禾賽科技美股上市首日收陰線漲1成 連年虧損毛利率降-重點(diǎn)聚焦

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北京2月10日訊美東時(shí)間2月9日，禾賽科技（NASDAQ:HSAI）在納斯達(dá)克上市，首次公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為每股19.00美元。禾賽科技上市首日收陰線。該股開(kāi)盤報(bào)23.75美元，盤中最高報(bào)30.355美元，截至收盤報(bào)21.05美元，漲幅10.79%，總市值26.21億美元。

據(jù)界面新聞，禾賽此次IPO發(fā)行1000萬(wàn)股ADS，發(fā)行價(jià)為每股ADS19.00美元，募資1.9億美元。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)，禾賽科技于2014年底在上海成立，最早專注于研發(fā)激光氣體傳感器，自2016年開(kāi)始探索無(wú)人駕駛激光雷達(dá)產(chǎn)品，技術(shù)幾經(jīng)迭代，目前公司產(chǎn)品已應(yīng)用于無(wú)人駕駛、高級(jí)輔助駕駛、機(jī)器人和車聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域。

車載激光雷達(dá)落地后，禾賽科技的產(chǎn)品銷量一飛沖天，2022年激光雷達(dá)累計(jì)交付量突破10萬(wàn)臺(tái)。不過(guò)銷量暴漲并未扭轉(zhuǎn)禾賽科技的虧損局面。2019年至2021年，禾賽科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.5億、4.2億和7.2億元，營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為162%、19%和73%。2022年前三季度營(yíng)收為7.9億元，同比增長(zhǎng)73%。

對(duì)應(yīng)期間內(nèi)，禾賽科技的平均售價(jià)和毛利率一路走低。2019年至2022年9月，激光雷達(dá)設(shè)備的平均售價(jià)一再腰斬，從1.74萬(wàn)美元一路滑落至3100美元。2019、2020、2021年毛利率分別為70.3%、57.5%和53%，2022年前9月毛利率進(jìn)一步下降至44%。

以價(jià)換量的競(jìng)爭(zhēng)策略也沒(méi)有同步改善禾賽科技的盈利情況，公司始終未籠罩在虧損陰云中。2019年、2020年和2021年，禾賽科技凈虧損分別為1.2億、1.1億、2.4億元，2022年前九個(gè)月虧損1.7億元。禾賽科技預(yù)計(jì)，未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)虧損。

值得注意的是，雖然禾賽科技在上市前受到一眾明星資本青睞，但資本市場(chǎng)出現(xiàn)熱度減退的跡象。2019年至2021年期間，禾賽科技每年完成兩輪融資，2022年公司銷量激增并未獲得新融資，公司估值和募資規(guī)模受到影響。

根據(jù)招股書披露的信息，禾賽科技計(jì)劃以17美元-19美元的價(jià)格發(fā)行900萬(wàn)份美國(guó)存托憑證(ADS)，占總股本的7.2%，募資范圍在1.53億美元(10億元人民幣)至1.71億美元(11.6億元人民幣)。據(jù)此測(cè)算，禾賽科技的估值為21.25億美元-23.75億美元之間。

與2021年1月禾賽科技向科創(chuàng)板遞交招股書時(shí)的人民幣20億元相比，此次募資額度縮水近一半，估值相較于兩年前的超133億元(約合20億美元)漲幅不大，并未達(dá)到傳聞中的30億美元甚至40億美元。

按照規(guī)劃，禾賽科技擬將40%的所募集資金用于戰(zhàn)略投資和收購(gòu)等一般企業(yè)用途，35%投入研發(fā)，25%用于提升制造能力。