德逆市下跌。截至發稿報94.00元，跌2.43%。

消息面，1月30日晚間，藥明康德公告稱，公司預計2022年度實現營業收入約393.55億元，同比增長約71.84%;預計歸屬于公司股東的凈利潤約88.14億元，同比增長72.91%;扣非凈利潤約82.6億元，同比增長約103.27%。

對于業績增長的原因，公司表示其獨特的CRDMO和CTDMO業務模式持續驅動公司高速發展。2022年，公司在全球各地疫情多次反復的狀況下，充分發揮全球布局、多地運營及全產業鏈覆蓋的優勢，及時制定并高效執行業務連續性計劃，確保了整體業績目標的達成。同時，公司通過不斷優化經營效率，持續提升產能利用率，規模效應進一步顯現。

除主營業務外，2022年對藥明康德利潤總額的影響還有兩點：一是公司資本投資標的產生的公允價值變動和投資損益預計凈收益1.83億元;二是公司衍生金融工具部分產生的公允價值變動和投資損益預計凈收益1.1億元。

浙商證券分析師曾發布研究報告指出，藥明康德作為全球化拓展的本土CXO龍頭，業績增長有望超預期，主要原因有兩個：一是全球稀缺的一體化商業模式，漏斗效應已經驗證，業績增長持續性超預期;二是公司小分子全球化產能布局，新業務拓展有望持續提升公司發展天花板。

浙商證券研報還分析，海外公司市占率不是藥明康德發展的天花板。雖然藥明康德的市占率已經全球最大，但是仍然較低，未來市占率進一步快速提升驅動來自于公司獨特的漏斗效應下臨床III期和商業化項目的持續兌現及持續放量。